寵物產業(yè)受資本青睞 IPO計劃不斷涌現

    □2021年全國城鎮(zhèn)寵物消費市場規(guī)模2490億元，同比增長20.6%。未來3年我國寵物行業(yè)復合增速為14.2%，到2023年市場規(guī)模將達4456億元。

    □除了源飛寵物、乖寶寵物，目前已披露招股書或上市計劃的寵物企業(yè)，還包括天元寵物、福貝寵物、中恒寵物、悠派寵物、瑞派寵物、新瑞鵬寵物等；在一級市場，今年以來豆柴、帥克寵物、易寵科技、魔力貓盒、紅狗Reddog等寵物企業(yè)宣布獲得融資。

    □目前，中國寵物企業(yè)規(guī)模普遍較小，主要原因是產品以代工為主、海外市場銷售占比過高。已有不少寵物企業(yè)開啟轉型，加強自主研發(fā)投入和自主品牌建設。

    ◎記者郭成林

    寵物產業(yè)正在快速發(fā)展，相關公司紛紛開啟上市之路。7月27日，乖寶寵物創(chuàng)業(yè)板首發(fā)過會；8月3日，源飛寵物開啟上市申購。

    寵物產業(yè)一級市場的投融資方面，2021年未上市寵物企業(yè)融資金額累計超36.2億元，發(fā)生融資數量57起；今年上半年，超10家寵物企業(yè)披露獲得上市前融資。

    《2021年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，未來3年我國寵物行業(yè)復合增速為14.2%，到2023年市場規(guī)模將達4456億元。寵物企業(yè)質地如何？從招股書可見，這些企業(yè)營收、凈利增速高，毛利率較高，細分業(yè)務發(fā)展較好，同時也普遍面臨代工為主、業(yè)務體量小、品牌效應低、產品附加值不高等問題。

    寵物產業(yè)高速發(fā)展

    2017年，中寵股份和佩蒂股份登陸A股，此后寵物企業(yè)上市者寥寥。2022年，不少寵物企業(yè)謀求上市。

    除了源飛寵物、乖寶寵物，目前已披露招股書或上市計劃的寵物企業(yè)，還包括天元寵物、福貝寵物、中恒寵物、悠派寵物、瑞派寵物、新瑞鵬寵物等。

    再看一級市場。天眼查數據顯示，目前我國有197.5萬家經營范圍含“寵物”且狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的“寵物”相關企業(yè)。成立于5年內的“寵物”相關企業(yè)占比最多，達93.1%。注冊資本在100萬以內的占比近八成。2021年新增注冊企業(yè)數量為81.6萬家，年度注冊增速為123.3%。2022年以來新增注冊49.8萬家相關企業(yè)。

    4月8日，寵物食品品牌豆柴宣布完成千萬級A+輪融資；5月25日，帥克寵物宣布完成約5億元Pre-IPO輪融資，由百聯摯高資本、博裕資本領投；7月，易寵科技宣布完成數億元戰(zhàn)略融資，投資方為瑞普生物；近日，魔力貓盒宣布完成C1輪2000萬美元融資；寵物營養(yǎng)保健品牌紅狗Reddog獲得2億元A輪融資。

    寵物產業(yè)各類細分業(yè)務發(fā)展勢頭同樣良好。

    中國畜牧業(yè)協(xié)會寵物產業(yè)分會發(fā)布的數據顯示，寵物產業(yè)的市場中，食品產業(yè)占比51.5%，醫(yī)療產業(yè)占比29.2%，寵物寄養(yǎng)、寵物美容、寵物婚喪等服務產業(yè)占比12.8%。此外，寵物玩具、寵物服飾等新興領域也引人注目。

    寵物產業(yè)各類細分賽道也不斷涌現龍頭公司。如源飛寵物，被稱為“狗繩第一股”，其產品包括寵物牽引繩、胸背帶、項圈等；在寵物殯葬行業(yè)，今年6月恩寵堂完成了1500萬元A輪融資；中寵股份主要經營寵物零食，主要產品包括寵物干糧、濕糧、零食等；依依股份主營寵物一次性衛(wèi)生護理用品；瑞普生物主要研發(fā)寵物疫苗及藥品。

