精準(zhǔn)發(fā)力 提振信心

    3月16日，國務(wù)院金融委召開專題會議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題，釋放了強(qiáng)烈的“保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，保持資本市場平穩(wěn)運行”的政策信號，投資者信心得到顯著提振，A股、港股當(dāng)日大幅反彈。監(jiān)管部門釋放的新信號、穩(wěn)預(yù)期儲備的新舉措、強(qiáng)化監(jiān)管合力的新要求，將維穩(wěn)資本市場提升到了新高度，有利于改善市場預(yù)期，增強(qiáng)投資者信心。

    近期，受國內(nèi)多地疫情散發(fā)、俄烏沖突事件、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向等內(nèi)外部因素綜合影響，A股市場連續(xù)下跌，北向資金流出明顯，投資者恐慌情緒蔓延，市場初現(xiàn)“下跌-減倉-再下跌”的負(fù)反饋效應(yīng)，脫離了基本面實際情況。這不僅影響了金融市場健康穩(wěn)定發(fā)展，也可能干擾實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，國務(wù)院金融委的重磅發(fā)聲給市場吃下了“定心丸”，既釋放了筑牢政策底、守牢不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線的政策信號，又強(qiáng)調(diào)了堅持發(fā)展是第一要務(wù)，著力強(qiáng)信心、穩(wěn)增長的政策取向。

    維穩(wěn)信號強(qiáng)烈，力度加大，將增強(qiáng)投資者信心。金融委的職責(zé)之一是：分析研判國際國內(nèi)金融形勢，做好國際金融風(fēng)險應(yīng)對，研究系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范處置和維護(hù)金融穩(wěn)定重大政策。其專題研究資本市場平穩(wěn)運行問題，彰顯了決策層對資本市場的高度重視。此后，財政部表態(tài)，今年內(nèi)不具備擴(kuò)大房地產(chǎn)稅改革試點城市的條件。“一行兩會一局”等金融監(jiān)管部門發(fā)聲，將全力維護(hù)資本市場平穩(wěn)運行。監(jiān)管層集中表態(tài)，釋放維穩(wěn)信號，無疑有利于幫助投資者理性分析、合理抉擇、增強(qiáng)信心。

    信心還將在多策并舉穩(wěn)預(yù)期中得到提振。資本市場是受預(yù)期驅(qū)動的市場，預(yù)期穩(wěn)，方能信心足。金融委專題會議研究并回應(yīng)了投資者關(guān)心的宏觀經(jīng)濟(jì)運行、房地產(chǎn)市場風(fēng)險防范與化解、中概股監(jiān)管、平臺經(jīng)濟(jì)治理、香港金融市場穩(wěn)定等熱點問題，并對資本市場穩(wěn)定運行提出了具體要求。從金融委會議內(nèi)容及相關(guān)監(jiān)管部門此后表態(tài)來看，后續(xù)的穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場舉措包括且不限于：擴(kuò)大新增信貸規(guī)模、盡快就中美審計監(jiān)管合作達(dá)成協(xié)議、支持險資增加資本市場投資、加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度、鼓勵上市公司加大增持回購力度、引導(dǎo)基金公司自購份額……政策儲備充足及其有序落地，無疑將大大緩解投資者恐慌情緒，增強(qiáng)投資信心。

    信心源于監(jiān)管合作的齊心。根據(jù)金融委會議內(nèi)容，監(jiān)管協(xié)作方面有了更加具體的要求，比如，及時回應(yīng)市場熱點；凡是對資本市場產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)。特別值得注意的是，金融委在明確將加大協(xié)調(diào)和溝通力度的同時，強(qiáng)調(diào)了“必要時進(jìn)行問責(zé)”。證監(jiān)會等金融監(jiān)管部門也表示，將加強(qiáng)政策溝通協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。“問責(zé)”的引入，將增強(qiáng)部門間政策協(xié)調(diào)的剛性。資本市場涉及的宏觀、金融、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策頗多，政策出臺前加強(qiáng)溝通并評估其對資本市場的影響，可在相當(dāng)大的程度上解決投資者最關(guān)心的政策不確定性問題。

    信心更源于改革發(fā)展的恒心。回到基本面，百年未有之大變局疊加世紀(jì)疫情，逆全球化、保護(hù)主義抬頭，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的復(fù)雜因素增多，但中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)深化改革、擴(kuò)大開放的方向不會變。機(jī)構(gòu)研究表明，地緣沖突等“黑天鵝”事件不會改變經(jīng)濟(jì)運行的長期邏輯，最新數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的趨勢并未改變。可以期待，在激發(fā)市場主體活力、支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面，將有更多、更大力度的政策落地。

    回顧A股市場30余年的發(fā)展，爬過的坡，邁過的坎并不算少，投資者經(jīng)歷的喜怒哀樂也很多，但毋庸置疑的是市場的韌性在逐步增強(qiáng)，投資者的成熟度在逐步提升，監(jiān)管的協(xié)調(diào)性也在不斷完善，市場投資的長期回報率較為可觀。風(fēng)物長宜放眼量。正所謂，因信心而投資，因信念而堅守，因堅守而收獲。