貨幣政策操作靈活性將更加凸顯

    日前召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì)2020年第二季度例會(huì)指出，創(chuàng)新和完善宏觀(guān)調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與可持續(xù)發(fā)展放到更加突出的位置。分析人士認(rèn)為，展望下半年，貨幣政策操作將緊扣服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更加凸顯靈活性，結(jié)構(gòu)性貨幣政策操作料成新常態(tài)。

    今年以來(lái)，根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化及實(shí)體經(jīng)濟(jì)最迫切的需求，央行出臺(tái)一系列政策舉措，有力地支持了疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，已彰顯了貨幣政策靈活適度的特點(diǎn)。

    下一階段，我國(guó)的貨幣政策操作既要緊扣經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，又要考慮疫情防控節(jié)奏，更要考慮全球貨幣政策寬松潮中的風(fēng)險(xiǎn)防范。如何平衡穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、如何在常規(guī)操作中綜合使用創(chuàng)新工具，是有關(guān)部門(mén)在進(jìn)行貨幣政策操作時(shí)考慮的重要問(wèn)題。展望下半年，可以預(yù)期的是，貨幣政策操作靈活性特點(diǎn)將更加凸顯，將根據(jù)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的階段性，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策操作的功效，更加精準(zhǔn)有效地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    首先，在前期多措并舉助力穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，貨幣政策操作將更加注重進(jìn)一步平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。當(dāng)前金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本明顯下降。但是，資金“空轉(zhuǎn)套利”現(xiàn)象開(kāi)始冒頭、商業(yè)銀行不良貸款率有所上升，這些問(wèn)題都需有關(guān)部門(mén)及時(shí)出手遏制。

    從近期貨幣政策操作可以看到，有關(guān)部門(mén)在不斷采取各種政策引導(dǎo)商業(yè)銀行將資金用在“刀刃”上，防止資金“空轉(zhuǎn)套利”，以盡可能防控金融風(fēng)險(xiǎn)，避免金融市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。有關(guān)部門(mén)將繼續(xù)穩(wěn)妥處置突出的金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。

    其次，結(jié)構(gòu)性“寬信用”政策操作有望延續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，將更注重把握好力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。

    結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將不斷發(fā)揮其引導(dǎo)作用，提高政策的“直達(dá)性”。總量性的“寬貨幣”政策將保持一定力度。隨著特別國(guó)債的平穩(wěn)有序發(fā)行，貨幣政策公開(kāi)操作頻率已明顯提高，后續(xù)將繼續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)、再貸款等操作調(diào)節(jié)流動(dòng)性。

    另外，更為重要的是，貨幣政策操作不僅應(yīng)關(guān)注眼前，更應(yīng)“細(xì)水長(zhǎng)流”。面對(duì)國(guó)內(nèi)外挑戰(zhàn)，我國(guó)貨幣政策操作應(yīng)保持充足空間，不斷疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。