方正證券首席經(jīng)濟學家顏色：年內(nèi)降準、降息幅度或繼續(xù)加大 保持流動性合理充裕

    本報記者 孟珂

    5月4日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第二十八次會議。對會議所要求的“保持流動性合理充裕”，方正證券首席經(jīng)濟學家顏色在接受《證券日報》記者專訪時表示，在新冠肺炎疫情期間，保持流動性合理充裕顯得十分重要。

    顏色分析表示，一方面，去年受國際關(guān)系影響，以及我國經(jīng)濟去杠桿的因素，使得經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚僭鲩L，此時加強貨幣政策的流動性管理是應對短期沖擊的重要手段。另一方面，新冠肺炎疫情期間，工廠、商店停工、停產(chǎn)、停業(yè)，導致了我國資金流轉(zhuǎn)放緩，也就意味著貨幣乘數(shù)的下降，在這種情況下，就必須提供更多的基礎(chǔ)貨幣維持整體經(jīng)濟的流動性。如果不提供更多的基礎(chǔ)貨幣，那么貨幣乘數(shù)下降會導致整體社會流動性不足，接連會引發(fā)企業(yè)資金流斷裂、老百姓資金流加家庭資金流出現(xiàn)問題，而這又會導致進一步的貨幣乘數(shù)放緩。此外，為確保我國企業(yè)全面復產(chǎn)復工，從財政層面或?qū)l(fā)行較多的地方政府專項債和特別國債，這需要確保一級市場和二級市場保持充裕的流動性才能認購這些債券，以保證利率的逐步下行。

    “在經(jīng)濟增速放緩以及整體經(jīng)濟循環(huán)速度下降的情況下，”顏色認為，要保持流動性合理充裕，一是需要加快經(jīng)濟運行速度，從供給著手，促進企業(yè)復工復產(chǎn)復市；二是從量上著手，銀行提供更多的基礎(chǔ)貨幣，使企業(yè)獲得更多的信貸支持，以提高經(jīng)濟循環(huán)速度，同時保證不會出現(xiàn)太多的現(xiàn)金流斷裂等問題；三是，目前海外疫情蔓延，國外訂單減少，導致我國企業(yè)面臨供給側(cè)壓力較大，因此，我國經(jīng)濟要實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，不僅貨幣政策需從量上著手，還需保證企業(yè)貸款利率逐步下行。

    顏色表示，今年以來，人民銀行在流動性管理方面并不“吝嗇”，主要的表現(xiàn)在：1月份全面降準、3月份普惠金融定向降準、4月份定向降準，通過3次降準我國貸款利率實現(xiàn)了逐步下調(diào)。并且，2月初，央行分別下調(diào)7天及14天逆回購利率10個基點，當月中期MLF操作利率同幅下調(diào)；3月30日，央行下調(diào)7天逆回購利率20個基點；4月份，央行又將MLF操作利率下調(diào)了20個基點。此外，我國還通過再貸款、再貼現(xiàn)這種方式進行了大量的精準的流動性支持，2月份以來，人民銀行先后出臺3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現(xiàn)政策支持實體經(jīng)濟，4月份又新增了1萬億元再貸款?？梢钥吹剑覈诹鲃有怨芾矸矫嬉呀?jīng)做了很多工作。

    談及年內(nèi)“保持流行性合理充裕”基調(diào)是否將有所改變？顏色表示，由于疫情對于外貿(mào)造成沖擊，以及全面復產(chǎn)復工對信貸供給有更多的要求，未來還需進一步保持流動性合理充裕，預計下一步降準、降息的幅度或?qū)⒓哟?。另外，推動貨幣乘?shù)的恢復，加速整個經(jīng)濟流動循環(huán)也十分重要。

（編輯 張明富 才山丹）