地方債周發(fā)行量料創(chuàng)歷史新高 基建投資“開(kāi)門(mén)紅”可期

    本周地方政府債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模近5000億元，有望改寫(xiě)周度發(fā)行量歷史紀(jì)錄。中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期發(fā)行的專(zhuān)項(xiàng)債投向基建項(xiàng)目的占比大幅提升，助力基建投資增速回升，年初基建投資“開(kāi)門(mén)紅”可期。分析人士認(rèn)為，2020年新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債額度或擴(kuò)大至3萬(wàn)億元左右，全年基建投資增速料回升至6%。

    129只專(zhuān)項(xiàng)債計(jì)劃本周發(fā)行

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至14日，本周計(jì)劃發(fā)行135只地方政府債，其中129只是專(zhuān)項(xiàng)債券，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模達(dá)4483.76億元，超過(guò)以往任一單周地方債實(shí)際發(fā)行量。若無(wú)意外，本周專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將創(chuàng)下歷史新高。

    2020年地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)一步提前，節(jié)奏明顯加快。1月2日，36只專(zhuān)項(xiàng)債同日發(fā)行，正式拉開(kāi)2020年地方債發(fā)行大幕，而2019年首單地方債于1月21日才開(kāi)始發(fā)行。

    2019年年底，財(cái)政部提前下達(dá)1萬(wàn)億元地方專(zhuān)項(xiàng)債額度并要求“早發(fā)行、早使用”，確保2020年初即可使用見(jiàn)效，形成實(shí)物工作量，盡早形成對(duì)經(jīng)濟(jì)的有效拉動(dòng)。截至目前，1月專(zhuān)項(xiàng)債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模達(dá)6795.44億元，較2019年1月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)超300%，占去年審批的1萬(wàn)億元提前發(fā)行額度的約68%。

    未來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模有望進(jìn)一步增加。1月13日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院第四次全體會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快發(fā)行和用好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券，推動(dòng)在建工程建設(shè)和具備條件項(xiàng)目及早開(kāi)工，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。

    天風(fēng)證券孫彬彬團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，1月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行6000億元至7000億元，2月發(fā)行3000億元，3月發(fā)行1000億元至2000億元。

    專(zhuān)項(xiàng)債更多投向基建領(lǐng)域

    從披露的用途來(lái)看，專(zhuān)項(xiàng)債主要投向城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域。以四川省為例，發(fā)行的507億元專(zhuān)項(xiàng)債中，140億元將用于城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，124億元將用于工業(yè)園區(qū)建設(shè)。申萬(wàn)宏源（06806）宏觀團(tuán)隊(duì)指出，1月以來(lái)，計(jì)劃發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債均不涉及土儲(chǔ)、棚改，而投向基建的占比超七成，遠(yuǎn)超2019年一季度。

    中信建投證券（06066）黃文濤團(tuán)隊(duì)指出，破除基建項(xiàng)目資金約束、盡快實(shí)現(xiàn)有實(shí)物量的項(xiàng)目是政策關(guān)注焦點(diǎn)。2019年9月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確規(guī)定，2020年下達(dá)的專(zhuān)項(xiàng)債新增額度將重點(diǎn)用于軌道交通等交通基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)電網(wǎng)等能源項(xiàng)目、城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目、水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等，不得用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域。

    黃文濤團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，由于棚改規(guī)模下降，在2020年專(zhuān)項(xiàng)債額度有望進(jìn)一步提升的情況下，可能會(huì)有更多資金投入基建領(lǐng)域。

    興業(yè)證券黃偉平團(tuán)隊(duì)指出，“專(zhuān)項(xiàng)債券可作資本金”的新規(guī)方面，項(xiàng)目范圍擴(kuò)大為10個(gè)領(lǐng)域，且作為資本金的比例可占每省專(zhuān)項(xiàng)債的20%，這會(huì)明顯增強(qiáng)專(zhuān)項(xiàng)債對(duì)于基建的撬動(dòng)作用。

    2019年底A股基建板塊經(jīng)歷一輪上漲，玻璃、水泥等基建產(chǎn)業(yè)鏈板塊漲幅居前。今年以來(lái)，“黑色系”工業(yè)品延續(xù)漲勢(shì)。

    申萬(wàn)宏源宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2020年新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債額度或擴(kuò)大至3萬(wàn)億元至3.2萬(wàn)億元，將主要發(fā)揮短期穩(wěn)定基建投資的作用，2020年基建投資（全口徑）增速有望回升至6%左右。