中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程漫江：明年宏觀經(jīng)濟政策將更加積極 預(yù)計GDP增長約5%

    本報記者 吳曉璐

    2021年即將過去。12月8日至10日召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，明年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的責(zé)任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。

    今年以來，我國經(jīng)濟處于疫后恢復(fù)性增長后期。疫情對國內(nèi)經(jīng)濟的影響雖然減弱，但并沒有完全消退，特別是今年以來國內(nèi)出現(xiàn)局部疫情反復(fù)，對消費和服務(wù)業(yè)恢復(fù)造成了一定沖擊。

    “今年以來，各項經(jīng)濟活動中，外需表現(xiàn)好于內(nèi)需，出口增長強勁也帶動了出口產(chǎn)業(yè)鏈上的工業(yè)產(chǎn)出，并加速就業(yè)恢復(fù)。受疫情反復(fù)的影響，內(nèi)需、消費恢復(fù)速度慢于預(yù)期，第三季度以來房地產(chǎn)投資和基建投資低迷制約整體投資增速。”中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程漫江接受《證券日報》記者專訪時表示，預(yù)計全年經(jīng)濟增長8%左右，對應(yīng)的兩年平均增速在5.2%左右，順利完成全年目標(biāo)，整體運行較為平穩(wěn)。

    對于明年，程漫江認(rèn)為，明年各項宏觀經(jīng)濟政策預(yù)計將更加積極，防止經(jīng)濟大起大落，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。國內(nèi)貨幣政策將繼續(xù)保持合理充裕的流動性，加強逆周期調(diào)節(jié)的力度；與今年相比，財政政策預(yù)計也會加大力度，這其中需要特別強調(diào)平衡好中央財政和地方財政的關(guān)系，增加對財政困難地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付力度。同時，隨著居民消費預(yù)期改善，消費增速將回升，預(yù)計明年全年經(jīng)濟仍能實現(xiàn)5%左右的增長。

    明年出口增速存下行壓力

    11月份，我國進出口規(guī)模繼續(xù)保持快速增長。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月份我國進出口總值5793.4億美元，同比增長26.1%，環(huán)比增長12.2%，比2019年同期增長42.8%。其中，出口3255.3億美元，同比增長22%，環(huán)比增長8.4%，比2019年同期增長47%。

    “出口在促進今年經(jīng)濟增長、保障就業(yè)和市場穩(wěn)定方面發(fā)揮了積極作用。從2020年下半年以來，受全球供應(yīng)鏈修復(fù)緩慢和海外發(fā)達國家消費需求恢復(fù)迅速同時拉動因素影響，我國出口持續(xù)的強勁增長。”程漫江表示，一方面，由于海外疫情持續(xù)，全球供應(yīng)能力恢復(fù)緩慢，中國率先恢復(fù)生產(chǎn)，依托較強的生產(chǎn)能力在全球供應(yīng)鏈中的份額上升；另一方面，發(fā)達國家實施強勁的貨幣財政刺激，直接向家庭部門“撒錢”，居民消費迅速復(fù)蘇。疫情以來，僅美國兩屆政府推出財政刺激規(guī)模接近6萬億美元，直接推升了總需求。經(jīng)過了本次疫情的考驗，作為全球最大的制造業(yè)中心，我國在國際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的地位更加突出。

    對于明年，程漫江認(rèn)為，明年我國出口面臨的環(huán)境較為復(fù)雜，增速面臨較多的下行因素。一是出口今年基數(shù)比較高，存在自然放緩的趨勢。二是當(dāng)前全球經(jīng)濟增長勢頭放緩，發(fā)達國家財政刺激到期退出，財政懸崖風(fēng)險上升，海外需求從商品消費向服務(wù)消費轉(zhuǎn)移。三是隨著發(fā)達國家疫苗接種率已經(jīng)達到較高水平，疫苗資源可能會開始向新興市場和發(fā)展中國家分配。近期美國新冠治療口服藥取得突破性進展，雖然最終效果還有待觀察，但整體上還是利好全球供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，這也意味著明年中國出口的替代效應(yīng)將逐步下降。

