全國(guó)碳交易“開閘”：萬(wàn)億市場(chǎng)撬動(dòng)八大行業(yè)，A股掘金主線在哪里？

    本報(bào)記者 胡金華 上海報(bào)道

    6月25日，備受矚目的上海、武漢兩地的碳交易市場(chǎng)正式啟動(dòng)交易。

    此前的6月22日，上海環(huán)境能源交易所正式發(fā)布《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易相關(guān)事項(xiàng)的公告》（下稱“公告”），《公告》明確，掛牌協(xié)議交易單筆買賣最大申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)小于10萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量，掛牌協(xié)議交易的成交價(jià)格在上一個(gè)交易日收盤價(jià)的±10%之間確定，采取掛牌協(xié)議方式的交易時(shí)段為每周一至周五上午9：30-11：30、下午13：00至15：00，采取大宗協(xié)議方式的交易時(shí)段為每周一至周五下午13：00至15：00。http://www.hibor.com.cn 其中上海負(fù)責(zé)交易，武漢負(fù)責(zé)碳配額登記。

    而此消息發(fā)布后，A股碳交易概念板塊“迎風(fēng)起舞”，華自科技、藍(lán)曉科技等相關(guān)股票迎來(lái)漲停；尤其是今年主板募資王三峽能源（6009095.SH）在6月16日打開漲停再度迎來(lái)第五個(gè)漲停報(bào)收7.99元/股，總市值超過(guò)2000億元，碳交易概念指數(shù)也在當(dāng)日?qǐng)?bào)收1413.38點(diǎn)創(chuàng)出新高。

    對(duì)此，恒生前海基金專戶投資部總經(jīng)理祁騰接受媒體受訪時(shí)表示，設(shè)立全國(guó)統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)，將會(huì)促進(jìn)能源行業(yè)轉(zhuǎn)型和加速發(fā)展，長(zhǎng)期趨勢(shì)依然是向可再生能源轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)產(chǎn)能加速出清的鋼鐵、有色、建材等領(lǐng)域龍頭有望收益；長(zhǎng)期看，在能源結(jié)構(gòu)變革以及碳捕捉技術(shù)等細(xì)分領(lǐng)域，有望迎來(lái)投資機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注CCERs（核證自愿減排量）等三大賽道投資機(jī)會(huì)。

    根據(jù)此前中國(guó)產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《2021-2027年中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》指出，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)碳交易規(guī)模將超萬(wàn)億。而反映在A股市場(chǎng)，恒生前海基金專戶投資部總經(jīng)理祁騰在6月24日接受媒體采訪時(shí)表示，短期內(nèi)產(chǎn)能加速出清的鋼鐵、有色、建材等領(lǐng)域龍頭有望收益；長(zhǎng)期看，在能源結(jié)構(gòu)變革以及碳捕捉技術(shù)等細(xì)分領(lǐng)域，有望迎來(lái)投資機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注CCERs等三大賽道投資機(jī)會(huì)。

    值得關(guān)注的是，除了祁騰所提出的上述三大行業(yè)率先受益外，本報(bào)記者梳理多份券商機(jī)構(gòu)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，A股包括新能源汽車、電力（風(fēng)電、水電、核電、光伏）、垃圾處理、再生能源、林業(yè)碳匯等均站上“風(fēng)口”。

    碳交易板塊率先“起舞”

    《華夏時(shí)報(bào)》根據(jù)東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)獲悉，截止6月24日，今年碳交易板塊已誕生10只翻倍股，其中，在1月19日上市的南網(wǎng)能源（003035.SZ）漲超最高超過(guò)十倍，華自科技（300490.SZ）則連續(xù)兩個(gè)交易日漲幅均為20%，概念板塊中長(zhǎng)源電力（000966.SZ）上漲年初以來(lái)超過(guò)兩倍。

    “中國(guó)碳資產(chǎn)市場(chǎng)潛力巨大，規(guī)模有望超萬(wàn)億元。全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)啟動(dòng)后，隨著覆蓋行業(yè)范圍的逐步擴(kuò)大，以及交易品種和方式的不斷完善，結(jié)合我國(guó)的雙碳目標(biāo)來(lái)看，我國(guó)碳價(jià)格大幅上漲將成為必然，市場(chǎng)交易額將超過(guò)2萬(wàn)億元。根據(jù)全國(guó)碳市場(chǎng)總體設(shè)計(jì)，納入全國(guó)碳市場(chǎng)的高能耗行業(yè)有八個(gè)，包括電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航。”對(duì)此，無(wú)錫數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)吳琦分析稱。

    而蘇寧金融研究院投資策略研究中心主任顧慧君則表示，隨著碳價(jià)的上升，上述高能耗行業(yè)將面臨越來(lái)越緊迫的排放壓力，從而推動(dòng)整體能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和相關(guān)領(lǐng)域的綠色技改。其中電力技改中的余熱回收，鋼鐵技改中的以電替煤，交運(yùn)技改中的新能源車、充電樁等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，建材技改中的裝配式建筑，化工技改中的氫化工等是可以重點(diǎn)關(guān)注的方向。

