AI完勝分析師 人機(jī)結(jié)合或成投資進(jìn)化方向

    2016年戰(zhàn)勝世界圍棋高手李世石后，“阿爾法狗”（AlphaGo）們?nèi)栽诟鲬?zhàn)場(chǎng)征伐。今年，AI（人工智能）與證券分析師也進(jìn)行了一場(chǎng)巔峰對(duì)決，人工智能又一次完勝，并達(dá)到了83%的高勝率。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，和AI圍棋一樣，扎根金融領(lǐng)域的智能投研的發(fā)展日新月異，其發(fā)展速度比所有人想象的都要快，未來(lái)10年將是AI在金融領(lǐng)域取得長(zhǎng)足進(jìn)步的10年。

    AI整體預(yù)測(cè)勝率達(dá)83%

    最近，投資研究領(lǐng)域首屆人機(jī)公開對(duì)決以懸殊的結(jié)果落下帷幕。

    2021年1月25日，通聯(lián)數(shù)據(jù)旗下的蘿卜投資（Datayes）運(yùn)用AI技術(shù)，預(yù)測(cè)了799家上市公司2020年年報(bào)營(yíng)收和利潤(rùn)數(shù)據(jù)，并大膽地進(jìn)行了公開展示。

    4月末上市公司2020年年報(bào)披露結(jié)束，這場(chǎng)比拼的結(jié)果也新鮮出爐：相比分析師的一致預(yù)期，AI對(duì)上市公司營(yíng)收預(yù)測(cè)的整體勝率為83%。也就是說(shuō)，對(duì)于661家上市公司，AI預(yù)測(cè)的精度勝于分析師的一致預(yù)期，相當(dāng)于后者勝出標(biāo)的數(shù)的5倍；從誤差中位數(shù)來(lái)看，AI為5.69%，較后者的8.75%更低。

    不僅如此，在家用電器行業(yè)，AI的預(yù)測(cè)較分析師一致預(yù)期的勝率更是達(dá)到了100%。在商業(yè)貿(mào)易、國(guó)防軍工、建筑裝飾、食品飲料、汽車、醫(yī)藥生物等行業(yè)，AI預(yù)測(cè)的相對(duì)勝率也較高。

    通聯(lián)數(shù)據(jù)首席智能投資科學(xué)家羅戈表示，從本源上來(lái)說(shuō)，AI分析是先將成本高昂的數(shù)據(jù)源，手工處理成機(jī)器能接受的結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，包括行業(yè)數(shù)據(jù)、另類數(shù)據(jù)、電商數(shù)據(jù)等，并通過(guò)AI這個(gè)“算盤”得出預(yù)測(cè)結(jié)果的。

    在羅戈看來(lái)，數(shù)據(jù)越豐富、越有特色，就越能得出更為精準(zhǔn)的結(jié)論，比如消費(fèi)類、醫(yī)藥類行業(yè)的AI預(yù)測(cè)精準(zhǔn)度就很高；一些數(shù)據(jù)獲取成本較高、數(shù)據(jù)量少的行業(yè)可預(yù)測(cè)性就較差，TMT行業(yè)就是典型；券商、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等行業(yè)受金融環(huán)境和政策的影響較大，業(yè)務(wù)相對(duì)不穩(wěn)定，因此也較難預(yù)測(cè)。

    “投資研究領(lǐng)域的這種對(duì)決還從沒有人做過(guò)，畢竟公開結(jié)果是有打臉可能的。其實(shí)，2020年我們就進(jìn)行過(guò)類似的內(nèi)部預(yù)測(cè)，當(dāng)時(shí)選取了80家公司，勝率達(dá)到78%，所以對(duì)這次的結(jié)果我們還是比較有信心的。”羅戈說(shuō)，未來(lái)AI的勝率還有向上提升的空間，這次對(duì)決只是試水，預(yù)計(jì)未來(lái)每年都會(huì)進(jìn)行這項(xiàng)“賽事”。

