本周,央行開展了3000億元逆回購(gòu)操作和2000億元中期借貸便利(MLF)操作,以維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn),但本周仍實(shí)現(xiàn)凈回籠1600億元。事實(shí)上,6月以來,央行已持續(xù)三周實(shí)現(xiàn)凈回籠,公開市場(chǎng)操作仍然較為謹(jǐn)慎。
持續(xù)凈回籠
19日,央行開展了700億元7天期逆回購(gòu)操作和1100億元14天期逆回購(gòu)操作。當(dāng)日,有1000億元逆回購(gòu)和2400億元MLF到期。因此,央行在公開市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)凈回籠1600億元。
回顧本周,央行分別于15日、18日、19日開展了2000億元MLF、1200億元逆回購(gòu)、1800億元逆回購(gòu)操作,一周累計(jì)投放5000億元流動(dòng)性,高于前兩周。不過,考慮到本周有4200億元逆回購(gòu)和2400億元MLF到期,央行實(shí)際凈回籠1600億元。
事實(shí)上,6月以來,央行公開市場(chǎng)操作都呈現(xiàn)單周凈回籠的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,6月1日當(dāng)周,央行凈回籠4500億元;6月6日當(dāng)周,央行凈回籠3000億元。不僅如此,除了5月末實(shí)現(xiàn)單周凈投放6700億元,4月-5月大部分時(shí)間,央行都在凈回籠資金。例如,4月第二周,央行未對(duì)3月末新做的逆回購(gòu)對(duì)沖;4月第三周,僅對(duì)到期的2000億元MLF續(xù)做一半;4月下旬,僅對(duì)到期2000多億元的TMLF續(xù)做500多億元;央行對(duì)5月唯一一筆到期的MLF也僅續(xù)做一半。
分析人士認(rèn)為,近期監(jiān)管部門仍在整治結(jié)構(gòu)性存款套利等問題,因此央行在公開市場(chǎng)操作上顯得較為謹(jǐn)慎。此外,雖然近期資金面有所收斂,但還算平穩(wěn)。截至19日,短端資金利率上行幅度總體縮窄,隔夜和7天期Shibor也解除了倒掛。
流動(dòng)性保持合理充裕
江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶指出,目前經(jīng)濟(jì)回暖的基礎(chǔ)有待穩(wěn)固,央行不會(huì)在經(jīng)濟(jì)尚未真正企穩(wěn)之前將貨幣政策轉(zhuǎn)向。
央行行長(zhǎng)易綱日前表示,展望下半年,貨幣政策還將保持流動(dòng)性合理充裕,預(yù)計(jì)帶動(dòng)全年人民幣貸款新增近20萬億元,社會(huì)融資規(guī)模增量將超過30萬億元。
光大證券固定收益首席分析師張旭認(rèn)為,以此推算,今年社會(huì)融資規(guī)模增速大致在12%附近,低于前5月的12.5%,體現(xiàn)出了“總量控制”的政策傾向。預(yù)計(jì)下半年貨幣市場(chǎng)利率的中樞將高于4月至5月的水平,DR007和1年期AAA級(jí)的同業(yè)存單利率分別向具有指標(biāo)性、趨勢(shì)性的7天期央行逆回購(gòu)利率和1年期MLF利率回歸。
雖然貨幣市場(chǎng)利率有可能繼續(xù)向政策利率回歸,而且7月底前還有大額特別國(guó)債發(fā)行,地方債、一般國(guó)債的發(fā)行節(jié)奏也將恢復(fù),但分析人士認(rèn)為,下半年流動(dòng)性不會(huì)太緊。民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)表示,相比貸款,利率債高供給對(duì)長(zhǎng)期流動(dòng)性沖擊有限。銀行購(gòu)買利率債不需要繳納存款準(zhǔn)備金,也不計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重,購(gòu)債吸收的流動(dòng)性會(huì)通過財(cái)政開支回流到銀行體系。
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)……[詳情]
版權(quán)所有證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號(hào)京ICP備17054264號(hào)
證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請(qǐng)仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
證券日?qǐng)?bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注