10月份PPI與CPI剪刀差達12個百分點 說明了什么？

    本報記者 包興安

    見習記者 楊潔

    國家統(tǒng)計局11月10日發(fā)布的數據顯示，10月份CPI（居民消費價格）同比上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.8個百分點，環(huán)比上漲0.7%；10月份PPI（工業(yè)生產者出廠價格）同比上漲13.5%，漲幅比上月擴大2.8個百分點，環(huán)比上漲2.5%。

    接受《證券日報》記者采訪的專家認為，短期內PPI同比將繼續(xù)運行于偏高區(qū)間，接下來要做好保供穩(wěn)價工作和宏觀政策跨周期調節(jié)，加大力度提振內需，緩解主要能源品供需矛盾，幫助市場主體應對原材料漲價等帶來的影響。

    未來CPI漲幅可能逐漸擴大

    國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，10月份受特殊天氣、部分商品供需矛盾及成本上漲等因素綜合影響，CPI有所上漲。

    “本月CPI同比漲幅為年內新高，略超市場預期，雖然有去年同期基數回落的原因，但不能忽視新漲價因素的推動。”中國民生銀行首席研究員溫彬對記者表示。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，10月食品價格環(huán)比上漲0.7%，主要受近期降雨偏多以及生產運輸成本增加等因素疊加影響，當月鮮菜價格較上月上漲16.6%，同比漲幅也由上月的-2.5%急升至15.9%。這是帶動當月食品價格同比跌幅顯著收窄的最重要因素。值得注意的是，從10月中下旬開始，隨著需求季節(jié)性增加，加之第二輪中央儲備豬肉收儲工作有序開展，豬肉批發(fā)均價從17元/公斤左右的本輪低點回升至月末的22.5元/公斤，豬肉價格同比降幅由上月的-46%小幅收窄至-44%，意味著這一此前拖累食品價格下行的最重要因素在本月明顯緩解?？紤]到當前豬肉價格正處于觸底回升階段，未來走勢將對CPI產生重要影響。

    此外，非食品價格逐漸上漲，本月同比上漲2.4%，為近三年新高。其他七大類價格同比六漲一降。其中，交通通信、教育文化娛樂、居住價格分別上漲7.0%、2.9%和1.7%，生活用品及服務、醫(yī)療保健、衣著價格分別上漲0.9%、0.6%和0.5%；其他用品及服務價格下降0.5%。

    溫彬表示，10月中旬以來，豬肉價格已呈現(xiàn)略有回升走勢，加上近期糧食囤購、蔬菜漲價等因素影響，食品價格對CPI的拖累將逐漸減??；非食品價格中，受原材料漲價影響，消費品價格已出現(xiàn)一定上漲跡象，服務價格延續(xù)溫和上漲走勢，預計CPI將繼續(xù)回升。

    交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉預計，未來CPI漲幅可能逐漸擴大。一方面，豬肉價格處于低位是抑制CPI上漲的重要因素，豬肉價格正在經歷筑底反彈階段，未來可能逐漸抬升CPI；另一方面，當前生活資料價格保持在低位，隨著PPI向CPI緩慢傳導，生活資料價格漲幅可能逐漸擴大，將緩慢抬升CPI。

    預計PPI漲幅將保持高位

    受國際輸入性因素疊加國內主要能源和原材料供應偏緊影響，10月份PPI漲幅有所擴大。

    PPI同比漲幅再創(chuàng)新高，唐偉建從內外兩方面原因分析：從外部原因來看，國際原油價格逐漸上升，帶動我國石油以及化工等相關行業(yè)價格上漲。10月石油和天然氣開采業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)價格同比漲幅分別為59.7%、31.5%。從內部原因來看，我國限電限產措施壓降高能耗、高污染行業(yè)產能，帶動了相應的產品價格大幅上漲。10月煤炭開采和洗選業(yè)價格同比漲幅達到103.7%，漲幅擴大28.8個百分點，黑色金屬、有色金屬、非金屬礦物制品等行業(yè)價格漲幅都明顯擴大。

    財信證券首席經濟學家伍超明分析，受全球能源供給持續(xù)偏緊和寒冬來臨的共同影響，國際輸入性因素將起主導作用，不排除繼續(xù)加大的可能，推高新漲價因素和PPI；國內前期增加供給政策執(zhí)行力度加大，將對煤炭和高耗能產品價格起到一定緩沖作用，預計11月PPI同比約增長14.2%；12月在翹尾因素大幅下降等因素的影響下，有望小幅回落。

    “下一階段，OPEC對原油增產仍相對謹慎，國際油價或繼續(xù)保持高位波動走勢；國內能源和原材料供需矛盾有望有所改善，疊加去年基數的較快回落，預計PPI將保持高位。”溫彬說。

    王青預計，短期內PPI同比將繼續(xù)運行于偏高區(qū)間，年底前仍將處于兩位數增長水平。

    做好宏觀政策跨周期調節(jié)

    10月份，PPI與CPI剪刀差到達12個百分點，比上月增加2個百分點。伍超明認為，PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工業(yè)企業(yè)盈利空間的變化，10月PPI和CPI剪刀差創(chuàng)新高，將對中下游利潤形成擠占。

    粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒認為，接下來保供穩(wěn)價工作非常重要，不僅影響下游行業(yè)和中小企業(yè)的正常生產經營，還關系到居民的就業(yè)、收入和生活成本。此外，對于受沖擊較大的行業(yè)、企業(yè)以及低收入人群，政府應給予適當的政策幫扶。

    在溫彬看來，宏觀政策要繼續(xù)做好跨周期調節(jié)，加強政策前瞻性和協(xié)調性，加大力度提振內需，激發(fā)經濟增長動力，緩解主要能源品供需矛盾，繼續(xù)幫助市場主體應對原材料漲價的影響，應對好美聯(lián)儲貨幣政策轉向等風險沖擊。

（編輯 李波 白寶玉）