央行大手筆逆回購 3月資金面將維持平穩(wěn)

    2月22日和23日，人民銀行連續(xù)開展千億元級(jí)別逆回購操作，兩日實(shí)現(xiàn)凈投放2800億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉顯示出有關(guān)部門對(duì)月末流動(dòng)性的呵護(hù)。

    展望3月，專家認(rèn)為，資金面將維持平穩(wěn)，政府債券發(fā)行壓力預(yù)計(jì)不大。人民銀行將根據(jù)市場(chǎng)情況，通過多種工具靈活調(diào)節(jié)，推動(dòng)市場(chǎng)利率繼續(xù)圍繞政策利率波動(dòng)。

    月末投放量加大

    人民銀行公告稱，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，2月23日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了2000億元7天期逆回購操作。分析人士介紹，當(dāng)日有100億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放1900億元。2月22日，人民銀行也進(jìn)行了1000億元逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放900億元。兩日合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放2800億元。

    總體看，春節(jié)假期過后，人民銀行公開市場(chǎng)投放以100億元和200億元為主，保持著小額高頻的操作特點(diǎn)，這種情況與春節(jié)假期后平穩(wěn)充裕的流動(dòng)性格局相匹配。最近進(jìn)入稅期高峰，疊加月末等因素影響，人民銀行適時(shí)加大公開市場(chǎng)操作力度，體現(xiàn)了保持流動(dòng)性合理充裕的一貫取向。

    從資金利率看，2月以來，銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率（DR007）均值約2.06%，貨幣市場(chǎng)利率運(yùn)行中樞較前期有所下移，市場(chǎng)預(yù)期較為穩(wěn)定。

    有望保持略偏松格局

    展望3月，專家認(rèn)為，流動(dòng)性有望保持合理充裕，人民銀行將采取包括公開市場(chǎng)操作在內(nèi)的多種貨幣政策工具呵護(hù)資金面平穩(wěn)。

    從公開市場(chǎng)到期量看，數(shù)據(jù)顯示，3月逆回購到期量?jī)H為3000億元，中期借貸便利（MLF）到期量為1000億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公開市場(chǎng)到期量不大，對(duì)資金面擾動(dòng)有限。尤其是此前人民銀行明確表示，對(duì)于貨幣政策工具到期，會(huì)科學(xué)安排到期節(jié)奏進(jìn)行跨周期流動(dòng)性管理，審時(shí)度勢(shì)根據(jù)調(diào)控需要對(duì)一些到期工具進(jìn)行適度續(xù)做，充分滿足市場(chǎng)合理流動(dòng)性需求。

    光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，當(dāng)下，我國經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境：一方面，內(nèi)需處于恢復(fù)階段；另一方面，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存在較高的不確定性。在此背景下，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展需要營(yíng)造適宜的貨幣信貸環(huán)境。

    “預(yù)計(jì)人民銀行會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況，通過多種工具靈活調(diào)節(jié)，讓市場(chǎng)利率繼續(xù)圍繞政策利率波動(dòng)。”周茂華表示，3月，貨幣和財(cái)政存款投放將增加，銀行將偏向?qū)捫庞?，資金面有望保持穩(wěn)健略偏松格局。

    安信證券首席固定收益分析師池光勝認(rèn)為，3月資金面有望維持平穩(wěn)狀態(tài)。人民銀行將盯住市場(chǎng)利率開展操作。無論影響銀行體系流動(dòng)性的各種因素如何變化，人民銀行都會(huì)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具及時(shí)應(yīng)對(duì)。另外，為了增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，預(yù)計(jì)人民銀行還會(huì)持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動(dòng)性、資本和利率三大約束，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將積極做好加法。

    此外，政府債券發(fā)行量是影響流動(dòng)性的一項(xiàng)重要因素。在池光勝看來，3月財(cái)政存款凈投放規(guī)模預(yù)計(jì)較大，而政府債發(fā)行壓力預(yù)計(jì)不大，對(duì)資金面造成的影響有限。