央行：加大疫情防控支持力度 維護(hù)我國在主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行正常貨幣政策國家的地位

    2月19日，中國人民銀行發(fā)布了2019年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（下稱“報(bào)告”）。

    報(bào)告提出，央行堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本要求，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，在多重目標(biāo)中尋求動態(tài)平衡，保持貨幣信貸合理增長，推動信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，千方百計(jì)降低企業(yè)融資成本，為實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

    要點(diǎn)

    科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度

    加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持力度

    LPR改革后貸款利率下降明顯

    理性看待商業(yè)銀行利潤增長

    多措并舉做好穩(wěn)就業(yè)工作

    科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度

    當(dāng)前有觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣政策有必要進(jìn)一步放松，實(shí)施“適度寬松”的貨幣政策。

    報(bào)告強(qiáng)調(diào)，貨幣政策要靈活適度，妥善應(yīng)對經(jīng)濟(jì)短期下行壓力，同時(shí)堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；要實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度。

    一是科學(xué)把握總量的度。現(xiàn)階段，貨幣政策中介目標(biāo)轉(zhuǎn)為廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，是科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度的著力點(diǎn)，既兼顧經(jīng)濟(jì)增長，又有利于保持物價(jià)穩(wěn)定。

    二是有效把握結(jié)構(gòu)的度。運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策精準(zhǔn)滴灌，發(fā)揮“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金框架作用，用好定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、宏觀審慎評估等工具，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，支持推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)雙升級，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    三是加大改革的力度，進(jìn)一步深化利率和匯率市場化改革。完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，推進(jìn)存量浮動利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限，促進(jìn)降低社會綜合融資成本，緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。以我為主，兼顧對外均衡，把握好保持人民幣匯率彈性、完善跨境資本流動宏觀審慎政策和加強(qiáng)國際宏觀政策協(xié)調(diào)三方面平衡。堅(jiān)持發(fā)揮市場在匯率形成中的決定性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    報(bào)告指出，實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，以適度的貨幣增長支持高質(zhì)量發(fā)展，有效支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。增強(qiáng)調(diào)控前瞻性、精準(zhǔn)性、主動性和有效性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和（00001）價(jià)格形勢變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，精準(zhǔn)把握好調(diào)控的度，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，維護(hù)我國在全球主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行正常貨幣政策國家的地位。

    加大疫情防控貨幣信貸支持力度

    報(bào)告指出，在疫情防控期間，對直接參與防疫的重點(diǎn)醫(yī)用物品和生活物資的生產(chǎn)、運(yùn)輸和銷售重點(diǎn)企業(yè)實(shí)行名單制管理，對名單內(nèi)的重點(diǎn)企業(yè)，由人民銀行通過低成本專項(xiàng)再貸款、中央財(cái)政貼息的方式提供優(yōu)惠利率的信貸支持。

    報(bào)告強(qiáng)調(diào)，把疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作來抓，加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持力度。主要包括以下方面：

    要求主要全國性銀行和10個(gè)重點(diǎn)?。ㄊ校┑胤椒ㄈ算y行充分用好專項(xiàng)再貸款，快速精準(zhǔn)地將資金用于直接參與防疫的重點(diǎn)企業(yè)。

    對直接參與防疫的重點(diǎn)醫(yī)用物品和生活物資的生產(chǎn)、運(yùn)輸和銷售重點(diǎn)企業(yè)實(shí)行名單制管理，支持金融機(jī)構(gòu)向名單內(nèi)的企業(yè)提供優(yōu)惠利率信貸支持。

    引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動加強(qiáng)與有關(guān)醫(yī)院、醫(yī)療科研單位和相關(guān)企業(yè)的服務(wù)對接，提供足額信貸資源。

    對受疫情影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運(yùn)輸、文化旅游等行業(yè)，以及有發(fā)展前景但暫遇困難的小微企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。

    對受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)到期還款困難的，可予以展期或續(xù)貸。

    在做好防控工作的前提下，全力支持各類生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

    通過適當(dāng)下調(diào)貸款利率、增加信用貸款和中長期貸款等方式，支持相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響。

    強(qiáng)化對疫情防控相關(guān)領(lǐng)域的金融服務(wù)，對受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)提供差異化優(yōu)惠的金融服務(wù)。

    LPR改革后貸款利率下降明顯

    2019年，面對經(jīng)濟(jì)下行和局部性社會信用收縮壓力，人民銀行有效發(fā)揮銀行貨幣創(chuàng)造、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)潛力，對癥下藥，著力化解流動性、利率和資本三大約束，接上金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活水，取得了較好效果。

