隨著我國疫情防控措施的進(jìn)一步優(yōu)化,盡管當(dāng)前全國疫情形勢仍較為嚴(yán)峻,但國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)普遍看好明年我國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢,多家國際知名機(jī)構(gòu)上調(diào)對(duì)明年中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。證券時(shí)報(bào)記者近日專訪高盛首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝,詳解對(duì)明年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測、消費(fèi)、出口、地產(chǎn)、匯率等熱點(diǎn)經(jīng)濟(jì)問題的看法。
閃輝表示,受低基數(shù)以及疫情防控優(yōu)化措施超預(yù)期等因素影響,預(yù)計(jì)明年中國經(jīng)濟(jì)會(huì)有明顯恢復(fù),因此高盛將明年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從4.5%上調(diào)至5.2%。明年推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的主要因素將轉(zhuǎn)向消費(fèi),旅游和娛樂等最受疫情限制的消費(fèi)領(lǐng)域擁有最大的回升空間。此外,明年增長預(yù)期改善等有利因素有望推動(dòng)人民幣兌美元匯率小幅走強(qiáng)。高盛股票策略分析團(tuán)隊(duì)也看好亞太區(qū)域市場的境內(nèi)外上市中國股票,維持對(duì)A股和港股超配的建議。
上調(diào)明年中國經(jīng)濟(jì)
增速預(yù)期至5.2%
證券時(shí)報(bào)記者:請(qǐng)問高盛為何最近會(huì)上調(diào)對(duì)明年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期?
閃輝:我們是在中國公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后更新了對(duì)今年四季度和明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。11月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示受疫情影響,短期內(nèi)中國的經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)仍有向下壓力,預(yù)計(jì)這一情況12月也會(huì)延續(xù),因此我們調(diào)低了對(duì)中國四季度經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測。不過,受低基數(shù)以及疫情防控優(yōu)化措施超預(yù)期等因素影響,我們預(yù)計(jì)明年中國經(jīng)濟(jì)會(huì)有明顯恢復(fù),因此將對(duì)明年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從4.5%上調(diào)至5.2%。
分季度看,我們?cè)阮A(yù)計(jì)明年4月疫情管控措施會(huì)徹底放開,屆時(shí)三季度將迎來年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長高點(diǎn);但現(xiàn)在看,疫情管控措施的放開步伐比預(yù)期快,我們認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)增長的高點(diǎn)會(huì)從三季度提前至二季度。對(duì)于一季度,預(yù)計(jì)1月經(jīng)濟(jì)還是會(huì)受疫情擾動(dòng)影響,2、3月經(jīng)濟(jì)是否會(huì)明顯反彈尚有不確定性。因此,我們預(yù)計(jì)明年一季度環(huán)比經(jīng)濟(jì)增速折合成年化為4%左右,二季度則會(huì)到13%左右。
消費(fèi)將成拉動(dòng)
明年中國經(jīng)濟(jì)主要?jiǎng)恿?/p>
證券時(shí)報(bào)記者:從海外經(jīng)濟(jì)重啟的經(jīng)驗(yàn)看,疫情管控措施放開后消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性反彈,您如何看待明年中國的消費(fèi)增長潛力?
閃輝:預(yù)計(jì)明年推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的主要因素將由投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)。在消費(fèi)類別下,旅游和娛樂等最受疫情限制的領(lǐng)域擁有最大的回升空間。不過,也不能對(duì)消費(fèi)的反彈時(shí)間和反彈強(qiáng)度過于樂觀。從一些亞洲經(jīng)濟(jì)體放松疫情管控措施后的消費(fèi)恢復(fù)情況看,在重新開放的第一個(gè)季度里,韓國等一些經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際消費(fèi)反而是下降的,到第二個(gè)季度才開始大幅度反彈,預(yù)計(jì)中國也將呈現(xiàn)類似情況。
消費(fèi)反彈的強(qiáng)度則取決于后續(xù)疫情演變形勢、政府支持消費(fèi)的舉措以及居民消費(fèi)偏好等因素。從OECD(經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織)成員國的數(shù)據(jù)看,美國受益于疫情期間直接向居民部門發(fā)錢影響,居民消費(fèi)反彈強(qiáng)勁,目前儲(chǔ)蓄率比疫情前水平還低;但除美國之外,大部分國家因?yàn)椴]有像美國那么大力度直接發(fā)錢,疫情管控措施放開后,居民儲(chǔ)蓄率只是恢復(fù)到疫情前的大致水平。
展望未來,我們預(yù)計(jì)居民消費(fèi)將繼續(xù)朝向趨勢水平回升。從全年來看,我們預(yù)計(jì)居民消費(fèi)實(shí)際同比增長8.5%,隱含2023年全年消費(fèi)增速仍低于趨勢水平;預(yù)計(jì)2024年居民消費(fèi)實(shí)際同比增長7.5%,到2025年恢復(fù)至趨勢水平。
證券時(shí)報(bào)記者:日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。增強(qiáng)消費(fèi)能力,改善消費(fèi)條件,創(chuàng)新消費(fèi)場景。您對(duì)于明年擴(kuò)大消費(fèi)有何政策建議?
