港股風(fēng)電板塊獲持續(xù)追捧

    3月以來，港股風(fēng)電板塊全線飆升，其中跟蹤15家港股風(fēng)電公司標(biāo)的的萬得風(fēng)電指數(shù)增幅近15%。業(yè)內(nèi)人士指出，港股風(fēng)電板塊的華麗上漲主要受益于需求提升帶來的風(fēng)力發(fā)電量大幅增長(zhǎng)。另外，國際油價(jià)的上揚(yáng)也對(duì)新能源個(gè)股構(gòu)成利好，其中大唐新能源（1.38+6.98%）、新天綠色能源（2.48+6.44%）和龍?jiān)措娏Γ?.80+2.41%）股價(jià)自3月初至今漲幅均超30%。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，受政策支持和成本下降等利好因素影響，未來幾年，港股風(fēng)電板塊仍將持續(xù)向好。

    需求提升

    港股風(fēng)電板塊大漲的背后是需求上升帶來的風(fēng)力發(fā)電量大增。一季度，國內(nèi)發(fā)電量共計(jì)1.57萬千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.0%。相較于火電、水電，風(fēng)電增幅最大，三者增幅分別為8.7%，2.7%和37.9%。

    另據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)（BNEF）和國際能源署（IEA）發(fā)布的數(shù)據(jù)指出，僅2017年，中國在清潔能源系統(tǒng)上的支出就有1320億美元，超過美國和歐盟總和。另外，2017年，中國陸上風(fēng)電占全球比例近35%，高于美國、德國、印度和西班牙；當(dāng)年，中國新增陸上風(fēng)電裝機(jī)的比例也位列第一，達(dá)37%，遠(yuǎn)高于美國、德國、英國和印度。

    國際油價(jià)的持續(xù)上漲也助推了風(fēng)電板塊不斷走強(qiáng)。涉足風(fēng)電業(yè)務(wù)的港股中，龍?jiān)措娏?、新天綠色能源等多家公司已發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，業(yè)績(jī)報(bào)喜的上市公司居多。其中，龍?jiān)措娏?月份風(fēng)力發(fā)電量同比增33.16%；新天綠色能源一季度風(fēng)力發(fā)電量同比增39.87%。

    風(fēng)電板塊基本面向好，離不開國家政策的支持。其中，2017年，國家電網(wǎng)明確提出力爭(zhēng)2017年至2018年棄風(fēng)棄光矛盾得到有效緩解，到2020年根本解決新能源消納問題，棄風(fēng)棄光率控制在5%以內(nèi)。在政策的支持下，國內(nèi)棄風(fēng)率處在較為平穩(wěn)的下滑趨勢(shì)中。另外，國家能源局下發(fā)的《能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略（2016-2030）》和《2017-2020年風(fēng)電新增建設(shè)規(guī)模方案》等都為行業(yè)發(fā)展帶來重大利好。

    態(tài)勢(shì)向好

    一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、成本下降、電站盈利性增強(qiáng)、分散式風(fēng)電啟動(dòng)和海上風(fēng)電發(fā)展等因素驅(qū)動(dòng)下，2018年國內(nèi)新增裝機(jī)有望一改2016、2017年下滑態(tài)勢(shì)，重回高增長(zhǎng)。

    其中，摩根大通近日發(fā)表研究報(bào)告稱，中國風(fēng)電設(shè)備需求增加和利用小時(shí)數(shù)上升均有利于推動(dòng)風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)，因此對(duì)該行業(yè)持正面看法。

    隨著投資收益率的回升，申萬宏源（2.60+3.17%）指出，“分散式+海上風(fēng)電+平價(jià)上網(wǎng)基地”有望為風(fēng)電發(fā)展提供新增量，未來三年有望迎來裝機(jī)上升周期。

    川財(cái)證券則表示，隨著棄風(fēng)率的改善，風(fēng)場(chǎng)建造成本下探，風(fēng)電基本面正在好轉(zhuǎn)；同時(shí)，近期政策密集出臺(tái)，其中配額制或?qū)⑹秋L(fēng)電行情開啟的信號(hào)，因此認(rèn)為2018年新增裝機(jī)規(guī)模將大概率重回高增長(zhǎng)。

    安信證券也指出，風(fēng)電行業(yè)沉寂了兩年，裝機(jī)需求基本見底，因此復(fù)蘇趨勢(shì)明確，并預(yù)計(jì)2018-2020年行業(yè)裝機(jī)分別為28GW、35GW、44GW，增速為56%，26%、25%。

    個(gè)股方面，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前港股風(fēng)電板塊整體估值水平比較低，相關(guān)個(gè)股估值均處于歷史低位。隨著行業(yè)迎來復(fù)蘇及企業(yè)盈利能力逐漸改善，板塊個(gè)股有望迎來估值與業(yè)績(jī)的雙升。

    鑒于行業(yè)前景改善，估值較低，摩根大通給予龍?jiān)措娏?、華能新能源（3.17-3.94%）和金風(fēng)科技（13.58+0.74%）“增持”評(píng)級(jí)。

    由于龍?jiān)措娏嫉氖准撅L(fēng)電數(shù)據(jù)中，產(chǎn)能使用時(shí)數(shù)同比上升16%，高于美銀美林預(yù)測(cè)的11%。因此該行上調(diào)龍?jiān)措娏?018及2019年每股盈利預(yù)測(cè)2.4%及3.6%。

    金風(fēng)科技自公布配股以來H股股價(jià)調(diào)整幅度達(dá)11%，瑞銀反映公司毛利率受壓，并相信市場(chǎng)已消化以上負(fù)面因素，加上風(fēng)電場(chǎng)使用率上升及今年內(nèi)地新增風(fēng)電將增長(zhǎng)等正面因素，且估值低于國際同業(yè)，因此維持“買入”評(píng)級(jí)。

    不過也有分析指出，鑒于核準(zhǔn)未建項(xiàng)目未能如期全部開工，原材料價(jià)格持續(xù)上漲等不利因素影響，因此仍要警惕該行業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。