央行定調(diào)穩(wěn)健貨幣政策要靈活適度 專家預(yù)計未來將“結(jié)構(gòu)性寬松”

    主持人陳煒：12月10日至12日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行，對明年工作進行全方位部署。近日，央行、證監(jiān)會、銀保監(jiān)會召開黨委擴大會議，傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神，研究部署貫徹落實意見。本報今日聚焦一行兩會“2020年任務(wù)清單”，進行相關(guān)采訪和解讀。

    ■本報見習(xí)記者 宓迪

    12月13日，人民銀行召開黨委擴大會議，傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神，研究部署貫徹落實意見。

    會議強調(diào)，做好明年的金融工作，要按照中央經(jīng)濟工作會議精神。繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，降低社會融資成本。

    記者留意到，談及貨幣政策，去年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高直接融資比重，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。

    “貨幣政策‘靈活適度’意味著未來貨幣政策可能還是以結(jié)構(gòu)性寬松為主”，12月16日，中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，在避免資金集中流向房地產(chǎn)的同時，盡可能地降低實體經(jīng)濟的融資成本，促進銀行加大對中小微企業(yè)的貸款規(guī)模，拓寬中小微企業(yè)的融資渠道。

    新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東12月16日對《證券日報》記者表示，從“松緊適度”到“靈活適度”，一方面體現(xiàn)了我國貨幣政策由數(shù)量調(diào)控向價格調(diào)控的轉(zhuǎn)變；另一方面，“靈活適度”說明央行公開市場操作頻率也會增加，從而提升貨幣政策調(diào)控有效性，保持流動性合理充裕，緩解局部性社會信用收縮壓力，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對民營企業(yè)、小微企業(yè)等的支持力度。

    “之前我國主要通過降準(zhǔn)等政策控制貨幣供給量的變化來影響市場預(yù)期和短期經(jīng)濟運行，未來我國將更多通過改革完善貸款市場報價利率（LPR）機制，通過市場化方式降低LPR報價利率，從而降低社會融資成本”，潘向東表示。

    粵開證券首席宏觀分析師張德禮對《證券日報》記者表示，2020年圍繞全面建成小康社會目標(biāo)，政策基調(diào)是穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)杠桿。貨幣政策方面，需要和財政、消費等政策形成協(xié)同，另一方面還承擔(dān)著降低社會融資成本的任務(wù)。貨幣政策需要在多個目標(biāo)間實現(xiàn)動態(tài)平衡，可能會繼續(xù)投放便宜的長期負債，配合專項債的下發(fā)、匹配中長期信貸，或投放PSL（抵押補充貸款）支持政策性銀行對基建項目的融資，信用擴張有更強的基礎(chǔ)。

    12月13日央行召開的黨委擴大會議還強調(diào)，注重以改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，進一步降低民營小微企業(yè)社會融資成本，提高貨幣政策的效果。

    未來有哪些“改革的辦法”以疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制？李湛表示，一是完善利率市場化改革，進一步推動LPR利率在存量貸款中的應(yīng)用。二是促進金融科技在銀行信貸中的應(yīng)用，提升銀行對長尾客戶風(fēng)險定價的能力，促進銀行的轉(zhuǎn)型升級。三是進一步完善和健全多層次資本市場，對資本市場現(xiàn)行的頂層設(shè)計規(guī)則和機制進行改革，比如，推動新三板和創(chuàng)業(yè)板改革的落地，放松再融資政策，推進上市公司分拆上市等。