專(zhuān)家：港股上漲邏輯具有確定性支撐

    3月27日，恒生指數(shù)沖擊31000點(diǎn)未果，收于30790.83點(diǎn)，單日漲幅0.79%，回升跡象明顯。分析人士指出，雖然中美貿(mào)易摩擦的范圍、時(shí)間、級(jí)別難以預(yù)測(cè)，但港股上漲邏輯仍具有確定性支撐，貿(mào)易摩擦或許提供了良好的港股配置時(shí)機(jī)。

    入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)顯現(xiàn)

    受上周中美貿(mào)易摩擦消息影響，恒生指數(shù)應(yīng)聲下跌，市場(chǎng)憂慮情緒濃重。中銀國(guó)際分析師朱啟兵認(rèn)為，此次中美貿(mào)易摩擦升級(jí)或持續(xù)一段時(shí)間，期間由于港股與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系更密切，受到的影響或更大。

    光大證券海外市場(chǎng)研究分析師陳治中表示，貿(mào)易摩擦使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好受到影響，事件的進(jìn)展會(huì)持續(xù)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及全球投資者的情緒帶來(lái)持續(xù)壓力。

    他指出，對(duì)港股市場(chǎng)而言，港匯壓力越頂回落后，國(guó)際資金流入本有望逐步回升，但目前看來(lái)貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)將干擾和推遲這一進(jìn)程。存量資金博弈格局下的港股市場(chǎng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力大幅減弱，增量資金的繼續(xù)遲到將意味著在前期輪動(dòng)行情中漲幅較大，動(dòng)態(tài)估值短期修復(fù)明顯的板塊將有后繼乏力的風(fēng)險(xiǎn)。

    機(jī)構(gòu)投資者指出，此次下跌或?yàn)楦酃商峁┝己玫娜雸?chǎng)時(shí)點(diǎn)。“港股較A股有較好的安全邊際，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)乃至政策趨穩(wěn)，中美貿(mào)易摩擦打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好，港股若再有一定幅度的下跌，將是較好的布局時(shí)機(jī)。”博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，從結(jié)構(gòu)上看，估值較低的恒生國(guó)企指數(shù)、恒生中小型股指將相對(duì)占優(yōu)。

    恒生前?；鸨硎?，港股回調(diào)提供了較好的買(mǎi)點(diǎn)。從全年來(lái)看，判斷中美貿(mào)易摩擦不改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的利好下，港股仍然有上行的空間。

    金融板塊價(jià)值凸顯

    事實(shí)上，雖然目前基金經(jīng)理普遍認(rèn)為今年港股上漲空間不及去年，但仍具有良好的配置價(jià)值。恒生前?；鹬赋?，得益于外圍和自身良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)盈利持續(xù)增長(zhǎng)；互聯(lián)互通機(jī)制下的“北水南下”趨勢(shì)延續(xù)，國(guó)際資金也在持續(xù)流入；加上估值處于歷史均值低位，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)向好，港股中長(zhǎng)期仍具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。此外，疊加港股上市制度改革，H股全流通及A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)等事件影響，港股對(duì)機(jī)構(gòu)投資者及海外資金的吸引力將會(huì)增強(qiáng)。

    鵬華基金量化及衍生品投資部副總經(jīng)理崔俊杰日前表示，在南下資金和MSCI指數(shù)基金建倉(cāng)的雙重利好下，港股銀行指數(shù)更具配置價(jià)值。首先，每日港股成交中南下資金的占比約10%至15%，對(duì)港股的影響力逐漸增大，A股的力量和投資邏輯會(huì)逐步影響港股。其次，港股市場(chǎng)每月資金均為正流入，一定程度上顯示海外資金在回流港股。此外，人民幣匯率企穩(wěn)、企業(yè)盈利改善、港股相比A股折價(jià)較多等因素也都利于港股。

    崔俊杰表示，港股中銀行屬于權(quán)重板塊，很受保險(xiǎn)和銀行理財(cái)?shù)荣Y金青睞。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和企業(yè)盈利改善，商業(yè)銀行不良率可能已經(jīng)見(jiàn)頂。此外，A股加入MSCI成分股中，銀行股占比較高，對(duì)A股和港股都是有利因素。

    陳治中指出，港股金融中特別是銀行板塊重點(diǎn)公司2017年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，屆時(shí)估值將進(jìn)一步消化，相關(guān)標(biāo)的的權(quán)益及紅利回報(bào)水平更具吸引力。因此，盡管金融藍(lán)籌因指數(shù)關(guān)聯(lián)性難免受大市波及，但大幅回撤后的內(nèi)生價(jià)值仍具吸引力。

    他建議利用市場(chǎng)回調(diào)積極配置中資金融藍(lán)籌標(biāo)的，存量博弈和板塊輪動(dòng)中積極關(guān)注地產(chǎn)、能源和交運(yùn)板塊的機(jī)會(huì)，以及不斷獲得利好助推的醫(yī)藥板塊主題性投資機(jī)會(huì)。