近期,生物醫(yī)藥行業(yè)并購活躍。9月以來,已有超10家上市藥企發(fā)布并購重組相關(guān)公告。另外,一些藥企設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。業(yè)內(nèi)人士表示,目前創(chuàng)新藥研發(fā)同質(zhì)化現(xiàn)象較嚴(yán)重。在醫(yī)??刭M(fèi)趨嚴(yán)、賽道日益擁擠的背景下,生物醫(yī)藥行業(yè)將掀起新一輪并購潮,集中度將提升。
行業(yè)并購活躍
9月9日晚間,達(dá)仁堂發(fā)布公告,擬向控股子公司科炬生物增資4320萬元。公司此前公告,擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式,以不超過9元/股的價(jià)格分階段收購科炬生物不超過1196.86萬股股權(quán),合計(jì)總投資不超過1.08億元。
9月7日,海吉亞醫(yī)療發(fā)布公告稱,擬以1530萬元收購開遠(yuǎn)解化醫(yī)院30%股權(quán),公司通過伽瑪星科技已間接持有上述醫(yī)院70%股權(quán)。
另外,華東醫(yī)藥擬收購華仁科技60%股權(quán);華潤雙鶴擬收購神舟生物科技50.11%股權(quán),同時(shí)以3.07億元增持天冬制藥31.25%的股權(quán)。
廣州圓石投資醫(yī)藥行業(yè)首席研究員李益峰表示,過去20多年,海外藥企經(jīng)歷了兩波并購潮。第一波發(fā)生在2000年左右,出現(xiàn)了不少千億量級的大型并購,造就了阿斯利康、葛蘭素史克(GSK)等知名藥企。第二波發(fā)生在2010年左右,多為500億元以上的大型收購。并購是藥企快速成長的重要途徑,獲取核心資產(chǎn)、創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)、業(yè)務(wù)多元化等成為此輪并購潮的核心驅(qū)動(dòng)因素。
森瑞基金研究總監(jiān)何山表示,今年以來跨境并購案較多,細(xì)胞治療、創(chuàng)新器械等方面的資產(chǎn)受到青睞。當(dāng)前,醫(yī)藥行業(yè)整體估值大幅下滑,此時(shí)進(jìn)行并購面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小。同時(shí),國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革,一些細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績增長難以持續(xù),而并購可以帶來新的增長點(diǎn)。此外,部分企業(yè)通過并購快速進(jìn)入新賽道,或推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,當(dāng)前生物醫(yī)藥板塊較低迷,是收購小型生物醫(yī)藥企業(yè)的好時(shí)機(jī)。一位不愿具名的藥企董事長表示,在醫(yī)保目錄調(diào)整、國家集采等政策的作用下,生物醫(yī)藥板塊向合理估值回歸。在市場調(diào)整過程中,部分擁有較好技術(shù)的企業(yè),因資金緊缺無法進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā),因此尋求被并購。而手握資金的大型企業(yè)此時(shí)出手,可以實(shí)現(xiàn)雙贏。比如,輝瑞、百時(shí)美施貴寶(BMS)等醫(yī)藥巨頭近期都收購了一些研發(fā)能力較強(qiáng)的企業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士提示,收購生物醫(yī)藥資產(chǎn)需謹(jǐn)慎,因?yàn)檠邪l(fā)以及商業(yè)化等方面存在較多的不確定性。
海外市場“淘金”
不少藥企到海外市場“淘金”,加強(qiáng)國際化布局。
9月7日晚間,華東醫(yī)藥公告稱,全資子公司華東投資完成了對HeidelbergPharma公司公開增發(fā)股票及協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的交割。
今年以來,康龍化成動(dòng)作頻頻。1月10日,康龍化成宣布,成功收購Recipharm旗下位于英國Cramlington的Aesica藥業(yè)(原料藥商業(yè)化生產(chǎn)基地);5月底,公司宣布與美國Noramco簽訂資產(chǎn)購買協(xié)議,收購其位于美國羅德島州Coventry的原料藥生產(chǎn)基地。
對于今年以來跨境并購案較多的原因,何山表示,醫(yī)藥外包服務(wù)(CXO)等領(lǐng)域本身就已參與全球競爭,海外并購只是延續(xù)其發(fā)展路徑,持續(xù)擴(kuò)大海外市場;對于制劑、疫苗等領(lǐng)域,海外并購將加速相關(guān)企業(yè)的全球化進(jìn)程。
同時(shí),我國藥企也吸引了海外企業(yè)的投資。8月4日,信達(dá)生物公告,賽諾菲擬斥資3億歐元入股,同時(shí)雙方達(dá)成在腫瘤領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。
業(yè)內(nèi)人士表示,國內(nèi)藥企競爭力不斷提升,隨著大批新藥研發(fā)以及商業(yè)化進(jìn)展提速,更多外資將投資國內(nèi)藥企。
集中度將提升
李益峰認(rèn)為,在醫(yī)??刭M(fèi)趨嚴(yán)、賽道日益擁擠的背景下,生物醫(yī)藥行業(yè)將掀起新一輪并購潮,行業(yè)從分散走向集中是趨勢。醫(yī)藥行業(yè)并購將持續(xù)活躍,預(yù)計(jì)會有更多藥企通過并購方式擴(kuò)充業(yè)務(wù),醫(yī)美、細(xì)胞治療等領(lǐng)域有望成為熱點(diǎn)。
國盛證券認(rèn)為,目前我國創(chuàng)新藥研發(fā)同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重,尤其是靶向藥物同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。我國創(chuàng)新藥市場已進(jìn)入“精選優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新”時(shí)期,同質(zhì)化產(chǎn)品將逐漸失去競爭力,新技術(shù)、稀缺的技術(shù)平臺、差異化的治療領(lǐng)域、創(chuàng)新的給藥方式等都可能給企業(yè)帶來更好的競爭格局,有技術(shù)沉淀的公司有望脫穎而出。
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