    “但出口表現(xiàn)并非沒有支撐，當(dāng)前中美貿(mào)易關(guān)系存在緩和跡象，美國也可能會擴大關(guān)稅減免清單，形成實際關(guān)稅稅率下降；同時，海外疫情的不確定性依然較強，供應(yīng)鏈的恢復(fù)相對較慢。綜合來看，出口增速雖然趨向下行，但仍有一定的韌性。”程漫江進一步表示。

    實施組合政策支持經(jīng)濟的可持續(xù)穩(wěn)定增長

    在美聯(lián)儲決定開啟貨幣政策收緊之路時，國內(nèi)卻在釋放流動性。12月6日，中國人民銀行發(fā)布消息，決定于12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。

    “我國作為經(jīng)貿(mào)大國，貨幣政策一直都是堅持‘以我為主’，這符合國內(nèi)的高質(zhì)量發(fā)展需要。”程漫江表示，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)新的壓力，部分行業(yè)企業(yè)信用風(fēng)險上升，雖然美聯(lián)儲等海外央行貨幣政策出現(xiàn)了收緊趨勢，但為了保障經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，國內(nèi)貨幣政策還是以服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟需要為主，繼續(xù)堅持穩(wěn)健的基調(diào)，同時更加靈活適度，保持合理充裕的流動性。此外，當(dāng)前中美利差處于相對較高水平，人民幣匯率也表現(xiàn)出了較高的彈性和韌性，國際收支整體平衡，預(yù)計能夠為有效應(yīng)對美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應(yīng)提供穩(wěn)定支撐。

    中央經(jīng)濟工作會議提出，宏觀政策要穩(wěn)健有效。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。

    財政政策方面，程漫江預(yù)計，明年財政政策預(yù)計會加大力度，在這一過程中考慮到明年部分地方財政將面臨較大壓力，應(yīng)該適度加大中央對地方的財政支持。今年財政政策支出力度有比較明顯的后置特征，預(yù)計全年的實際赤字規(guī)?；竞皖A(yù)算赤字相當(dāng)，而2018年到2020年的實際赤字規(guī)模都明顯超出了預(yù)算赤字，這也為2022年財政資源使用儲存了空間。

    具體到財政政策的發(fā)力點上，程漫江預(yù)計，首先會繼續(xù)扎實推進共同富裕建設(shè)，確保在醫(yī)療、教育、公共衛(wèi)生、社會保障、就業(yè)、科研等領(lǐng)域的開支力度，繼續(xù)改善和優(yōu)化社會民生。其次是在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，除了繼續(xù)支持國家重大項目建設(shè)外，預(yù)計會重點增加與綠色低碳轉(zhuǎn)型升級相關(guān)的建設(shè)投資。最后是財政可能會發(fā)揮撬動作用，增加保障性住房投資，支持房地產(chǎn)長效機制建設(shè)。

    預(yù)計明年GDP增長約5%

    展望明年，程漫江表示，明年經(jīng)濟面臨錯綜復(fù)雜的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，下行壓力明顯增加。首先，從外需來看，全球經(jīng)濟增長勢頭放緩，出口增速在經(jīng)歷今年的高增長后明年增速下行；其次，內(nèi)需方面，當(dāng)前房地產(chǎn)市場明顯冷卻，第三季度房屋銷售、新開工和房地產(chǎn)投資都為負(fù)增長，其中，商品房銷售面積同比下跌12.6%，房屋新開工面積同比下跌17.4%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下跌0.8%。按照目前趨勢，明年房地產(chǎn)下行壓力較大，可能會影響經(jīng)濟和整體投資表現(xiàn)。

    另外，分行業(yè)看今年的固定資產(chǎn)投資，主要是制造業(yè)投資表現(xiàn)出了較強的增長態(tài)勢，但考慮到當(dāng)前中下游企業(yè)盈利能力弱化，未來出口增速逐步回落，制造業(yè)強勁增長的持續(xù)性還有待觀察。

    但是，明年疫情防控常態(tài)化背景下，程漫江認(rèn)為，隨著居民消費預(yù)期改善，消費增速相較目前的兩年平均水平將進一步回升。同時，明年財政政策或更加積極，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速將出現(xiàn)溫和改善，適當(dāng)對沖房地產(chǎn)投資下行壓力。預(yù)計明年全年經(jīng)濟仍能實現(xiàn)5%左右的增長，處在合理區(qū)間水平。

（編輯 田冬 才山丹）