    “全國(guó)碳交易市場(chǎng)啟動(dòng)，資本市場(chǎng)對(duì)碳交易關(guān)注度亦不斷提升，而市場(chǎng)對(duì)碳交易仍然存在較大認(rèn)知預(yù)期差，目前全國(guó)碳交易市場(chǎng)由配額市場(chǎng)（強(qiáng)制市場(chǎng)）和CCER市場(chǎng)（自愿市場(chǎng)）組成。配額市場(chǎng)的控排企業(yè)由生態(tài)環(huán)境主管部門分配排放額度，企業(yè)可以按照自身的盈余和缺口交易；CCER市場(chǎng)可以通過(guò)抵消機(jī)制和配額市場(chǎng)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)，我們?cè)噲D從碳交易的歷史、機(jī)制、目的等角度，去理解碳市場(chǎng)價(jià)值，并對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度較高的CCER供需進(jìn)行測(cè)算和判斷。建議關(guān)注林業(yè)碳匯、填埋氣發(fā)電、資源化、垃圾焚燒等相關(guān)受益領(lǐng)域。”6月24日，中金公司發(fā)布的權(quán)威研究報(bào)告也如是指出。

    與此同時(shí)，國(guó)泰君安等多家券商均發(fā)布研報(bào)稱，隨著碳排放額度的收緊，碳價(jià)上升，將提高高耗能行業(yè)的成本并促進(jìn)其技術(shù)升級(jí)，全國(guó)碳交易所的建立有利于增大市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，刺激企業(yè)向清潔能源轉(zhuǎn)型，提高碳交易價(jià)格。

    相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)空間凸顯

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，碳交易市場(chǎng)的啟動(dòng)，帶動(dòng)的是A股多個(gè)行業(yè)未來(lái)的增利空間，這也是為何從年初到現(xiàn)在，碳交易概念股能一直保持著熱度，而未來(lái)則需要進(jìn)一步“掘金”資本市場(chǎng)上受益于碳交易板塊的公司。

    “高企的交易價(jià)格背后，是控排企業(yè)可觀的利潤(rùn)。以電力行業(yè)為例，在垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)，度電減碳可增收近為0.04元，利潤(rùn)彈性約12%。截至2017年底已公示的CCER審定項(xiàng)目中有114個(gè)生活垃圾焚燒項(xiàng)目，合計(jì)處理規(guī)模達(dá)11.6萬(wàn)噸/日，已通過(guò)備案的項(xiàng)目達(dá)24個(gè)，減排量備案項(xiàng)目5個(gè)，備案減排量為54.8萬(wàn)噸。從審定項(xiàng)目所屬企業(yè)分布來(lái)看，2013-2017年，光大環(huán)境、綠色動(dòng)力、偉明環(huán)保、中科環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、上海環(huán)境等已有的審定項(xiàng)目規(guī)模較高，合計(jì)占整體生活垃圾焚燒公開項(xiàng)目規(guī)模的比例達(dá)30%。”6月24日，一家上市電力企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

    而在不就之前，中國(guó)節(jié)能協(xié)會(huì)碳中和專業(yè)委員會(huì)還發(fā)布專業(yè)行業(yè)分析報(bào)告舉例指出，以餐廚處置為例，通過(guò)餐廚垃圾處理可減少甲烷排放，使用沼氣也可替代供熱鍋爐使用的燃煤、燃?xì)猓@些都可以進(jìn)行碳減排核算，在餐廚處置行業(yè)，單噸垃圾減排可增收18.90元，利潤(rùn)彈性約19%；而對(duì)生物質(zhì)發(fā)電減碳經(jīng)濟(jì)效益的測(cè)算結(jié)果顯示，CCER碳價(jià)在30元/噸情景下，度電收入達(dá)0.02元，對(duì)生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目收入端彈性達(dá)2.68%，利潤(rùn)端彈性達(dá)21.49%；CCER碳價(jià)60元/噸情景下，度電收入將提升至0.04元，收入端彈性增至5.36%，利潤(rùn)端彈性增至42.99%；另如林業(yè)碳匯項(xiàng)目每畝儲(chǔ)碳量為0.9噸，每畝林可增收27元，利潤(rùn)彈性高達(dá)66.73%。

    “對(duì)于A股市場(chǎng)而言，碳交易市場(chǎng)的啟動(dòng)，無(wú)論是被納入八大行業(yè)中的重耗能產(chǎn)業(yè)還是節(jié)能減排行業(yè)均會(huì)受益，不過(guò)率先受益的還是耗能低的上市企業(yè)，可以通過(guò)碳交易市場(chǎng)出售排放量達(dá)到增厚利潤(rùn)的目的，重耗能產(chǎn)業(yè)從長(zhǎng)期來(lái)看也會(huì)通過(guò)節(jié)能減排來(lái)降低成本，同樣實(shí)現(xiàn)降本增效的目的。而隨著市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，未來(lái)不排除外資企業(yè)參與進(jìn)來(lái)，這無(wú)疑對(duì)于中國(guó)如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)