外匯儲備4月環(huán)比增幅創(chuàng)新高 外資參與金融市場門檻再降

    5月7日，國家外匯管理局（下稱“外匯局”）公布數(shù)據(jù)顯示，截至2020年4月末，以美元計值的外匯儲備為3.0915萬億美元，環(huán)比3月末上升308億美元，升幅為1%，創(chuàng)2014年4月以來單月最大增幅；以SDR計值的外匯儲備環(huán)比上升199.28億SDR，高于市場預(yù)期。

    對于4月外匯儲備上漲的原因，國家外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟師王春英就2020年4月份外匯儲備規(guī)模變動情況答記者問中表示，4月為應(yīng)對新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延，主要國家加大了貨幣及財政刺激政策力度，投資者信心有所恢復(fù)。受此影響，國際金融市場上美元指數(shù)震蕩微跌，主要國家資產(chǎn)價格有所上漲，匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模小幅上升。

    此外，市場普遍預(yù)計貿(mào)易順差和資本項下外資流入對4月外匯供求平衡和外匯儲備規(guī)模增加有正面影響。在經(jīng)常項目方面，4月雖然國際貿(mào)易受到較大沖擊，但我國貿(mào)易順差為453.4億美元。在全球金融資產(chǎn)波動加大的情況下，人民幣資產(chǎn)也受到國際投資者青睞，4月北向資金凈流入532.6億元，跨境資本流入對外匯儲備規(guī)模增長形成貢獻(xiàn)。

    4月外儲大幅反彈

    3月，受國內(nèi)外金融市場劇烈變化影響，我國外匯儲備曾出現(xiàn)461億美元的跌幅，但隨著4月全球金融市場趨于穩(wěn)定，國內(nèi)外股票市場普遍回暖，國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進，也帶動了4月我國外匯儲備環(huán)比大幅度上行。

    在估值因素方面，4月美元匯率指數(shù)震蕩微跌0.03%，非美元貨幣漲跌互現(xiàn)，歐元兌美元小幅下跌0.7%，英鎊兌美元上漲1.4%，日元兌美元小幅上漲0.3%，考慮匯率折算因素，我國外匯儲備中以非美元貨幣計價部分折算成美元計價后，估值小幅增加。而從資產(chǎn)價格上看，美國十年期國債收益率從3月末的0.7%降至0.64%；以美元標(biāo)價的已對沖全球債券指數(shù)上漲1.6%；股票價格繼3月大幅下探后有所回補，標(biāo)普500指數(shù)上漲12.7%，綜合考慮匯率折算和資產(chǎn)價格變化效應(yīng)，估值變動導(dǎo)致本月外匯儲備規(guī)模增加。

    “我們預(yù)計債券估值因素對外匯儲備有一定的正面貢獻(xiàn)，但影響也不大，而美歐股市大幅波動是近期外匯儲備變化的重要原因之一。”交通銀行金融研究中心資深研究員劉健表示，“預(yù)計外匯儲備有一部分投資美歐股票。從美歐股市來看，美國標(biāo)普500指數(shù)由3月的下跌12.5%轉(zhuǎn)為4月上漲12.7%，歐洲STOXX50指數(shù)也由3月的下跌10.7%轉(zhuǎn)為4月上漲4.5%，外匯儲備中投資與股市的部分資產(chǎn)價格上漲，對4月為正向貢獻(xiàn)。”

    而從跨境資本流動狀況來看，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，4月我國出口金額同比增長3.5%，進口規(guī)模則回落14.2%，貿(mào)易順差為453.4億美元；此外，雖然3月外資從人民幣資產(chǎn)外流，但4月在全球金融資產(chǎn)波動加大的情況下，人民幣資產(chǎn)受到國際投資者青睞，4月北向資金凈流入532.6億元，貿(mào)易和資本項目下凈流入對外匯市場供求平衡和外匯儲備都有正面影響。

    “2月我們擔(dān)心自身的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，3月國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)但海外疫情嚴(yán)峻，我們的訂單很多都遭到取消和推遲，不過4月中旬后，隨著海外疫情的好轉(zhuǎn)，此前部分要求推遲的訂單可以發(fā)貨了，目前情況雖然不是特別好，但至少在陸續(xù)恢復(fù)。”浙江某紡織品出口企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

    民生銀行首席研究員溫彬也表示，目前海外疫情形勢仍然嚴(yán)峻，國外需求減弱，國內(nèi)出口企業(yè)面臨在手訂單延期或取消、新訂單簽約難、物流運輸不通暢等困難，未來真實貿(mào)易和跨境資本流動仍然具有較大不確定性，對外匯儲備規(guī)模的影響值得關(guān)注。

    王春英表示，目前疫情仍處于全球大流行階段，國際經(jīng)濟金融形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻。境內(nèi)疫情得到有效控制，防控工作轉(zhuǎn)為常態(tài)化，我國經(jīng)濟發(fā)展具有巨大韌性、潛力和回旋余地，經(jīng)濟長期向好的基本面不會改變，將繼續(xù)為外匯儲備規(guī)模總體穩(wěn)定提供支撐。

    金融開放再進一步

    5月7日，為進一步擴大金融業(yè)對外開放，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》，提出落實取消合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（以下簡稱合格投資者）境內(nèi)證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理，大幅簡化合格投資者境內(nèi)證券投資收益匯出手續(xù)等內(nèi)容，明確并簡化境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。

    多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪的金融分析師表示，雖然受到疫情沖擊，但中國的金融開放并未暫停，進一步擴大金融開放，也對積極引入外資參與中國金融市場，促進人民幣國際化與匯率穩(wěn)定有積極意義。

    “從我國的國際收支平衡表來看，此前很長時間經(jīng)常賬戶下資金進出規(guī)模都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資本賬戶下資金進出規(guī)模。但從主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體來看，實際上經(jīng)常賬戶下資金進出規(guī)模是保持相對穩(wěn)定的，而資本賬戶下資金進出規(guī)模更大，隨著金融開放的推進，未來資本賬戶下資金進出規(guī)模會不斷擴大甚至超過經(jīng)常賬戶。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，“不過也要注意，金融開放未來會是雙向的，而隨著資本項目下流入流出的相繼開放，可能會帶來跨境資本波動較大甚至外匯儲備、匯率波動加大，市場需要適應(yīng)這樣的情況，這也將考驗機構(gòu)的資產(chǎn)配置和監(jiān)管的管理能力。”

    從未來人民幣匯率的趨勢來看，中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，目前中國疫情已經(jīng)得到有效控制，加之復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利推進，經(jīng)濟基本面是支持人民幣走強的。從貨幣政策的應(yīng)對力度來看，美國等經(jīng)濟體的貨幣政策寬松力度遠(yuǎn)超中國，等市場恐慌情緒過去后，美元泛濫的局面會對美元匯率有負(fù)面影響。但是，短期內(nèi)對人民幣匯率的擾動因素仍然較多。

    謝亞軒也表示，雖然疫情沖擊下，各種消息導(dǎo)致人民幣匯率波動加大，但從貨幣政策來看，美聯(lián)儲面對沖擊采取了十分寬松的貨幣政策，而中國央行貨幣政策相對而言則較為克制。美聯(lián)儲的寬松政策會帶動美元指數(shù)的回落，在美元流動性恢復(fù)后，美元的強走勢是不可持續(xù)的。