金價(jià)大漲催熱回購(gòu)業(yè)務(wù) “黃金大媽”是走是留

    隨著金價(jià)大漲，許多“黃金大媽”開(kāi)始思考是走是留。據(jù)市場(chǎng)人士介紹，今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，黃金回購(gòu)業(yè)務(wù)日趨火熱。是否回購(gòu)變現(xiàn)，部分投資者在擺脫多年黃金投資虧損后，開(kāi)始對(duì)黃金市場(chǎng)用腳投票。

    線上回購(gòu)業(yè)務(wù)走俏

    從今年2月份開(kāi)始，北京某電子商務(wù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人孫明（化名）就感覺(jué)到了金市不一樣的氣氛。“黃金線上回購(gòu)業(yè)務(wù)明顯比之前多了許多，投資者開(kāi)始將手中的黃金變現(xiàn)。”他說(shuō)，總體上感覺(jué)業(yè)務(wù)比之前多了有大約一半的水平。

    中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，全國(guó)黃金實(shí)際消費(fèi)量148.63噸，與2019年同期相比下降48.20%。分析人士指出，黃金首飾和金條消費(fèi)均受到較大影響。除了疫情影響下的貿(mào)易和銷(xiāo)售下降因素之外，另一個(gè)主要原因便是黃金首飾和金條的回購(gòu)量大幅增加。“黃金價(jià)格上漲，投資者想要落袋為安是一方面的原因，另外，一些投資者通過(guò)黃金回購(gòu)變現(xiàn)來(lái)償還信用卡和房貸。”

    根據(jù)市場(chǎng)測(cè)算，中國(guó)“黃金大媽”在2013年4月和10月黃金上漲周期內(nèi)建倉(cāng)的成本約為1350-1400美元/盎司，算上實(shí)物黃金的加工費(fèi)，持有成本總體在1450美元/盎司附近。若按照1800美元/盎司的價(jià)格結(jié)算，當(dāng)年的“黃金大媽”截至目前已經(jīng)有了約350美元/盎司的收益，按照6.99的匯率折算，其他因素不計(jì)的情況下，每50克黃金持有的收益約3933元。

    據(jù)了解，近一年來(lái)，國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格漲幅在100元/克以上，上周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次突破400元/克大關(guān)。生意社貴金屬分析師葉建軍對(duì)記者表示，黃金價(jià)格大漲，主要是基于三方面因素：其一，各國(guó)貨幣寬松政策頻發(fā)，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，而貴金屬的金融屬性較強(qiáng)；其二，西方主要經(jīng)濟(jì)體受疫情影響較大，經(jīng)濟(jì)預(yù)期較差，貴金屬避險(xiǎn)保值功能凸顯；其三，賺錢(qián)效應(yīng)影響，上半年全球黃金ETF總規(guī)模增長(zhǎng)25%。

    條條大路通羅馬

    在金價(jià)大漲的背景下，究竟哪條才是投資黃金的合適路徑呢？

    葉建軍表示，目前市場(chǎng)上主流的黃金投資方式主要包括黃金基金、黃金期貨、黃金現(xiàn)貨、黃金類(lèi)金融衍生品。其中黃金現(xiàn)貨投資又有很多方式，比如，上海黃金交易所現(xiàn)貨合約、實(shí)物黃金（金條）投資。其中，現(xiàn)貨合約又分為現(xiàn)貨實(shí)盤(pán)合約、現(xiàn)貨即期合約、現(xiàn)貨延期交收合約、現(xiàn)金交割延期合約?，F(xiàn)貨實(shí)盤(pán)合約和實(shí)物黃金投資一樣，沒(méi)有杠桿；其他現(xiàn)貨合約的優(yōu)勢(shì)在于加入了杠桿交易制，使用保證金多空雙向交易，日內(nèi)可短線操作，收益率高、風(fēng)險(xiǎn)大。

    “現(xiàn)貨黃金的投資品種除了上海黃金交易所的場(chǎng)內(nèi)交易合約和銀行紙黃金以外，主要指投資性金條，也就是當(dāng)前投資者選擇回購(gòu)變現(xiàn)的品種。相較于其他投資方式，投資性金條最大的優(yōu)點(diǎn)在于實(shí)物屬性，是沒(méi)有第三方風(fēng)險(xiǎn)以及極端情況下的交割風(fēng)險(xiǎn)，與金價(jià)擬合度高；缺點(diǎn)則主要是交易成本較高、流動(dòng)性不如場(chǎng)內(nèi)交易品種好，買(mǎi)入持有和賣(mài)出變現(xiàn)時(shí)存在溢價(jià)和折價(jià)。”東證期貨貴金屬高級(jí)分析師徐穎對(duì)記者表示。

    就各種黃金投資方式的優(yōu)劣性而言，興業(yè)研究匯率商品高級(jí)分析師付曉蕓表示，金條、首飾、紀(jì)念幣等是實(shí)實(shí)在在看得見(jiàn)摸得著的黃金。從投資角度而言，金條、金幣是可以考慮的投資產(chǎn)品。

    后市走向現(xiàn)分歧

    雖然一部分投資者在退出，但仍然有新的投資者不斷進(jìn)入黃金市場(chǎng)。“黃金大媽”該走該留？

    從后市價(jià)格來(lái)看，付曉蕓分析，近期美債名義收益率波動(dòng)較小，通脹預(yù)期的回升是推升金價(jià)的主要?jiǎng)恿?。從歷史來(lái)看，10年期美國(guó)通脹預(yù)期和美國(guó)CPI同比通常呈現(xiàn)同步波動(dòng)。但往往大的危機(jī)后，通脹預(yù)期回升會(huì)明顯領(lǐng)先于實(shí)際CPI回升。

    “站在目前的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，黃金在重拾升勢(shì)，未來(lái)雖然通脹預(yù)期跟隨油價(jià)可能會(huì)呈現(xiàn)出震蕩態(tài)勢(shì)，但CPI見(jiàn)底回升將繼續(xù)推升金價(jià)，黃金也有望觸及2000美元/盎司。”付曉蕓表示。

    中大期貨貴金屬分析師趙曉君認(rèn)為，從宏觀環(huán)境來(lái)看，美國(guó)失業(yè)人數(shù)連降14周，非制造業(yè)ISM上升至4個(gè)月以來(lái)最高，經(jīng)濟(jì)反彈推升通脹，美國(guó)實(shí)際利率繼續(xù)探底是支撐黃金上行的核心因素。但也要看到，美國(guó)新增病例大幅增加，疫情二度沖擊更甚，原油和美股作為穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)和通脹預(yù)期的關(guān)鍵指標(biāo)開(kāi)始震蕩，預(yù)期黃金在沖擊1900美元后跟隨其他大類(lèi)資產(chǎn)迎來(lái)調(diào)整。

    徐穎認(rèn)為，目前來(lái)看，當(dāng)前階段美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路一波三折，美聯(lián)儲(chǔ)的零利率政策、資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)以及潛在的收益率曲線控制政策都將使得實(shí)際利率維持在深度負(fù)值的水平，而美國(guó)政府債務(wù)的激增也施壓美元指數(shù)，黃金兌美元的升值空間廣闊。因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金年度級(jí)別的上漲周期還將持續(xù)。

    不過(guò)，就現(xiàn)貨投資而言，葉建軍表示，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格站上400元/克大關(guān)，處于近10年價(jià)格峰值，后市謹(jǐn)慎操作為主。就金條投資而言，因其沒(méi)有杠桿，全額支付，預(yù)計(jì)投資性?xún)r(jià)比不高。