去年CPI上漲2.9% 實(shí)現(xiàn)年度調(diào)控目標(biāo)

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比上漲2.9%，實(shí)現(xiàn)年度CPI調(diào)控目標(biāo)。12月，食品價(jià)格通脹有所回落，特別是豬肉價(jià)格結(jié)束環(huán)比6個(gè)月連續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，下階段，要重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)因素可能繼續(xù)推動(dòng)食品價(jià)格上漲，同時(shí)要繼續(xù)關(guān)注國(guó)際環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素帶來(lái)的油價(jià)上漲。

    結(jié)構(gòu)性通脹有所修復(fù)

    數(shù)據(jù)顯示，2019年12月食品價(jià)格上漲17.4%，漲幅回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格上漲1.3%，較前值回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

    光大證券（06178）固定收益首席分析師張旭表示，食品價(jià)格仍是拉動(dòng)CPI上漲的主要因素，但豬肉價(jià)格對(duì)CPI推升影響在減弱，結(jié)構(gòu)性通脹有所修復(fù)。

    12月，豬價(jià)由上月上漲3.8%轉(zhuǎn)為下降5.6%，結(jié)束連續(xù)6個(gè)月上漲。受此影響，牛肉和羊肉漲幅回落，雞肉和鴨肉價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師沈赟表示，隨著生豬生產(chǎn)出現(xiàn)積極變化，中央和地方儲(chǔ)備豬肉陸續(xù)投放，進(jìn)口量有所增加，使得豬肉供給緊張狀況環(huán)比進(jìn)一步緩解。

    粵開(kāi)證券首席宏觀研究員張德禮認(rèn)為，春節(jié)后豬肉價(jià)格有下跌預(yù)期。2020年第一周自繁自養(yǎng)生豬單頭養(yǎng)殖利潤(rùn)仍高達(dá)2308元。支撐這一利潤(rùn)水平的，主要是補(bǔ)欄慢導(dǎo)致供給不足的預(yù)期。但豬肉價(jià)格到高位后，對(duì)供給方面的變動(dòng)會(huì)變得敏感。2019年12月生豬出欄環(huán)比增長(zhǎng)14.1%，當(dāng)年11月補(bǔ)欄的生豬在今年二季度也將出欄，而二季度的豬肉消費(fèi)需求弱于一季度。在預(yù)期二季度豬肉價(jià)格有較大下跌壓力的情況下，養(yǎng)殖戶可能在春節(jié)后就加快出欄，導(dǎo)致豬肉價(jià)格下跌時(shí)點(diǎn)提前。

    通脹中樞料將下移

    2019年全年來(lái)看，CPI同比上漲2.9%。回顧年初目標(biāo)，2019年政府工作報(bào)告確定CPI全年漲幅的預(yù)期目標(biāo)是“3%左右”。因此，2019年實(shí)現(xiàn)了全年CPI調(diào)控目標(biāo)。

    中國(guó)民生銀行（01988）首席研究員溫彬認(rèn)為，下階段，要重點(diǎn)關(guān)注推動(dòng)通脹的主要因素。一方面，春節(jié)來(lái)臨將繼續(xù)推動(dòng)食品價(jià)格上漲。高頻數(shù)據(jù)顯示，1月以來(lái)，豬肉價(jià)格略有上漲，農(nóng)產(chǎn)品菜籃子價(jià)格亦呈上漲趨勢(shì)。另一方面，國(guó)際環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增加，布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)一度沖破70美元/桶，下階段仍有繼續(xù)上漲可能。因此，預(yù)計(jì)2020年初仍有通脹壓力，二季度以后通脹中樞將逐漸下移。

    貨幣政策方面，溫彬分析，貨幣政策將在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“控通脹”之間做出平衡，降準(zhǔn)降息有空間和必要性，窗口或?qū)⒃诙径却蜷_(kāi)。

    民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮認(rèn)為，考慮到給定財(cái)政收入增速放緩的約束，2020年財(cái)政政策空間受到一定限制，貨幣政策將再次成為逆周期調(diào)節(jié)的主要擔(dān)當(dāng)。央行去年四季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，保持M2和社融增速與名義GDP增速相匹配。據(jù)團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2020年需要降準(zhǔn)兩次才能達(dá)到這一目標(biāo)。

    展望2020年物價(jià)走勢(shì)，解運(yùn)亮表示，在豬肉漲價(jià)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)上半年CPI仍將處于高位。

    財(cái)富證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示，12月份PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）降幅收窄，CPI與PPI之差收窄至5%，有利于下游工業(yè)企業(yè)盈利能力的改善。預(yù)計(jì)2020年CPI和PPI都將呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，全年CPI同比增長(zhǎng)3.8%左右，PPI同比下降0.4%。