LPR連續(xù)兩個(gè)月“按兵不動(dòng)” 專家預(yù)計(jì)二季度存下調(diào)空間

    本報(bào)記者 劉琪

    3月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布3月份貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。二者均與上月持平，自今年1月份下降之后，連續(xù)第二個(gè)月保持不變。

    此次LPR保持不變符合市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)人民銀行于3月15日開展2000億元中期借貸便利（MLF），中標(biāo)利率為2.85%，與此前持平，彼時(shí)，市場(chǎng)便普遍預(yù)計(jì)本月LPR大概率也將“原地踏步”。

    民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，年初以來銀行持續(xù)加大信貸投放力度，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。在本月未進(jìn)行降準(zhǔn)、“降息”的情況下，銀行受資金成本約束，點(diǎn)差壓降未能達(dá)到導(dǎo)致LPR下降的最小步長(zhǎng)（5BP）。

    “從內(nèi)部來看，LPR報(bào)價(jià)持平，體現(xiàn)了貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健中性，保持戰(zhàn)略定力。但需說明的是，今年《政府工作報(bào)告》提出‘推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率、減少收費(fèi)’，這意味著雖然本月LPR保持不變，但銀行也會(huì)按照相關(guān)政策要求，繼續(xù)通過多種途徑加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，實(shí)現(xiàn)實(shí)際融資成本的穩(wěn)中有降。”溫彬表示，從外部來看，近期美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議對(duì)未來貨幣政策收緊路徑進(jìn)行了較為清晰的闡述，在一定程度上打消了市場(chǎng)的猜疑和恐慌，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。此外，雖然當(dāng)前全球通脹仍在持續(xù)升溫中，對(duì)我國(guó)形成輸入性通脹壓力，但就目前來看，我國(guó)CPI處于較低水平，通脹水平溫和可控，不會(huì)對(duì)貨幣政策形成較大掣肘。

    展望后期，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷，本輪LPR報(bào)價(jià)下調(diào)過程尚未結(jié)束，二季度存在10個(gè)至15個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間。王青認(rèn)為，二季度央行或再度實(shí)施一次全面降準(zhǔn)，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)；二季度MLF利率也存在下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)的可能。盡管年初投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期，但多與去年同期低基數(shù)（以兩年平均增速衡量）有關(guān)，具有短期波動(dòng)性質(zhì)；同時(shí)，2月份城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率已升至今年的控制目標(biāo)上限（5.5%），這意味著在房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)降溫背景下，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”尚未全面緩解。年初宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布后，3月16日國(guó)務(wù)院金融委召開專題會(huì)議，要求“切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)”，這意味著后期宏觀政策穩(wěn)增長(zhǎng)取向不變。

    溫彬認(rèn)為，在俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息、資本市場(chǎng)有所回調(diào)、國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情反彈的背景下，國(guó)務(wù)院金融委專題會(huì)議強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。這非常及時(shí)地穩(wěn)定了預(yù)期，提振了信心。會(huì)議要求貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。未來，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性政策功能，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。“降息”和降準(zhǔn)仍然具有空間，預(yù)計(jì)貨幣政策將堅(jiān)持以我為主、主動(dòng)作為，根據(jù)形勢(shì)變化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，適時(shí)實(shí)施對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)有利的政策，同時(shí)應(yīng)對(duì)好各種風(fēng)險(xiǎn)沖擊，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。