央行逆回購加量呵護半年末流動性 專家認為下半年仍存降準可能

    本報記者 劉琪

    6月29日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發(fā)布公告，為維護半年末流動性平穩(wěn)，當日以利率招標方式開展了1000億元7天逆回購操作。鑒于有100億元逆回購到期，故央行逆回購口徑實現(xiàn)凈投放900億元。

    值得一提的是，從6月24日開始央行加大逆回購投放力度，6月24日至6月28日的三個工作日分別開展逆回購600億元、1000億元、1100億元。

    “進入6月中下旬，市場流動性需求上升，金融機構跨季流動性需求增大。”中國銀行研究院研究員梁斯在接受《證券日報》記者采訪時表示，一般情況下，由于6月份為年中時點，考慮到稅款繳付以及時點考核等因素影響，通常6月中下旬流動性需求會有所增大。央行會通過適度加大流動性投放規(guī)模幫助市場跨越時點因素的影響，因此近期逆回購投放規(guī)模有所提升屬正?，F(xiàn)象。但6月份通常也是財政支出大月，隨著財政支出加大和地方債資金陸續(xù)撥付到位，也將對流動性提供支撐，市場流動性供求將整體保持穩(wěn)定。

    全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，DR007（銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率）自6月24日開始走高，6月23日至6月28日加權利率分別為1.6135%、1.7978%、1.9536%、1.9698%，截至6月29日17時，DR007加權利率為2.0565%。雖然不斷走高，但仍處于當前7天逆回購利率（2.1%）之下。從Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）來看，6月29日隔夜Shibor報1.372%，為月內最低，其5日均值和10日均值分別為1.424%、1.4247%，也處于較低水平。顯示銀行間流動性仍相對充裕。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，從近期貨幣市場主要利率表現(xiàn)看，盡管流動性擾動因素導致市場資金面有所收斂，但主要流動性指標仍圍繞政策利率波動，市場對央行維持流動性合理充裕的預期穩(wěn)定，因此擾動影響有限。

    梁斯預計，7月份流動性整體將維持平穩(wěn)，不存在明顯影響流動性供求的因素，但財政存款的變動仍可能會對流動性帶來一定擾動，尤其是繳稅因素的影響。另外，7月15日將有1000億元MLF（中期借貸便利）到期，預計到期將進行續(xù)作，不會對流動性產生明顯影響。整體看，預計7月份的流動性投放將以小額操作為主。

    展望下半年，梁斯認為，流動性環(huán)境整體將繼續(xù)維持合理充裕，不會產生明顯的流動性缺口。在維持流動性環(huán)境合意基礎上，繼續(xù)通過公開市場操作進行“削峰填谷”式操作，以維持流動性供求穩(wěn)定，為市場主體提供穩(wěn)定的預期。

    今年1月17日央行下調7天逆回購操作利率至2.1%并一直維持至今，其在下半年是否有進一步下調的空間？

    “國內物價溫和可控，金融體系穩(wěn)健，國際收支平衡等，我國貨幣政策保持獨立，仍有降準、降息空間，但政策調整需要看宏觀經濟形勢變化，確保內外經濟平衡。”周茂華表示，從歷史看，逆回購利率基本伴隨著MLF利率同幅調整，但在目前時點觀察，影響利率調整的多空因素較為均衡，不排除央行通過降準等總量政策引導金融機構有效降低實體經濟綜合融資成本。

    在梁斯看來，利率是否變動，要根據(jù)經濟運行、市場運轉、企業(yè)恢復等情況綜合判斷，空間是存在的，但要平衡好各類主體的需求和外部環(huán)境變化的影響。