聚力穩(wěn)增長 貨幣政策調(diào)控空間足

    最新公布的物價數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)為貨幣政策調(diào)控創(chuàng)造了良好條件，打開了調(diào)控空間。業(yè)內(nèi)人士認為，貨幣政策調(diào)控仍有較大空間，重點是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)與寬信用。當前我國貨幣政策工具豐富，既能夠鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，也有能力應對好各種風險挑戰(zhàn)，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤創(chuàng)造條件。

    政策空間打開

    從物價運行看，低位運行的物價水平為貨幣政策調(diào)控提供了空間。

    國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，8月，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.5%，漲幅比上月回落0.2個百分點，低于全年3%左右的物價調(diào)控目標。“相對較低的物價有利于打開貨幣政策調(diào)控空間，有利于穩(wěn)增長政策效力的釋放。”紅塔證券首席經(jīng)濟學家李奇霖表示。

    中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人阮健弘日前表示，新冠肺炎疫情以來，中國實施正常的貨幣政策沒有過度刺激，為后續(xù)貨幣政策調(diào)控預留了空間。當前，消費價格上漲相對溫和，也為貨幣政策調(diào)控創(chuàng)造了良好條件。

    從金融數(shù)據(jù)看，貨幣政策仍有較大空間。央行數(shù)據(jù)顯示，8月末廣義貨幣（M2）余額259.51萬億元，同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和4個百分點。

    “M2增速仍處于高位運轉(zhuǎn)，反映出國內(nèi)偏積極的財政政策和相對寬松的貨幣政策，基礎貨幣投放增加，帶動居民、企業(yè)存款增加。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，M2、社會融資規(guī)模存量同比增速與名義GDP同比增速基本匹配，顯示國內(nèi)貨幣供應處于合理區(qū)間，繼續(xù)為實體經(jīng)濟復蘇提供有力支持。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為，后期貨幣政策將在提振信貸需求方面持續(xù)加碼，貨幣政策工具有較大空間。

    寬信用是核心

    “貨幣政策核心仍是寬信用。”浙商證券首席經(jīng)濟學家李超認為，制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款、按揭貸款這四個領域的信貸有望放量。

    中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，此前中期借貸便利（MLF）利率下降引導貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)，開啟新一輪寬信用階段。

    8月下旬人民銀行召開的貨幣信貸形勢分析座談會強調(diào)，主要金融機構(gòu)特別是國有大型銀行要強化宏觀思維，充分發(fā)揮帶頭和支柱作用，保持貸款總量增長的穩(wěn)定性。

    王青預計，后期監(jiān)管層會加大對銀行考核力度，引導金融機構(gòu)增加對實體經(jīng)濟的貸款投放，充分挖掘各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具潛力，加快相關貸款投放，推動信貸總量增長。未來監(jiān)管部門將推動寬貨幣向?qū)捫庞糜行鲗?，重點引導LPR報價下調(diào)，降低企業(yè)和居民融資成本。

    在王青看來，隨著經(jīng)濟恢復和政策持續(xù)發(fā)力，9月金融數(shù)據(jù)會進一步回暖，其中各項貸款余額增速有望由降轉(zhuǎn)升，這是寬信用繼續(xù)推進的一個標志。

    增強信貸增長穩(wěn)定性

    穩(wěn)增長是貨幣政策發(fā)力重點。

    設立政策性、開發(fā)性金融工具，補充基建重大項目資本金，是貨幣金融政策助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的重要舉措。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，貨幣政策一方面要積極支持擴大有效投資，將金融資源更多向投資端傾斜，政策性開發(fā)性金融工具料成為三、四季度穩(wěn)增長的重要力量；另一方面，加大對社會服務業(yè)、平臺企業(yè)和中小微企業(yè)等的信貸支持，加力促就業(yè)創(chuàng)業(yè)，提振市場信心。

    中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾此前明確，政策性、開發(fā)性金融工具作為階段性舉措，通過適當政策設計，有利于在堅持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣條件下，滿足重大項目資本金到位的政策要求，引導金融機構(gòu)發(fā)放中長期低成本配套貸款，疏通貨幣政策傳導機制，增強信貸增長的穩(wěn)定性，助力實現(xiàn)擴投資、帶就業(yè)、促消費綜合效應，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

    加大對薄弱環(huán)節(jié)支持力度也是下階段貨幣政策發(fā)力點。中國銀行研究院研究員梁斯表示，當前貨幣政策工具明顯更加注重結(jié)構(gòu)性，針對經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)精準發(fā)力。未來，在確保資金總量穩(wěn)定基礎上，要繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對資金流向的牽引作用，綜合運用專項再貸款、再貼現(xiàn)等工具，持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。