五位專家建言穩(wěn)增長(zhǎng)：保持寬信用勢(shì)頭 推動(dòng)有效投資

    本報(bào)記者 劉琪 包興安

    今年以來，我國(guó)加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，政策出臺(tái)實(shí)施有力有效。作為宏觀調(diào)控的重要手段，財(cái)政政策更加積極、貨幣政策保持穩(wěn)健，同時(shí)充分用好政策工具箱，主動(dòng)應(yīng)對(duì)、靠前發(fā)力，助力市場(chǎng)主體發(fā)展，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。

    對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的5位專家認(rèn)為，下一步宏觀政策總體上將繼續(xù)以積極擴(kuò)大需求、有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足作為政策立足點(diǎn)和著力點(diǎn)。財(cái)政政策、貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力，且有明確的“抓手”。

    推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變

    “穩(wěn)健”依然是今年貨幣政策的主基調(diào)。今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度進(jìn)一步加大，央行適時(shí)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

    從央行公布的金融數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前流動(dòng)性合理充裕，企業(yè)的綜合融資成本穩(wěn)中有降，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率提升。

    財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，下一階段貨幣政策著力點(diǎn)在于加大信貸支持，推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變。

    在伍超明看來，在具體的貨幣政策工具使用上，三大“抓手”有望齊發(fā)力：一是政策性銀行新增8000億元信貸額度和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金，將對(duì)支持信用擴(kuò)張起到重要支撐作用；二是再貸款等結(jié)構(gòu)性政策工具將繼續(xù)做加法、加快使用，重點(diǎn)支持智能低碳、小微企業(yè)和經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域；三是房地產(chǎn)相關(guān)信貸政策有望邊際寬松，通過因城施策適當(dāng)打開一些政策工具箱，穩(wěn)住房地產(chǎn)融資需求。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟認(rèn)為，下一步宏觀政策總體上將繼續(xù)以積極擴(kuò)大需求、有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足作為政策立足點(diǎn)和著力點(diǎn)，政策將著眼于更大力度地?cái)U(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，更有效地增強(qiáng)市場(chǎng)主體的內(nèi)生動(dòng)力，重點(diǎn)不在于加碼短期政策，而在于優(yōu)先保證存量政策靠前布局、增量政策落地生效。

    龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在堅(jiān)持繼續(xù)穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和完善宏觀審慎管理體系的前提下，貨幣政策的主要發(fā)力點(diǎn)是保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，引導(dǎo)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。在加大修復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和企業(yè)紓困方面，將運(yùn)用更多的結(jié)構(gòu)性工具進(jìn)行精準(zhǔn)、定向支持，特別是對(duì)中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、消費(fèi)貸款、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域加大信貸支持力度。

    對(duì)于接下來是否有降準(zhǔn)、降息的可能性，上述分析人士均認(rèn)為可能性較低。伍超明認(rèn)為，受中美利差在較長(zhǎng)一段時(shí)間仍將處于倒掛狀態(tài)、國(guó)內(nèi)穩(wěn)物價(jià)壓力加大和需求不足制約貨幣寬松效果等因素的影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)降息、降準(zhǔn)的概率小。

    “考慮到通脹壓力有可能在三四季度拾級(jí)而上、其他主要經(jīng)濟(jì)體可能繼續(xù)維持加息的基本政策立場(chǎng)，下半年全面降息降準(zhǔn)的可能性較低，但貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）仍有可能出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)，資金面寬松和實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降的‘量寬價(jià)平’態(tài)勢(shì)可期。”龐溟說。

    財(cái)政政策將更加注重實(shí)效

    今年以來，財(cái)政政策積極發(fā)力，實(shí)施大規(guī)模增值稅留抵退稅，切實(shí)加快退稅進(jìn)度。國(guó)家稅務(wù)總局最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，已有20005億元留抵退稅款退到納稅人賬戶，超過去年全年退稅規(guī)模的3倍。另外，今年新增專項(xiàng)債券額度安排達(dá)3.65萬億元，截至6月底用于項(xiàng)目建設(shè)的債券已基本發(fā)行完畢。