    大市場與小公司

    《2021年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，2021年全國城鎮(zhèn)寵物消費市場規(guī)模2490億元，同比增長20.6%。未來3年我國寵物行業(yè)復合增速為14.2%，到2023年市場規(guī)模將達4456億元。

    不過，查閱擬上市寵物企業(yè)招股書及上市寵物企業(yè)財報可知，目前中國寵物企業(yè)規(guī)模普遍較小。

    主營寵物食品的乖寶寵物，2019年至2021年營收分別為14.03億元、20.13億元和25.75億元；凈利潤分別為416.02萬元、1.11億元和1.4億元；主營業(yè)務毛利率分別為28.87%、33.12%和32.79%。主營狗繩的源飛寵物2019年至2021年的營收分別為5.15億元、6.08億元和10.67億元；凈利潤5491.15萬元、8319.80萬元和1.37億元。主營寵物用品的天元寵物2021年實現營收18.54億元，同比增長27.85%；凈利潤1.07億元。

    “目前，寵物企業(yè)規(guī)模確實不算大，行業(yè)集中度較低。”和泰資產人士表示，“這正是資本進入寵物行業(yè)的原因。中國的寵物產業(yè)尚在發(fā)展初期，優(yōu)秀的企業(yè)能夠高速發(fā)展。”

    代工商與品牌商

    中國寵物產業(yè)的發(fā)展時間不長?；谥圃鞓I(yè)、面向海外市場，中國寵物產業(yè)是典型的外向型產業(yè)。

    中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份等上市公司均成立于2005年前后，早期業(yè)務均為海外代工（OEM/ODM），主要供應給寵物零售商Petco、Petsmart和連鎖零售商Walmart、Target等，無品牌價值、產品附加值低，有的至今仍無法擺脫對海外市場的依賴。

    如中寵股份，雖然公司有自主品牌“Wanpy”“Zeal”“Dr.Hao”“Happy100”“KingKitty”等，但其財報顯示，2021年主營業(yè)務收入主要來自海外市場，占比達76.03%。

    又如佩蒂股份，公司擁有“齒能”“爵宴”“好適嘉”等品牌，2021年公司的營收主要來自海外市場，占總收入比例達83.45%。

    擬上市企業(yè)亦然。

    源飛寵物在招股書中表示，公司產品以出口為主，銷售市場覆蓋美國、歐洲、日本等。2018年至2020年及2021年上半年，源飛寵物海外市場銷售收入分別為4.21億元、4.87億元、5.79億元和4.56億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為97.36%、94.91%、95.50%和95.74%。源飛寵物的產品以貼牌銷售為主，自有品牌銷售占比不足1%。

    “中國寵物企業(yè)以代工為主，體量小、品牌效應與產品附加值較低。在資本不斷涌入后，我們看好頭部企業(yè)轉型品牌商，爭取更大市場份額。”天圖資本一位投資經理說。

    已有寵物企業(yè)開啟轉型。

    如乖寶寵物，在國內市場推出了自有品牌麥富迪，投入大量成本進行消費者教育和品牌認知，營銷費用占營業(yè)收入的13%。從研發(fā)投入看，乖寶寵物已位居行業(yè)第一，近3年研發(fā)費用分別為3552.63萬元、4405.05萬元和5936.17萬元。

    自主研發(fā)、自主品牌的加持下，近3年乖寶寵物主營業(yè)務毛利率分別達28.87%、33.12%和32.79%，遠高于同行業(yè)頭部上市公司20%左右的平均水平，其中公司自有品牌產品的毛利率分別達36.14%、39.79%和40.82%，相當于公司代工產品的兩倍。

    中寵股份近年來也在積極發(fā)力品牌業(yè)務，2021年還收購了新西蘭寵物罐頭公司PetfoodNZ70%的股份，開展海外品牌業(yè)務。