存款利率自律上限確定方式優(yōu)化，對(duì)儲(chǔ)戶(hù)和銀行影響不大

    銀行存款利率定價(jià)改革起航。

    6月21日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制（下稱(chēng)“利率自律機(jī)制”）優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原有存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限，改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點(diǎn)確定。

    此前，為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行凈息差不斷下降，盈利空間被壓縮，也損害了低成本信貸的可持續(xù)性。

    記者采訪(fǎng)了解到，隨著貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革的深入推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力不斷增強(qiáng)，存款利率上限的調(diào)整可以帶動(dòng)銀行負(fù)債成本下降，進(jìn)而為貸款利率下行提供空間。同時(shí)，促進(jìn)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)存款利率定價(jià)市場(chǎng)化。

    對(duì)存款利率實(shí)際影響有限

    值得注意的是，銀行存款利率定價(jià)改革消息一出，也引發(fā)了關(guān)于“存款利率下降”的熱議。

    今年以來(lái)，“存款搬家”現(xiàn)象仍然嚴(yán)峻，如果存款利率進(jìn)一步降低，則意味著銀行對(duì)于儲(chǔ)戶(hù)的吸引力下降，可能流失更多長(zhǎng)期存款。但實(shí)際上，“存款利率下降”這一說(shuō)法并不準(zhǔn)確。

    第一財(cái)經(jīng)對(duì)比中國(guó)銀行2021年第一期個(gè)人大額存單的公告（于1月6日發(fā)布）和第二期個(gè)人大額存單的公告（于6月21日發(fā)布）發(fā)現(xiàn)，該行大額存單包括1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、1年、2年、3年共計(jì)六個(gè)期限，其中1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月期限產(chǎn)品利率第二期較第一期有所上升，而1年、2年、3年期限產(chǎn)品利率第二期則有所下降。

    招商銀行一位理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，該行一年以?xún)?nèi)的存款利率沒(méi)有變化，兩年和兩年以上期限的存款利率有所下降。

    利率自律機(jī)制方面表示，新的存款利率自律上限實(shí)施后，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以?xún)?nèi)的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升，一年以上的長(zhǎng)端利率自律上限有所下降。同時(shí)，各金融機(jī)構(gòu)仍可在自律上限之內(nèi)，與存款人自主協(xié)商確定存款實(shí)際執(zhí)行利率，存款實(shí)際執(zhí)行利率并不一定會(huì)有大的變化。目前，各金融機(jī)構(gòu)存款利率定價(jià)總體平穩(wěn)，有關(guān)調(diào)整正有序推進(jìn)。

    新方案實(shí)施后，金融機(jī)構(gòu)無(wú)需大幅調(diào)整所有期限的存款利率，而且一年以上的存款占比也較小，總體看對(duì)金融機(jī)構(gòu)和存款人的影響都不大。

    招聯(lián)金融首席研究員董希淼判斷稱(chēng)，活期存款和一年期以?xún)?nèi)的定期存款，各類(lèi)銀行對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整的可能性不大，但對(duì)一年期以上的定期存款，利率將可能適當(dāng)下調(diào)。

    “短期存款利率向上、中長(zhǎng)期存款利率向下，總體理財(cái)收益不會(huì)有顯著變化，但會(huì)推動(dòng)一些金融理財(cái)產(chǎn)品向低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者滲透。”中信證券研究所副所長(zhǎng)明明稱(chēng)。

    明明認(rèn)為，對(duì)于投資者而言，在綜合考慮投資風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的情況下，最多50BP（基點(diǎn)）左右的存款利率波動(dòng)主要只會(huì)發(fā)生在3年、5年期存款利率上，其他期限存款利率變化微弱，甚至向上調(diào)整，因此大概率也只會(huì)對(duì)原本傾向投資中長(zhǎng)期定期存款的低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者會(huì)有一些影響。另一方面，中長(zhǎng)期定期存款利率的下調(diào)，可能也會(huì)促使廣大低風(fēng)險(xiǎn)偏好理財(cái)投資者更加積極、自覺(jué)、有效地接受金融知識(shí)普及和各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的投資者教育，在風(fēng)險(xiǎn)承受力允許的范圍內(nèi)，逐漸主動(dòng)地接觸和嘗試一些廣義的理財(cái)產(chǎn)品，在此過(guò)程中可能還會(huì)得到意料之外的回報(bào)，提升整體投資收益。

    “存款利率自律上限確定方式由倍數(shù)到加點(diǎn)的優(yōu)化改革，對(duì)存款利率的實(shí)際影響有限，但總體上可能降低中長(zhǎng)期存款的吸引力，進(jìn)而一定程度上改善當(dāng)前資本市場(chǎng)以間接融資為主的現(xiàn)狀。”明明對(duì)記者表示。

    自1996年啟動(dòng)利率市場(chǎng)化改革以來(lái)的二十多年，不但是銀行表內(nèi)金融產(chǎn)品、表外理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的階段，也是整個(gè)資產(chǎn)管理市場(chǎng)迎來(lái)飛速發(fā)展的黃金時(shí)期。

