6月CPI上漲2.5% PPI底部回升釋放回暖信號

    7月9日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，6月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比漲幅有所擴大，工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比由負轉正，同比降幅收窄。

    具體來看，CPI同比上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。其中，食品價格影響CPI上漲約2.24個百分點，仍為主要拉動項。而扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.2個百分點。

    國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，受生豬出欄減緩、防疫調配要求從嚴及進口量減少等因素影響，豬肉供應偏緊，同時餐飲和團體消費需求有所回升，豬肉價格由上月下降8.1%轉為上漲3.6%。同時，我國多地發(fā)生洪澇災害，北京新發(fā)地市場出現(xiàn)聚集性疫情，導致部分地區(qū)蔬菜短期供應緊張，鮮菜價格由上月下降12.5%轉為上漲2.8%。

    民銀智庫宏觀分析師應習文表示，北京疫情出現(xiàn)反復，南方地區(qū)持續(xù)降雨，豬肉價格出現(xiàn)反彈等是CPI同比增幅結束連續(xù)5個月回落局面的影響因素?；涢_證券首席宏觀分析師張德禮對記者表示，需要看到的是，核心CPI同比0.9%，繼續(xù)回落，反映了當前經(jīng)濟供過于求的格局并沒有改變，后續(xù)應該繼續(xù)穩(wěn)需求。

    PPI方面，6月份PPI環(huán)比由上月下降0.4%轉為上漲0.4%，生產資料和生活資料價格環(huán)比均由降轉漲。同比來看，PPI仍處于負值，但降幅比上月收窄0.7個百分點，這是PPI同比降幅2月以來首現(xiàn)收窄。

    董莉娟還介紹，從調查的40個工業(yè)行業(yè)大類看，價格上漲的有22個，比上月增加12個。主要行業(yè)價格的同比降幅均有所收窄。

    財信研究院副院長伍超明對記者表示，遵循“PPI看全球需求、全球需求看中國”的邏輯。國內工業(yè)需求在前期復工復產幫扶政策和貨幣財政資金的支持下，出現(xiàn)快速回升，工業(yè)增加值、基建投資、房地產投資等主要指標當月增速均紛紛由負轉正，尤其是基建投資增速在5月份達到10.9%。6月份PPI環(huán)比轉正有實體經(jīng)濟需求支撐。

    張德禮表示，PPI環(huán)比轉正，主要由上游和中游行業(yè)貢獻，這和國際大宗商品價格回暖、國內制造業(yè)穩(wěn)步恢復、終端需求持續(xù)改善有關。PPI環(huán)比轉正，也從側面反映了經(jīng)濟回暖。

    展望下半年，接受記者采訪的機構分析師普遍預期，下半年CPI下行仍是大概率事件，但是走勢有支撐。伍超明表示，原因在于：一是去年食品價格尤其是豬肉價格基數(shù)高，導致今年同比增速降低，雖然預計三季度豬肉價格受供需影響和生豬養(yǎng)殖周期變化，供給缺口依舊存在，豬肉價格仍將在高位震蕩上行，但去年基數(shù)太高，也不改變同比增速下行的判斷；二是疫情沖擊下消費需求雖然將逐季回暖，但總體偏弱，也是抑制CPI漲幅的原因；三是下半年國內需求和經(jīng)濟增長將處于較快上升期，實體需求對四季度CPI有支撐。

    分析師們認為下半年PPI降幅將緩慢收窄。伍超明表示，背后的邏輯還是國內實體經(jīng)濟需求的提高，上半年的系列刺激政策和投放的大量資金，將在下半年集中顯效，推動需求回升，形成“基建投資引領、房地產相隨、投資拉動”經(jīng)濟復蘇的格局。但也存在海外疫情蔓延和需求恢復不及預期的干擾。

    貨幣政策方面，應習文表示，當前通脹預期有所企穩(wěn)，社會需求有所恢復，但未來疫情情況仍具備較大不確定性，應保持貨幣政策的寬松節(jié)奏，適當預留政策空間，重點疏通貨幣政策的傳導機制。