一周之內(nèi)轉(zhuǎn)債發(fā)行超10只,再現(xiàn)供給小高峰。今年以來,可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模大增,發(fā)行總額已超過同期A股IPO融資總額。此外,今年可轉(zhuǎn)債打新回報可觀,二級市場收益也較豐厚。
發(fā)行井噴
12月16日市場出現(xiàn)“4債同發(fā)”,17日又有兩只轉(zhuǎn)債啟動網(wǎng)上申購,而19日-20日至少還有5只轉(zhuǎn)債將開啟申購,本周轉(zhuǎn)債發(fā)行出現(xiàn)“井噴”。
近期可謂轉(zhuǎn)債發(fā)行小高峰。12月1日至18日,共有18只轉(zhuǎn)債發(fā)行,密集度堪比今年3月供給高峰期。分析人士指出,近期可轉(zhuǎn)債審批明顯加快,年底可轉(zhuǎn)債供給通常較多。此外,近期金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)和貿(mào)易形勢好轉(zhuǎn),投資者對股市預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)暖,正是轉(zhuǎn)債發(fā)行的好時機。今年3-4月的發(fā)行潮也是在滬指上攻3200點的過程中出現(xiàn)的。
今年轉(zhuǎn)債融資規(guī)模已經(jīng)超越IPO。年初至12月18日,可轉(zhuǎn)債發(fā)行達132只,規(guī)模合計2565.19億元,同期IPO融資總額為2458.73億元。此前各年度,可轉(zhuǎn)債發(fā)行額從未超過1000億元。2017年成為拐點之年,當年可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量和規(guī)模陡增,全年共發(fā)行53只,融資規(guī)模達949.67億元。時隔兩年,可轉(zhuǎn)債已從“小不點”變成“巨無霸”,年度公募轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量也歷史性“破百”。
為何會有如此轉(zhuǎn)變?業(yè)內(nèi)人士指出,2017年證監(jiān)會修訂《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》,定增政策收緊,企業(yè)轉(zhuǎn)而借道可轉(zhuǎn)債募資,當年發(fā)行規(guī)模大增。2018年有所回落,今年則出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模大增,銀行轉(zhuǎn)債的貢獻不容忽視。年內(nèi)發(fā)行的4只銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模合計1360億元,占到全部發(fā)行量的53%。不過,即使沒有銀行轉(zhuǎn)債,今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模也超過1200億元,市場擴容成色十足。
收益豐厚
今年以來,可轉(zhuǎn)債一級市場打新、二級市場交易的收益均頗為豐厚。從打新來看,今年以來近9成可轉(zhuǎn)債上市首日上漲,且超4成首日上漲10%以上。二級市場方面,一季度中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跟隨股市大漲后雖快速回調(diào),但6月后持續(xù)震蕩上行,近期上漲趨勢更加明顯。18日中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收報344.45點,已連漲6個交易日,且創(chuàng)下2015年12月8日以來收盤新高。截至18日,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)今年以來累計上漲23.19%,超過滬指同期20.98%的漲幅。
可轉(zhuǎn)債行情火熱,讓不少固收機構(gòu)投資者嘗到了甜頭。數(shù)據(jù)顯示,今年以來,債券基金中累計漲幅最高的前三名均是可轉(zhuǎn)債基金,其中東吳中證可轉(zhuǎn)換債券B漲幅高達56.19%。
事實上,機構(gòu)投資者正加速入場。興業(yè)證券固收團隊指出,近年來公募、理財產(chǎn)品、保險等機構(gòu)資金逐漸成為可轉(zhuǎn)債市場主要投資者,不少機構(gòu)自2018年四季度起跑步進入轉(zhuǎn)債市場。天風證券研報顯示,公募基金2019年三季度轉(zhuǎn)債持倉市值穩(wěn)步提升,由二季度末的683.85億元升至742.64億元,環(huán)比提升8.60%。
值得注意的是,11月證監(jiān)會對再融資規(guī)則進行修訂,定增有望松綁,可轉(zhuǎn)債融資相對優(yōu)勢減弱,這會導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場供給放緩。這樣一來,存量轉(zhuǎn)債將更顯“珍貴”??紤]到可轉(zhuǎn)債階段性獲利頗豐,國泰君安首席固定收益分析師覃漢認為,現(xiàn)階段轉(zhuǎn)債在大類資產(chǎn)里的配置價值已較弱。“現(xiàn)在轉(zhuǎn)債整體估值虛高,如果明年轉(zhuǎn)債還想要有較大幅度上漲,就要相對今年而言更大級別的股市行情推動,這有難度。明年轉(zhuǎn)債投資思路應(yīng)從廣撒網(wǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槭湛s戰(zhàn)線、集中投資。”
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