    報(bào)告稱，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，推進(jìn)存量浮動利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換。中期借貸便利中標(biāo)利率、公開市場操作中標(biāo)利率下降，推動了實(shí)際貸款利率明顯下降，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求。

    報(bào)告指出，LPR小幅下降，貸款加權(quán)平均利率明顯下行。11月1年期LPR較10月下降5個(gè)基點(diǎn)至4.15%，5年期以上LPR較10月下降5個(gè)基點(diǎn)至4.80%。12月，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為5.44%，比9月下降0.18個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

    2019年初至7月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率在5.30%附近波動，LPR改革后貸款利率下降明顯，12月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為5.12%，較LPR改革前的7月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2017年第二季度以來最低點(diǎn)，降幅明顯超過LPR降幅，反映LPR改革增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力、提高貸款市場競爭性、促進(jìn)貸款利率下行的作用正在發(fā)揮。

    2019年12月，一般貸款中利率高于LPR的貸款占比為76.81%，利率等于LPR的貸款占比為1.32%，利率低于LPR的貸款占比為21.87%，貸款利率加減點(diǎn)區(qū)間整體較9月有所下移。在LPR下降的情況下，貸款實(shí)際利率低于LPR的占比仍在擴(kuò)大。

    理性看待商業(yè)銀行利潤增長

    近年來，我國商業(yè)銀行利潤增速總體趨緩，但仍相對較高，受到普遍關(guān)注和討論。就此，報(bào)告在專欄中強(qiáng)調(diào)，對此需理性看待。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，A股上市銀行總市值占全部上市公司總市值約16.56%，利潤總額占全部上市公司利潤總額約39.01%。2019年前三季度，我國商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤1.65萬億元，同比增長9.19%。

    報(bào)告指出，商業(yè)銀行利潤主要用于繳納所得稅、分配股利、提取一般準(zhǔn)備、提取盈余公積和留存未分配利潤，其中后三項(xiàng)都用來補(bǔ)充核心一級資本。A股上市銀行近三年數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行利潤約17%用于繳納所得稅，23%用于普通股股利分配，剩余的60%全部用于補(bǔ)充核心一級資本。

    由此可見，銀行利潤來源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大部分又用于補(bǔ)充銀行資本，并通過資本的杠桿作用，擴(kuò)大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持，最終反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。

    當(dāng)前，銀行加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持需要有資本金，化解風(fēng)險(xiǎn)也要有資本金，而銀行資本補(bǔ)充渠道少、難點(diǎn)多、進(jìn)展慢，存在較大資本缺口，在拓展外源資本補(bǔ)充渠道的同時(shí)，保持內(nèi)源資本補(bǔ)充能力尤為重要，維持一定的利潤增長有助于銀行補(bǔ)充資本，增強(qiáng)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，也有利于達(dá)到國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，維護(hù)境內(nèi)外投資者對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的信心。

    報(bào)告強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，我國處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，銀行要發(fā)揮利潤較多的優(yōu)勢，進(jìn)一步加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是小微企業(yè)的支持力度，用小成本辦大事，把更多金融資源轉(zhuǎn)向小微企業(yè)，堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限，降低企業(yè)融資成本，適當(dāng)降低對短期利潤增長的過高要求，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，暢通經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。中長期看，激發(fā)小微企業(yè)等微觀主體的活力有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，無論對實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是對銀行都是有利的，最終將有助于銀行利潤長期可持續(xù)增長。

    多措并舉做好穩(wěn)就業(yè)工作

    穩(wěn)就業(yè)是“六穩(wěn)”工作的基石。報(bào)告表示，就業(yè)是民生之本、財(cái)富之源，需加強(qiáng)就業(yè)形勢研判，多措并舉做好穩(wěn)就業(yè)工作。

    報(bào)告初步預(yù)計(jì)，未來幾年每年仍可實(shí)現(xiàn)1100萬人以上城鎮(zhèn)新增就業(yè)?？紤]到我國就業(yè)壓力的結(jié)構(gòu)性特征較為明顯，穩(wěn)就業(yè)工作既要關(guān)注就業(yè)總量又要優(yōu)化結(jié)構(gòu)。下一階段，要更好發(fā)揮各方政策合力，緩解結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。

    從中長期看，我國具備在高質(zhì)量發(fā)展中實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)相對穩(wěn)態(tài)的有利條件。報(bào)告稱，需求層面看，制造業(yè)中裝備制造業(yè)、消費(fèi)品制造業(yè)等對高技能人才的需求仍比較旺盛。另一方面，服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)潛力不斷釋放，有望成為新增就業(yè)重要支柱。