牛年伊始,市場迎來大額資金到期,央行如何操作備受市場關注。Wind數(shù)據(jù)顯示,由于春節(jié)期間到期資金順延至工作日到期,節(jié)后首日即2月18日,將有2000億元中期借貸便利(MLF),疊加2800億元逆回購到期。
在提前續(xù)作MLF預期落空、春節(jié)前流動性投放偏謹慎的背景下,市場對于節(jié)后操作釋放的政策信號較為關注。多位接受記者采訪的分析人士預測,央行節(jié)后操作仍將以穩(wěn)為主,大概率等額對沖到期量,資金面將保持緊平衡格局。
方正證券首席經(jīng)濟學家顏色預計,節(jié)后流動性不會太過充裕,預計MLF操作大概率會等量續(xù)作,或者小幅縮量續(xù)作,逆回購操作也可能會小幅縮量操作。總體來說,流動性將實現(xiàn)凈回籠,資金面維持節(jié)前緊平衡的格局。
事實上,由于很多人選擇就地過年,春節(jié)取現(xiàn)需求有所降低,央行節(jié)前操作偏謹慎。平安證券固收團隊分析認為,今年1月MLF為縮量操作,如果2月繼續(xù)縮量,結(jié)合央行跨節(jié)的操作風格看,流動性環(huán)境進一步收緊的概率加大。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2月初至春節(jié)前夕,央行共實現(xiàn)凈投放460億元,投放規(guī)模較往年明顯降低,逆回購操作期限多為7天,大部分在節(jié)中或節(jié)后到期,14天逆回購共開展2500億元,將在本周、下周分三次到期。
不少市場人士注意到,財政收支對流動性環(huán)境的影響不容忽視。東吳證券宏觀分析師邵翔表示,今年年初政府債券融資壓力相較前兩年明顯下降等因素,也使央行大幅投放流動性的必要性下降。
對于流動性影響因素,央行2020年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中提到,公開市場操作數(shù)量會根據(jù)財政、現(xiàn)金等多種臨時性因素以及市場需求情況靈活調(diào)整。
“根據(jù)對結(jié)構性短缺框架的理解,我們預計MLF會等量續(xù)作。由于節(jié)后政府融資壓力依舊不大,而居民現(xiàn)金需求大幅回落,預計14天逆回購不再續(xù)作,而7天逆回購的投放量將不超過700億元。”邵翔認為,后續(xù)流動性環(huán)境可能不會進一步收緊。
在中長期流動性偏緊的情況下,等量續(xù)作MLF具備現(xiàn)實意義。同業(yè)存單發(fā)行利率處于高位,預示著市場對MLF仍有一定需求。Wind數(shù)據(jù)顯示,近兩周1年期的同業(yè)存單票面利率分別為3.18%、3.23%,高于MLF操作利率的2.95%,使得MLF對機構的吸引力上升。
在關注操作量的同時,市場也關注到“量價合適”“價重于量”的政策信號。今年2月初,央行貨幣政策司司長孫國峰發(fā)文表示,要保持量價合適。保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配,保持利率在合適水平。
中信證券研究所副所長明明認為,短期內(nèi)政策合意的利率水平為資金利率圍繞政策利率運行,或有小幅上浮。以DR007為代表的資金利率可能會運行在政策利率附近,或略微偏高一點的水平,預計波動區(qū)間在2.2%至2.4%之間。
“MLF利率作為中期政策利率,對市場中長期利率的引導效果顯現(xiàn),2020年12月同業(yè)存單利率、國債收益率均有所下行,并向MLF利率靠攏。”央行2020年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中提到,判斷短期利率走勢,首先要看政策利率是否發(fā)生變化,主要是央行公開市場7天期逆回購操作利率是否變化,而不應過度關注公開市場操作數(shù)量。
00:44 | 誠志股份新材料一體化丙烯價值鏈項... |
00:44 | 方大特鋼三季度保持盈利 持續(xù)推進... |
00:44 | 公司零距離·新經(jīng)濟 新動能|探尋富... |
00:44 | 第三季度環(huán)比減虧 隆基綠能:加速B... |
00:44 | 寶鋼股份前三季度累計削減成本74.3... |
00:44 | 影視行業(yè)格局或生變:電影、長劇正... |
00:44 | 微短劇火爆帶來三大啟示 |
00:44 | 多家服裝上市公司發(fā)布季報 近八成... |
00:44 | 從自主研發(fā)到自主制造 卓勝微十年... |
00:44 | 權益市場回暖 多只公募FOF三季度凈... |
00:44 | 三季度末公募基金規(guī)模約31.6萬億元... |
00:44 | 去年券商分析師人數(shù)同比增長21% 內(nèi)... |
版權所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關注
掃一掃,加關注