4月社融增量超3萬億 M2增速持續(xù)回升

    5月11日，央行公布的4月金融數(shù)據(jù)和社融增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月新增人民幣貸款1.7萬億元，社融增量高達(dá)3.09萬億元。盡管當(dāng)月新增信貸、社融增量規(guī)模不及3月，但考慮到4月歷來是信貸小月，今年4月的新增信貸、社融增量同比表現(xiàn)不俗，好于市場(chǎng)預(yù)期。

    分部門看，住戶部門貸款增加6669億元，其中，短期貸款增加2280億元，中長(zhǎng)期貸款增加4389億元，環(huán)比明顯改善。反映出疫情緩和后，前期壓抑的居民購(gòu)房、購(gòu)車以及短期消費(fèi)出現(xiàn)回補(bǔ)。

    企業(yè)部門貸款則呈現(xiàn)中長(zhǎng)期貸款回暖、票據(jù)融資新增較多等特點(diǎn)。4月企事業(yè)單位貸款增加9563億元，其中，短期貸款減少62億元，中長(zhǎng)期貸款增加5547億元，票據(jù)融資增加3910億元。

    從絕對(duì)水平來看，去年4月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增2823億元，今年新增5547億元，提高了0.96倍。民生銀行首席研究員溫彬表示，近期隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，內(nèi)需得到明顯改善和回升，企業(yè)投資也在回暖，因此企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加較多。

    中信證券固定收益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求回暖可能源于兩方面原因：一是信貸利率下行利好貸款需求；二是考慮到4月地方城投債券到期量大以及清退高成本融資的需求，企業(yè)中長(zhǎng)貸新增額中可能包含部分地方債務(wù)置換的額度。至于當(dāng)月企業(yè)短期貸款為何會(huì)減少，或意味著企業(yè)部門流動(dòng)性需求邊際下降。

    不過，票據(jù)融資高增往往也會(huì)讓一些市場(chǎng)人士質(zhì)疑是否因銀行貸款沖量所致，光大證券首席固定收益分析師張旭對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，利用票據(jù)融資沖量的行為多發(fā)生于有效融資需求不足時(shí)以及季末月。今年4月的信貸增量中，即使把票據(jù)融資剔除也達(dá)到了1.31萬億元，大幅超過了去年同期（包含票據(jù)）的1.02萬億元。而且，4月并非是季末月。因此，4月并不存在利用票據(jù)融資沖量的必要性，票據(jù)融資的增長(zhǎng)是正常的企業(yè)融資行為。

    銀行信貸投放較多，亦推動(dòng)廣義貨幣（M2）增速繼續(xù)大幅回升至11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)。這是繼3月末M2增速重回雙位數(shù)后，4月繼續(xù)保持雙位數(shù)增速運(yùn)行。

    “4月M2增速明顯加快，反映出金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的力度在增強(qiáng)。”溫彬稱，今年以來，央行通過降準(zhǔn)、加大公開市場(chǎng)操作、再貸款再貼現(xiàn)等貨幣政策工具保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕；同時(shí)，進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，體現(xiàn)了從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)換的政策目標(biāo)。4月新增信貸高達(dá)1.7萬億元，說明貨幣的派生效應(yīng)明顯增強(qiáng)，這是推高M(jìn)2增速的主要原因。

    北京一資深分析人士指出，信貸社融的較快增長(zhǎng)可以提高企業(yè)和居民購(gòu)買力，從供需兩端支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。現(xiàn)代銀行貨幣體系下，貸款創(chuàng)造存款，貨幣就是貸款創(chuàng)造出來的，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的目標(biāo)就是為了增加貸款進(jìn)而增加貨幣。存款增加意味著貨幣增加，有效緩解了企業(yè)和居民的現(xiàn)金流壓力，企業(yè)可以投資、組織生產(chǎn)、增加就業(yè)崗位、發(fā)放工資等，居民可以消費(fèi)，增加對(duì)企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用會(huì)逐步體現(xiàn)出來。

    “總體來看，M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增速相適應(yīng)，高于受國(guó)內(nèi)外疫情沖擊的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速，有助于拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步回升至潛在增速附近，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)的形成。”上述資深分析人士稱。