    對(duì)于接下來財(cái)政政策可以在哪些方面繼續(xù)發(fā)力推動(dòng)有效投資和增加消費(fèi)，東方金誠(chéng)宏觀首席分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，財(cái)政政策在穩(wěn)增長(zhǎng)方向?qū)⒈３州^高的連續(xù)性。其中，繼上半年專項(xiàng)債、減稅退稅等措施全面發(fā)力后，下半年增量財(cái)政政策工具依然可期。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)5月份以來的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，上半年專項(xiàng)債發(fā)行3.41萬億元，進(jìn)度遠(yuǎn)超往年水平，大量的資金將在下半年投入基建，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形成持續(xù)支撐。

    “財(cái)政政策將持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，通過政府積極加杠桿來彌補(bǔ)居民和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張能力的不足，下半年在基建投資、保市場(chǎng)主體、保民生、促消費(fèi)方面應(yīng)保持較強(qiáng)的財(cái)政支出力度。”董忠云說。

    王青認(rèn)為，在近期“支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額”的定調(diào)下，下半年最多還可加發(fā)專項(xiàng)債約1.55萬億元，這將成為推動(dòng)基建投資持續(xù)提速的關(guān)鍵保障。同時(shí)，這也有助于緩解下半年社會(huì)融資規(guī)模有可能同比下降的問題，保持寬信用勢(shì)頭，提振消費(fèi)、投資信心。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，接下來穩(wěn)增長(zhǎng)力度將會(huì)進(jìn)一步加大，積極的財(cái)政政策也將更加注重實(shí)效。也有可能會(huì)適當(dāng)上調(diào)赤字水平，或不調(diào)整預(yù)算，增加不計(jì)入赤字的特別國(guó)債的發(fā)行，與貨幣政策有效配合，推動(dòng)有效投資，增加消費(fèi)，更好擴(kuò)大內(nèi)需。

    陳靂表示，在促消費(fèi)方面，消費(fèi)券資金支持汽車消費(fèi)，更大力度向購(gòu)買新能源汽車傾斜，鼓勵(lì)報(bào)廢老舊汽車、更換新車，擴(kuò)大購(gòu)置新車的補(bǔ)貼范圍，帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)和增長(zhǎng)。

    貨幣財(cái)政政策需協(xié)同發(fā)力

    多位接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家都有一個(gè)共識(shí)，即未來財(cái)政政策與貨幣政策要協(xié)調(diào)配合、共同發(fā)力，以發(fā)揮出更好的政策效果。

    伍超明認(rèn)為，首先，要維持偏寬松的流動(dòng)性環(huán)境，支持財(cái)政低成本融資；其次，配合增量財(cái)政和準(zhǔn)財(cái)政政策發(fā)力，用好政策性、開發(fā)性銀行信貸資金和金融工具，提供配套基建信貸資金。此外，穩(wěn)住房地產(chǎn)融資，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，防止地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

    龐溟表示，在與財(cái)政政策聯(lián)動(dòng)方面，貨幣政策應(yīng)用足用夠各種政策性開發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)，加快推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)度并盡快落地。

    王青認(rèn)為，下半年財(cái)政政策和貨幣政策要充分協(xié)調(diào)，確保在財(cái)政政策力度加大過程中，市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)處于合理充裕水平，避免市場(chǎng)利率過快上升。這是撬動(dòng)更多社會(huì)存量資源支持市場(chǎng)主體的基礎(chǔ)。

    “在財(cái)政支出加大基建投入的同時(shí)，政策面還要鼓勵(lì)社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)揮財(cái)政資金的撬動(dòng)作用。”王青表示，為此，產(chǎn)業(yè)政策要進(jìn)一步降低社會(huì)資本進(jìn)入門檻，充分挖掘REITs等市場(chǎng)機(jī)制在吸引金融資本投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的潛力。

    陳靂同樣認(rèn)為，要進(jìn)一步推動(dòng)公募REITs健康發(fā)展，這有利于存量資產(chǎn)的盤活以及存量資產(chǎn)與新增投資的產(chǎn)融結(jié)合，提升投資效率。