最新公布的物價數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)為貨幣政策調(diào)控創(chuàng)造了良好條件,打開了調(diào)控空間。業(yè)內(nèi)人士認為,貨幣政策調(diào)控仍有較大空間,重點是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)與寬信用。當前我國貨幣政策工具豐富,既能夠鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢,也有能力應對好各種風險挑戰(zhàn),為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤創(chuàng)造條件。
政策空間打開
從物價運行看,低位運行的物價水平為貨幣政策調(diào)控提供了空間。
國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,8月,全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.5%,漲幅比上月回落0.2個百分點,低于全年3%左右的物價調(diào)控目標。“相對較低的物價有利于打開貨幣政策調(diào)控空間,有利于穩(wěn)增長政策效力的釋放。”紅塔證券首席經(jīng)濟學家李奇霖表示。
中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人阮健弘日前表示,新冠肺炎疫情以來,中國實施正常的貨幣政策沒有過度刺激,為后續(xù)貨幣政策調(diào)控預留了空間。當前,消費價格上漲相對溫和,也為貨幣政策調(diào)控創(chuàng)造了良好條件。
從金融數(shù)據(jù)看,貨幣政策仍有較大空間。央行數(shù)據(jù)顯示,8月末廣義貨幣(M2)余額259.51萬億元,同比增長12.2%,增速分別比上月末和上年同期高0.2個和4個百分點。
“M2增速仍處于高位運轉(zhuǎn),反映出國內(nèi)偏積極的財政政策和相對寬松的貨幣政策,基礎貨幣投放增加,帶動居民、企業(yè)存款增加。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,M2、社會融資規(guī)模存量同比增速與名義GDP同比增速基本匹配,顯示國內(nèi)貨幣供應處于合理區(qū)間,繼續(xù)為實體經(jīng)濟復蘇提供有力支持。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為,后期貨幣政策將在提振信貸需求方面持續(xù)加碼,貨幣政策工具有較大空間。
寬信用是核心
“貨幣政策核心仍是寬信用。”浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為,制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款、按揭貸款這四個領域的信貸有望放量。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示,此前中期借貸便利(MLF)利率下降引導貸款市場報價利率(LPR)下調(diào),開啟新一輪寬信用階段。
8月下旬人民銀行召開的貨幣信貸形勢分析座談會強調(diào),主要金融機構(gòu)特別是國有大型銀行要強化宏觀思維,充分發(fā)揮帶頭和支柱作用,保持貸款總量增長的穩(wěn)定性。
王青預計,后期監(jiān)管層會加大對銀行考核力度,引導金融機構(gòu)增加對實體經(jīng)濟的貸款投放,充分挖掘各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具潛力,加快相關貸款投放,推動信貸總量增長。未來監(jiān)管部門將推動寬貨幣向?qū)捫庞糜行鲗?,重點引導LPR報價下調(diào),降低企業(yè)和居民融資成本。
在王青看來,隨著經(jīng)濟恢復和政策持續(xù)發(fā)力,9月金融數(shù)據(jù)會進一步回暖,其中各項貸款余額增速有望由降轉(zhuǎn)升,這是寬信用繼續(xù)推進的一個標志。
增強信貸增長穩(wěn)定性
穩(wěn)增長是貨幣政策發(fā)力重點。
設立政策性、開發(fā)性金融工具,補充基建重大項目資本金,是貨幣金融政策助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的重要舉措。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示,貨幣政策一方面要積極支持擴大有效投資,將金融資源更多向投資端傾斜,政策性開發(fā)性金融工具料成為三、四季度穩(wěn)增長的重要力量;另一方面,加大對社會服務業(yè)、平臺企業(yè)和中小微企業(yè)等的信貸支持,加力促就業(yè)創(chuàng)業(yè),提振市場信心。
中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾此前明確,政策性、開發(fā)性金融工具作為階段性舉措,通過適當政策設計,有利于在堅持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣條件下,滿足重大項目資本金到位的政策要求,引導金融機構(gòu)發(fā)放中長期低成本配套貸款,疏通貨幣政策傳導機制,增強信貸增長的穩(wěn)定性,助力實現(xiàn)擴投資、帶就業(yè)、促消費綜合效應,穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。
加大對薄弱環(huán)節(jié)支持力度也是下階段貨幣政策發(fā)力點。中國銀行研究院研究員梁斯表示,當前貨幣政策工具明顯更加注重結(jié)構(gòu)性,針對經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)精準發(fā)力。未來,在確保資金總量穩(wěn)定基礎上,要繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對資金流向的牽引作用,綜合運用專項再貸款、再貼現(xiàn)等工具,持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。
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