譜潤(rùn)投資周林林：先進(jìn)制造業(yè)是引領(lǐng)而非追趕 國(guó)際化助力先進(jìn)制造業(yè)破局

    本報(bào)記者 謝嵐 見(jiàn)習(xí)記者 許偉

    天下武功，唯快不破，但在投資界有時(shí)又未必全然這樣。成立了19年的譜潤(rùn)投資，總共的投資記錄也只有42次。但是19年來(lái)，其整體的IRR卻超過(guò)30%。近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)譜潤(rùn)投資董事長(zhǎng)周林林進(jìn)行了專訪，就我國(guó)先進(jìn)制造業(yè)與助力企業(yè)國(guó)際化進(jìn)行了探討。

    與TMT、新消費(fèi)等熱門賽道相比，先進(jìn)制造業(yè)的投資周期更長(zhǎng)，在估值上，也不占優(yōu)勢(shì)。為何譜潤(rùn)投資對(duì)先進(jìn)制造業(yè)這一“苦活”賽道更為關(guān)注？周林林表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)就在制造業(yè)，處于全球制造大國(guó)的地位，在未來(lái)的二三十年不會(huì)改變。譜潤(rùn)專注在先進(jìn)制造業(yè)，也是想通過(guò)幫助中國(guó)先進(jìn)制造的提升，促進(jìn)社會(huì)的發(fā)展。制造業(yè)講究工匠精神，譜潤(rùn)也愿意在投資界踐行工匠精神。先進(jìn)制造業(yè)的投資周期雖然長(zhǎng)，但是收益回報(bào)未必低。2014年，譜潤(rùn)投資了綠的諧波（688017）于2020年順利在科創(chuàng)板上市，譜潤(rùn)的投資也實(shí)現(xiàn)了幾十倍的回報(bào)。

    我國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，正在實(shí)現(xiàn)從“制造”到“智造”的轉(zhuǎn)型。制造業(yè)大類門類繁多，如何區(qū)分哪些領(lǐng)域可以被稱作“先進(jìn)制造業(yè)”？周林林旗幟鮮明地指出，“先進(jìn)”的概念是相對(duì)的。譜潤(rùn)會(huì)判斷所謂“先進(jìn)”在市場(chǎng)上是不是可以引領(lǐng)未來(lái)的潮流，有些“先進(jìn)”不引領(lǐng)潮流，最后無(wú)法形成大產(chǎn)業(yè)，這些“先進(jìn)”是雞肋的。目前，我國(guó)的制造業(yè)，有些行業(yè)還在追趕，有些行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了引領(lǐng)。例如光伏行業(yè)，在該領(lǐng)域，除了薄膜太陽(yáng)能領(lǐng)域美國(guó)領(lǐng)先，其余方向我國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全面引領(lǐng)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，早在2010年，譜潤(rùn)就“慧眼識(shí)英才”，投資了如今的“光伏茅”隆基股份（601012）。

    除了人民幣基金外，譜潤(rùn)投資還掌舵了一支美元基金，后者的投資者多為主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金等大型機(jī)構(gòu)。譜潤(rùn)的管理團(tuán)隊(duì)也有豐富的國(guó)際管理經(jīng)驗(yàn)。

    長(zhǎng)周期的“慢投資”下，譜潤(rùn)會(huì)利用自己的國(guó)際化優(yōu)勢(shì)助力被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理嗎？對(duì)此，周林林給出了肯定的答案。他表示，譜潤(rùn)對(duì)被投資企業(yè)的國(guó)際化幫助主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是跨境并購(gòu)，二是開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。周林林解釋稱，此處的跨境并購(gòu)，既包括并購(gòu)?fù)校瑪U(kuò)大企業(yè)的海外市場(chǎng)份額，也包括并購(gòu)經(jīng)銷商，從而拓展海外的渠道和客戶資源。譜潤(rùn)認(rèn)為，國(guó)際化是理念國(guó)際化和人才國(guó)際化的結(jié)合，理想的國(guó)際化是和外國(guó)人一起來(lái)合作開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)。

    因?yàn)樾鹿谝咔?，?guó)際交流受到抑制。在此背景下，國(guó)際化是否遇到了新的挑戰(zhàn)，會(huì)有什么新的調(diào)整？周林林坦誠(chéng)，新冠疫情的影響確實(shí)存在，是挑戰(zhàn)，亦是機(jī)遇。他表示，譜潤(rùn)2019年投資了一家溫州的汽車零配件企業(yè)，當(dāng)初的規(guī)劃是出海收購(gòu)德國(guó)和美國(guó)的2家同業(yè)公司，成為全球行業(yè)的龍頭。相關(guān)工作已經(jīng)在2019年下半年啟動(dòng)，由于疫情耽擱下來(lái)，未來(lái)重啟仍不確定。但是疫情下，譜潤(rùn)所投企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體上受影響不大。2020年，他們的業(yè)績(jī)可謂一季度停滯、二季度恢復(fù)、三季度補(bǔ)虧、四季度反超這樣的走勢(shì)。這背后，是疫情下全球需求對(duì)應(yīng)的供給向中國(guó)集中的宏觀背景。

    作為先進(jìn)制造業(yè)的代表之一，芯片行業(yè)正受到前所未有的關(guān)注。在這一領(lǐng)域，譜潤(rùn)是否已經(jīng)有所布局？周林林認(rèn)為，在芯片的核心領(lǐng)域，我國(guó)的技術(shù)積淀相對(duì)薄弱，因此把關(guān)注點(diǎn)投向了相關(guān)的輔助領(lǐng)域。他告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，2018年，譜潤(rùn)投資了一家珠海的芯片載板公司，不同于服務(wù)普通的記憶芯片或CPU芯片，其產(chǎn)品面向更高端的通信芯片與GPU芯片。由于技術(shù)水平已經(jīng)可以比肩國(guó)外，此前公司的客戶多為美國(guó)公司。隨著國(guó)內(nèi)公司開(kāi)始尋求供應(yīng)鏈的自主可控，公司產(chǎn)品訂單猛增，這兩年可謂供不應(yīng)求。

    面向未來(lái)，譜潤(rùn)看好哪些先進(jìn)制造業(yè)的行業(yè)與賽道？思索片刻，周林林給出了他的答案：一是新材料，二是工業(yè)自動(dòng)化和機(jī)器人，三是電子與半導(dǎo)體。我國(guó)在新材料領(lǐng)域與國(guó)外先進(jìn)水平還有差距，有差距就有機(jī)會(huì)；用工荒使得各行各業(yè)都在尋求自動(dòng)化技術(shù)來(lái)替代人力，因此存在很大的機(jī)會(huì)和空間。至于電子行業(yè)譜潤(rùn)一直在關(guān)注，周林林透露，借助國(guó)際化，譜潤(rùn)全資收購(gòu)了一家運(yùn)用圖像處理技術(shù)做自動(dòng)光學(xué)檢測(cè)的以色列公司，目前該公司已搬遷至蘇州工業(yè)園區(qū)。

（編輯 崔漫 白寶玉）