    明明認(rèn)為，此次改革本質(zhì)上是利率市場(chǎng)化深入發(fā)展的重要一環(huán)，其對(duì)非銀機(jī)構(gòu)、資管行業(yè)的影響依然會(huì)是積極正面的。

    “決策者的本意不是利好股市，但對(duì)股市有積極作用。”董希淼表示。

    緩解銀行凈息差收窄壓力

    綜合市場(chǎng)分析人士觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，與之前的存款利率上限相比，此次調(diào)整將有效遏制銀行存款成本上升勢(shì)頭，有助于緩解銀行凈息差收窄壓力。

    利率自律機(jī)制方面指出，按照存款基準(zhǔn)利率倍數(shù)確定的利率上限，存在明顯杠桿效應(yīng)。由于長(zhǎng)期存款基準(zhǔn)利率較高，執(zhí)行利率也明顯偏高，扭曲了存款的期限結(jié)構(gòu)。特別是個(gè)別金融機(jī)構(gòu)利用長(zhǎng)期存款利率較高的問(wèn)題，通過(guò)多種不規(guī)范的所謂“創(chuàng)新”產(chǎn)品吸收長(zhǎng)期存款。其他銀行為穩(wěn)定存款來(lái)源，被動(dòng)抬高存款利率攬儲(chǔ)，推升整體負(fù)債成本，出現(xiàn)了存款市場(chǎng)由壞銀行定價(jià)的問(wèn)題，不利于存款市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)。

    2020年以來(lái)，金融管理部門(mén)叫?？繖n計(jì)息存款產(chǎn)品，并加強(qiáng)規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款、互聯(lián)網(wǎng)存款；2021年，金融管理部門(mén)出臺(tái)關(guān)于現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)定，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率也將有所下行。

    董希淼對(duì)記者表示，此次改革進(jìn)一步明確存款利率上浮上限并通過(guò)引導(dǎo)中長(zhǎng)期存款利率下降，有助于約束中小銀行和大型銀行分支機(jī)構(gòu)對(duì)存款的不理性競(jìng)爭(zhēng)行為，克服負(fù)債業(yè)務(wù)“規(guī)模情結(jié)”和“速度沖動(dòng)”，增強(qiáng)發(fā)展的穩(wěn)健性和可持續(xù)性，更好地防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定。減少短期存款與中長(zhǎng)期存款之間的“價(jià)差”，也有利于減少套利行為，使銀行存款期限結(jié)構(gòu)更加合理。

    明明認(rèn)為，銀行存款加權(quán)成本大概率將呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢(shì)，這對(duì)于降低銀行經(jīng)營(yíng)成本、緩解息差壓力、改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在積極意義。

    不過(guò)，這一改變也可能改變儲(chǔ)戶(hù)的儲(chǔ)蓄偏好，存款布局或迎來(lái)更新。

    “商業(yè)銀行短期存款占比大，長(zhǎng)期存款占比小，四大行的存款規(guī)模在全部上市銀行中占比過(guò)半。”明明稱(chēng)。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，截至2020年末，銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到265.79萬(wàn)億元，其中54家商業(yè)銀行在A股和H股市場(chǎng)上市，總資產(chǎn)占所有商業(yè)銀行的比例為82.12%，一定程度上可代表整個(gè)銀行業(yè)。從這54家上市銀行來(lái)看，3個(gè)月內(nèi)的存款規(guī)模占比達(dá)到64.31%，而1年以上的存款規(guī)模占比僅為19.35%。四大行的存款規(guī)?？傆?jì)80.91萬(wàn)億元，占54家上市銀行的總存款比例為55.46%。

    明明認(rèn)為，一方面，此前四大行基于渠道優(yōu)勢(shì)和一直以來(lái)構(gòu)建的公信力成為很多儲(chǔ)戶(hù)的首選，但是調(diào)整了利率上限后，四大行的存款收益被壓縮，很有可能導(dǎo)致居民存款轉(zhuǎn)向收益更高的中小銀行，未來(lái)高利率的小行吸收存款比重可能變多；另一方面，由于長(zhǎng)端存款利率的下降比較明顯，銀行長(zhǎng)期負(fù)債的占比也可能降低，不僅會(huì)影響負(fù)債的穩(wěn)定性，也會(huì)削弱存款基準(zhǔn)利率改革對(duì)于銀行負(fù)債成本降低的效果。此外，銀行和非銀之間的競(jìng)爭(zhēng)格局也會(huì)變化，利率下降后，“存款搬家”現(xiàn)象大概率進(jìn)一步加重，居民和企業(yè)會(huì)將存款轉(zhuǎn)為其他安全性尚可但收益相對(duì)更高的金融資產(chǎn)，銀行可能被動(dòng)增加非銀負(fù)債，使得銀行負(fù)債成本還會(huì)面臨更大的波動(dòng)。