生物醫(yī)藥行業(yè)新一輪并購潮來臨 細(xì)胞治療等領(lǐng)域有望成為熱點(diǎn)

    近期，生物醫(yī)藥行業(yè)并購活躍。9月以來，已有超10家上市藥企發(fā)布并購重組相關(guān)公告。另外，一些藥企設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。業(yè)內(nèi)人士表示，目前創(chuàng)新藥研發(fā)同質(zhì)化現(xiàn)象較嚴(yán)重。在醫(yī)?？刭M(fèi)趨嚴(yán)、賽道日益擁擠的背景下，生物醫(yī)藥行業(yè)將掀起新一輪并購潮，集中度將提升。

    行業(yè)并購活躍

    9月9日晚間，達(dá)仁堂發(fā)布公告，擬向控股子公司科炬生物增資4320萬元。公司此前公告，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以不超過9元/股的價(jià)格分階段收購科炬生物不超過1196.86萬股股權(quán)，合計(jì)總投資不超過1.08億元。

    9月7日，海吉亞醫(yī)療發(fā)布公告稱，擬以1530萬元收購開遠(yuǎn)解化醫(yī)院30%股權(quán)，公司通過伽瑪星科技已間接持有上述醫(yī)院70%股權(quán)。

    另外，華東醫(yī)藥擬收購華仁科技60%股權(quán)；華潤雙鶴擬收購神舟生物科技50.11%股權(quán)，同時(shí)以3.07億元增持天冬制藥31.25%的股權(quán)。

    廣州圓石投資醫(yī)藥行業(yè)首席研究員李益峰表示，過去20多年，海外藥企經(jīng)歷了兩波并購潮。第一波發(fā)生在2000年左右，出現(xiàn)了不少千億量級的大型并購，造就了阿斯利康、葛蘭素史克（GSK）等知名藥企。第二波發(fā)生在2010年左右，多為500億元以上的大型收購。并購是藥企快速成長的重要途徑，獲取核心資產(chǎn)、創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)、業(yè)務(wù)多元化等成為此輪并購潮的核心驅(qū)動(dòng)因素。

    森瑞基金研究總監(jiān)何山表示，今年以來跨境并購案較多，細(xì)胞治療、創(chuàng)新器械等方面的資產(chǎn)受到青睞。當(dāng)前，醫(yī)藥行業(yè)整體估值大幅下滑，此時(shí)進(jìn)行并購面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小。同時(shí)，國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革，一些細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績增長難以持續(xù)，而并購可以帶來新的增長點(diǎn)。此外，部分企業(yè)通過并購快速進(jìn)入新賽道，或推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前生物醫(yī)藥板塊較低迷，是收購小型生物醫(yī)藥企業(yè)的好時(shí)機(jī)。一位不愿具名的藥企董事長表示，在醫(yī)保目錄調(diào)整、國家集采等政策的作用下，生物醫(yī)藥板塊向合理估值回歸。在市場調(diào)整過程中，部分擁有較好技術(shù)的企業(yè)，因資金緊缺無法進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)，因此尋求被并購。而手握資金的大型企業(yè)此時(shí)出手，可以實(shí)現(xiàn)雙贏。比如，輝瑞、百時(shí)美施貴寶（BMS）等醫(yī)藥巨頭近期都收購了一些研發(fā)能力較強(qiáng)的企業(yè)。

    業(yè)內(nèi)人士提示，收購生物醫(yī)藥資產(chǎn)需謹(jǐn)慎，因?yàn)檠邪l(fā)以及商業(yè)化等方面存在較多的不確定性。

    海外市場“淘金”

    不少藥企到海外市場“淘金”，加強(qiáng)國際化布局。

    9月7日晚間，華東醫(yī)藥公告稱，全資子公司華東投資完成了對HeidelbergPharma公司公開增發(fā)股票及協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的交割。

    今年以來，康龍化成動(dòng)作頻頻。1月10日，康龍化成宣布，成功收購Recipharm旗下位于英國Cramlington的Aesica藥業(yè)（原料藥商業(yè)化生產(chǎn)基地）；5月底，公司宣布與美國Noramco簽訂資產(chǎn)購買協(xié)議，收購其位于美國羅德島州Coventry的原料藥生產(chǎn)基地。

    對于今年以來跨境并購案較多的原因，何山表示，醫(yī)藥外包服務(wù)（CXO）等領(lǐng)域本身就已參與全球競爭，海外并購只是延續(xù)其發(fā)展路徑，持續(xù)擴(kuò)大海外市場；對于制劑、疫苗等領(lǐng)域，海外并購將加速相關(guān)企業(yè)的全球化進(jìn)程。

    同時(shí)，我國藥企也吸引了海外企業(yè)的投資。8月4日，信達(dá)生物公告，賽諾菲擬斥資3億歐元入股，同時(shí)雙方達(dá)成在腫瘤領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。

    業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)藥企競爭力不斷提升，隨著大批新藥研發(fā)以及商業(yè)化進(jìn)展提速，更多外資將投資國內(nèi)藥企。

    集中度將提升

    李益峰認(rèn)為，在醫(yī)?？刭M(fèi)趨嚴(yán)、賽道日益擁擠的背景下，生物醫(yī)藥行業(yè)將掀起新一輪并購潮，行業(yè)從分散走向集中是趨勢。醫(yī)藥行業(yè)并購將持續(xù)活躍，預(yù)計(jì)會有更多藥企通過并購方式擴(kuò)充業(yè)務(wù)，醫(yī)美、細(xì)胞治療等領(lǐng)域有望成為熱點(diǎn)。

    國盛證券認(rèn)為，目前我國創(chuàng)新藥研發(fā)同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，尤其是靶向藥物同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。我國創(chuàng)新藥市場已進(jìn)入“精選優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新”時(shí)期，同質(zhì)化產(chǎn)品將逐漸失去競爭力，新技術(shù)、稀缺的技術(shù)平臺、差異化的治療領(lǐng)域、創(chuàng)新的給藥方式等都可能給企業(yè)帶來更好的競爭格局，有技術(shù)沉淀的公司有望脫穎而出。