明星公司紛至沓來(lái) 港股下半年IPO或井噴

    雖然港股市場(chǎng)長(zhǎng)期占據(jù)全球最大首次公開(kāi)募股（IPO）市場(chǎng)的寶座，但是今年在上市新政的刺激下，IPO將迎來(lái)新的爆發(fā)期。上半年IPO數(shù)量已遠(yuǎn)超同期，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)下半年將迎來(lái)真正意義上的“井噴”。分析人士表示，港股市場(chǎng)IPO“井噴”雖然提升市場(chǎng)總體交投，但是IPO市場(chǎng)“過(guò)熱”，也讓投資者擔(dān)心港股市場(chǎng)的承受能力，包括資金面趨緊、投資關(guān)注度過(guò)于集中以及大面積的“破發(fā)潮”。

    IPO爆發(fā)期將至

    今年4月港股市場(chǎng)頒布醞釀已久的上市新政，放寬赴港上市門(mén)檻并接受“同股不同權(quán)”公司赴港上市，引得一眾內(nèi)地企業(yè)紛紛“摩拳擦掌”，其中不乏小米、滴滴、海底撈、螞蟻金服等一眾明星公司的身影。

    據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，A股2017年新上市公司438家，港股新上市公司有183家，A股是港股的2.39倍。然而2018年，最新數(shù)據(jù)顯示，1-5月港股新上市公司83家，A股僅52家，港股開(kāi)始出現(xiàn)明顯的反超。除了已經(jīng)上市的公司數(shù)據(jù)，IPO公司的申報(bào)情況反映了未來(lái)IPO市場(chǎng)的“潛力”。數(shù)據(jù)顯示，2018年以來(lái)A股市場(chǎng)新增IPO申報(bào)公司23家，去年同期為107家，出現(xiàn)明顯下滑；而港股市場(chǎng)過(guò)去5個(gè)月新增IPO申報(bào)公司數(shù)為176家，去年同期僅為97家，接近翻倍。

    在港股牛市的背景下，2017年香港主板和創(chuàng)業(yè)板的新股數(shù)量已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，2018年一季度港股市場(chǎng)60只新股發(fā)行，再次刷新新高紀(jì)錄。但是這僅僅是開(kāi)始，摩根大通全球股票資本市場(chǎng)主管LizMyers表示，摩根大通參與的每10宗中國(guó)科技企業(yè)IPO中，過(guò)去有8到9宗是在美國(guó)上市，目前已經(jīng)變成8到9宗在香港上市，2018年將是巨型IPO頻出的一年。同時(shí)，港交所總裁李小加日前在香港LME亞洲年會(huì)上表示，預(yù)計(jì)更多公司將會(huì)在今年8月以后在港股市場(chǎng)上市，而9月到11月將是上市的高峰期。

    市場(chǎng)“過(guò)熱”引擔(dān)憂

    港股市場(chǎng)2018年推出上市新政，使得香港成了中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司IPO的首選之地，但面對(duì)即將撲面而來(lái)的IPO“井噴”，投資者出現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)“過(guò)熱”的擔(dān)憂。

    首先，資金面壓力或?qū)⒋蠓黾?。港股市?chǎng)資金面2018年本身就面臨內(nèi)外多重壓力，不僅包括美元走強(qiáng)和美國(guó)加息預(yù)期導(dǎo)致資金回流美國(guó)，并且港元匯率持續(xù)走弱，港金管局買(mǎi)入港元控制匯率，使銀行間結(jié)余大幅下降，銀行間拆息上升。此外，由于A股“入摩”在即，港股通資金“北上”熱情明顯強(qiáng)于“南下”，因此如果此時(shí)市場(chǎng)疊加IPO“井噴”，資金面或“雪上加霜”。

    其次，明星公司“巨量”IPO云集，資金或過(guò)于集中。雖然近年來(lái)內(nèi)地資金占港股市場(chǎng)比重越來(lái)越大，但是港股市場(chǎng)上仍然以外資為主導(dǎo)。而港股市場(chǎng)上的投資風(fēng)格一致以來(lái)有明顯的“二八”傾向，大部分資金集中在小部分的“明星”公司身上，因?yàn)橥赓Y對(duì)其基本面和盈利能力更為確定。下半年港股市場(chǎng)預(yù)期將有很多“明星”公司現(xiàn)身，如小米、螞蟻金服、滴滴、海底撈等等，這些公司將吸引大量資金的注意力，而同時(shí)上市的小型企業(yè)能否得到資金足夠的支撐，令人擔(dān)憂。

    第三，“破發(fā)潮”或繼續(xù)頻發(fā)。港股新政以來(lái)上市門(mén)檻降低，很多有著“新經(jīng)濟(jì)”光環(huán)的企業(yè)，其估值被市場(chǎng)過(guò)分炒高，其實(shí)際盈利能力并不足以支撐其過(guò)高的估值，這也是當(dāng)前港股市場(chǎng)掀起“破發(fā)潮”的直接原因。2018年上市的新股中破發(fā)率達(dá)70%，再加上資金面壓力和上市基數(shù)的加大，“破發(fā)”的概率或也將居高不下。