    AI會(huì)否取代分析師的工作？

    古人言，非我族類，其心必異。關(guān)于人工智能終極發(fā)展后是否會(huì)取代人類，甚至操控人類的聳人言論屢見不鮮。電影《機(jī)械姬》中的AI，從被動(dòng)、弱勢(shì)的女機(jī)器人，搖身一變成為殺害研究者的冷酷高智慧體，展現(xiàn)了AI殘酷的一面，而人類對(duì)于未來(lái)出現(xiàn)這種“超人工智能”的恐懼也在電影中展現(xiàn)得淋漓盡致。

    有分析人士認(rèn)為，目前的AI運(yùn)用大體還處于弱人工智能階段，如語(yǔ)音助手、人臉識(shí)別、掃地機(jī)器人等，離超人工智能這樣有獨(dú)立思辨、認(rèn)知能力的AI還較為遙遠(yuǎn)。不過(guò)，不可否認(rèn)的是，AI的發(fā)展往往呈現(xiàn)出跨越式節(jié)奏，進(jìn)化或不期而至。

    以圍棋領(lǐng)域?yàn)槔?，人類面?duì)AI時(shí)，呈現(xiàn)出了相當(dāng)復(fù)雜的心路歷程。起初，在阿爾法狗算法出現(xiàn)之前，可能一位圍棋業(yè)余三段就能輕輕松松地戰(zhàn)勝機(jī)器算法，彼時(shí)人類嗤笑機(jī)器算法的不堪一擊，認(rèn)為機(jī)器戰(zhàn)勝人類棋手是天方夜譚。仿佛是嘲笑人類的自大，2016年阿爾法狗橫空出世，戰(zhàn)勝了圍棋世界冠軍、職業(yè)九段棋手李世石，轟動(dòng)全球。不過(guò)，當(dāng)時(shí)大家都認(rèn)為這可能有一定的運(yùn)氣成分。

    到底是不是運(yùn)氣呢？2016年至2017年，這種僥幸心理被碾壓。該程序在中國(guó)棋類網(wǎng)站上以“大師”（Master）為注冊(cè)賬號(hào)，與中日韓數(shù)十位圍棋高手進(jìn)行快棋對(duì)決，連續(xù)60局無(wú)一敗績(jī)。2017年5月，在中國(guó)烏鎮(zhèn)圍棋峰會(huì)上，它與世界圍棋冠軍柯潔對(duì)戰(zhàn)，以3比0的總比分獲勝。自此，人類對(duì)“阿爾法狗”在圍棋領(lǐng)域的實(shí)力徹底認(rèn)了。

    如今，屬于金融投資基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的智能投研也開始發(fā)力了，而AI分析無(wú)疑是走得較快的品種。經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，AI會(huì)否取代人類分析師、基金經(jīng)理的工作？這或許是很多業(yè)內(nèi)人士最關(guān)心的話題。

    誠(chéng)然，在有些領(lǐng)域，機(jī)器天然地比人類做得更好，比如量化高頻交易。不過(guò)，金融投資和圍棋比賽仍然存在著本質(zhì)區(qū)別。羅戈認(rèn)為，棋盤內(nèi)的規(guī)則越多，機(jī)器的勝率就越高，而金融投資時(shí)常呈現(xiàn)出不可預(yù)測(cè)性，出現(xiàn)個(gè)股“黑天鵝”事件等，這些都是“棋盤”外的事，AI不一定能正確預(yù)判。

    以通聯(lián)數(shù)據(jù)研發(fā)的智能投資產(chǎn)品“蘿卜投資”為例，它就更像一名機(jī)器“研究員助理”，雖然能得出預(yù)測(cè)結(jié)論，且精度較高，但并不會(huì)代替投研經(jīng)理做決定，具體得出怎樣的市場(chǎng)觀點(diǎn)、什么時(shí)候投資、倉(cāng)位幾何這類問(wèn)題還有待人類去思考和決策。簡(jiǎn)而言之，這個(gè)“蘿卜”主要致力于尋找目前市場(chǎng)上耗費(fèi)投研人員精力的事并加以解決，讓人類騰出更多的時(shí)間進(jìn)行深度思考。

