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豬價再成CPI“牛鼻子” 貨幣政策不輕易轉(zhuǎn)向

2019-12-11 05:03  來源:證券時報

    豬肉價格是現(xiàn)階段居民消費價格指數(shù)(CPI)的“牛鼻子”。國家統(tǒng)計局12月10日公布數(shù)據(jù)顯示,11月CPI同比升至4.5%,延續(xù)上升態(tài)勢。其中,豬肉價格漲幅繼續(xù)領(lǐng)頭,保持了CPI漲幅貢獻(xiàn)率第一的位置。豬肉價格對CPI同比向上的貢獻(xiàn)率已連續(xù)數(shù)月居首。房租、家庭服務(wù)等非食品關(guān)鍵中間項環(huán)比和同比都保持穩(wěn)定。

    生豬“保供穩(wěn)價”,盡管近期已取得明顯成績,但工作壓力仍較大。短期看,面對元旦、春節(jié)雙節(jié)效應(yīng),豬肉需求將有所回升,豬價將大概率繼續(xù)上漲,并帶動牛羊肉價格小幅上行。同時,雖然生豬存欄環(huán)比翻正,能繁母豬存欄也連續(xù)兩個月回升,但客觀上產(chǎn)能恢復(fù)仍需時日。此外,考慮到近期全國豬價出現(xiàn)連續(xù)性震蕩下跌,加快了生豬出欄,生豬產(chǎn)能提前消耗后,明年一二季度豬肉價格走勢仍可能出現(xiàn)反復(fù)。市場預(yù)期,明年春節(jié)附近是年內(nèi)CPI高點,這一預(yù)期能否兌現(xiàn)值得關(guān)注。

    目前政策部門和市場機構(gòu)對本輪CPI上行的結(jié)構(gòu)性特征認(rèn)識較為充分,豬價上漲推升的CPI數(shù)值不會對貨幣政策構(gòu)成制約,央行不會因為短期CPI突破3%而轉(zhuǎn)變貨幣政策方向。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,持續(xù)高位運行的物價會對逆周期宏觀政策的實施產(chǎn)生影響。明年物價前高后低的大體走勢較為確定,上半年通脹翹尾整體偏高,如有豬肉價格波動,能否如期摸高回落是結(jié)束此輪CPI上行的關(guān)鍵。

    對于豬肉價格可能出現(xiàn)的波動反復(fù),相關(guān)部門應(yīng)繼續(xù)采取相應(yīng)措施控制好疫情,加快生豬生產(chǎn),同時擴(kuò)大進(jìn)口,保障豬肉供應(yīng)。繼續(xù)推進(jìn)對困難群體購買豬肉給予補貼,保障廣大人民群眾正常消費生活,同時緊抓穩(wěn)定蔬菜和其他肉禽等食品價格,力爭實現(xiàn)CPI漲幅的平穩(wěn)回歸。

    而在CPI高位運行態(tài)勢解除之前,通脹問題將持續(xù)牽動著市場神經(jīng)。由于影響CPI變動的因素復(fù)雜多樣,不確定因素多,而豬肉價格是推動本輪CPI上行的主要力量,因此,要密切關(guān)注豬肉價格可能出現(xiàn)的反復(fù),警惕可能出現(xiàn)的市場預(yù)期差。

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