    “智能投研的目標(biāo)是把金融投研人員從簡(jiǎn)單、重復(fù)的工作中解放出來(lái)，這不是替代，而是要讓人類成為‘超人’！”說(shuō)到這里，羅戈的眼睛都是放光的。在他看來(lái)，AI進(jìn)化極具魅力，大家應(yīng)以更積極的態(tài)度擁抱科技的未來(lái)，人機(jī)結(jié)合可能是未來(lái)投資的進(jìn)化方向。

    金融科技發(fā)展“三段論”

    作為國(guó)內(nèi)頂尖的計(jì)算機(jī)科學(xué)實(shí)驗(yàn)班——清華大學(xué)“姚班”的往期學(xué)員，80后的羅戈可謂學(xué)霸中的學(xué)霸。提及自己近些年在智能投研領(lǐng)域的實(shí)戰(zhàn)成果，羅戈略帶靦腆地表示，之所以選擇博士畢業(yè)后加入通聯(lián)數(shù)據(jù)，主要還是因?yàn)榭春弥悄芡堆械奈磥?lái)前景。

    據(jù)悉，通聯(lián)數(shù)據(jù)的股東方是萬(wàn)向系，肖風(fēng)任通聯(lián)數(shù)據(jù)的創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)。曾為博時(shí)基金創(chuàng)始人的他，在金融科技領(lǐng)域有著超前的敏銳嗅覺。早在2018年，肖風(fēng)便公開表示，可以將金融科技發(fā)展分成三個(gè)階段：1.0的場(chǎng)景革命，2.0的以人工智能和區(qū)塊鏈為核心的技術(shù)革命，3.0的金融業(yè)的模式革命，即金融科技的終局。目前，正處于2.0的“技術(shù)革命”時(shí)期。通聯(lián)數(shù)據(jù)近幾年的發(fā)展，也從側(cè)面反映了萬(wàn)向系發(fā)展金融科技的雄心。

    近些年來(lái)，很多公私募機(jī)構(gòu)也陸續(xù)開發(fā)了智能投研功能，但更多的局限于內(nèi)部使用，在提供數(shù)據(jù)之外還能給出預(yù)測(cè)結(jié)論的機(jī)構(gòu)并不多。羅戈表示，未來(lái)智能投研領(lǐng)域的增量市場(chǎng)是一片廣袤的藍(lán)海。

    雖然海內(nèi)外投資界一直在利用AI技術(shù)提高業(yè)績(jī)，但純由AI模型運(yùn)行的產(chǎn)品仍然稀少。2017年10月，ETFMG推出了AIPoweredEquityETF（AIEQ），這是第一只完全利用AI選股的主動(dòng)型ETF。這只基金上市以來(lái)的收益率超過(guò)50%，但并未跑贏標(biāo)普500的同期收益率。

    在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，諸多公私募機(jī)構(gòu)也紛紛開啟了人工智能方面的戰(zhàn)略型研發(fā)計(jì)劃和組織架構(gòu)安排。比如浙商基金的iValue智能投資系統(tǒng)，該系統(tǒng)涵蓋指數(shù)、固收、主動(dòng)權(quán)益三大領(lǐng)域，已形成了針對(duì)有明顯周期性運(yùn)行規(guī)律的“基本面-估值模型”、穩(wěn)定增長(zhǎng)類型行業(yè)的“分析師預(yù)期-估值模型”、基于相對(duì)估值和交易擁擠度的“pairtrade模型”等多種AI模型。

    從國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的運(yùn)作情況來(lái)看，更多采取了AI與HI（人類智能）相結(jié)合的模式。以浙商基金的大數(shù)據(jù)智選消費(fèi)、浙商智能行業(yè)優(yōu)選為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，近1年回報(bào)率分別為60%、65%，同類業(yè)績(jī)排名均在前1/5（一級(jí)分類），且前者近3年回報(bào)率為138%，同類排名前10%。

    “和AI圍棋一樣，扎根金融領(lǐng)域的智能投研發(fā)展日新月異，其發(fā)展速度可能比所有人想象的都要快，未來(lái)10年將是AI在金融領(lǐng)域取得長(zhǎng)足進(jìn)步的10年。”羅戈說(shuō)。