閃輝:消費(fèi)增速的高低受預(yù)期和能力影響,隨著疫情管控措施的逐步優(yōu)化放開,市場對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的信心是比較普遍的,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作要從改善社會(huì)心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手,接下來更關(guān)鍵的問題是如何更有效地提振消費(fèi)能力。對(duì)于后者,我認(rèn)為一個(gè)比較有效的措施,是可以考慮對(duì)特定群體直接發(fā)錢或消費(fèi)券,這既可以提高對(duì)特定群體的精準(zhǔn)性救助,也可以提振邊際消費(fèi)傾向高的群體的消費(fèi)意愿。
證券時(shí)報(bào)記者:市場對(duì)于明年放松入境疫情管控措施有較高期待,您認(rèn)為這將對(duì)中國的“出境游”帶來多大程度的提振?
閃輝:疫情管控措施的逐步放開,我們預(yù)計(jì)將顯著帶動(dòng)居民部門的出境游和貨物進(jìn)口等消費(fèi)需求的上升。其中,對(duì)出境游的溢出效應(yīng)最為明顯,其次是貨物進(jìn)口的上升。就各市場而言,中國香港地區(qū)將是內(nèi)地放開最大的獲益者,潛在受益規(guī)?;蜻_(dá)GDP的7.6%。
具體來看,在國際差旅方面,疫情期間,計(jì)入海外留學(xué)生學(xué)費(fèi)等支出的內(nèi)地旅行服務(wù)進(jìn)口每年規(guī)模約1000億美元,疫情前這一數(shù)字規(guī)模在2500億美元左右。明年早些時(shí)候入境疫情管控措施明顯放松,初期受航空公司運(yùn)力等多種因素影響,出境游可能不會(huì)有快速明顯增加,但到2023年年底可能會(huì)恢復(fù)到2019年同期水平,2024年上半年有望迎來更為明顯的快速增長。從受益的亞洲地區(qū)看,中國香港地區(qū)、泰國、越南和新加坡將獲益最多。
房地產(chǎn)市場改善步伐
可能緩慢而波折
證券時(shí)報(bào)記者:受全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)影響,您如何看待明年中國的出口形勢?
閃輝:出口對(duì)今年中國經(jīng)濟(jì)增速的拉動(dòng)作用明顯,根據(jù)我們的測算,出口對(duì)中國今年的經(jīng)濟(jì)增速有0.8個(gè)百分點(diǎn)左右的正面貢獻(xiàn),但受外需不振影響,出口會(huì)對(duì)中國明年的經(jīng)濟(jì)增速帶來大約-0.5百分點(diǎn)的拖累。這是基于一種基本情景的假設(shè),在基本情景假設(shè)中,我們認(rèn)為明年美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率只有三分之一。也就是說,我們認(rèn)為明年美國經(jīng)濟(jì)并不太可能陷入衰退,這是基于目前美國相對(duì)堅(jiān)挺的就業(yè)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩等多重因素考慮得出的判斷。
如果明年美國經(jīng)濟(jì)增速只是溫和放緩而非陷入衰退,那么對(duì)中國的出口來說就不太可能出現(xiàn)大幅下滑,因?yàn)椴煌陧n國等東亞經(jīng)濟(jì)體以出口芯片、顯示器等電子零部件為主,中國出口產(chǎn)品的種類更為廣泛,整體出口形勢也就會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。
證券時(shí)報(bào)記者:今年房地產(chǎn)行業(yè)面臨較大的下行壓力,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展,隨著“地產(chǎn)金融16條”等支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展的舉措落地,您如何看待明年房地產(chǎn)市場的發(fā)展勢頭?
閃輝:房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟(jì)中最大的單一領(lǐng)域,其高低起落通常對(duì)于整體GDP增速影響顯著。我們預(yù)計(jì),得益于相對(duì)有利的基期效應(yīng)以及房地產(chǎn)政策小幅放松,房地產(chǎn)相關(guān)活動(dòng)的增速將在未來幾個(gè)季度改善。但是,改善的步伐可能緩慢而波折,在“房住不炒”的基調(diào)下,大幅回暖可能性較低。許多低線城市因結(jié)構(gòu)性因素不太可能在本輪放松周期中全面復(fù)蘇,開發(fā)商融資狀況的顯著改善需以更深更廣的政策放松為前提,在大城市和小城市、內(nèi)陸地區(qū)和沿海地區(qū)、央國企開發(fā)商和民企開發(fā)商之間的分化走勢將依然顯著。預(yù)計(jì)2023年整體GDP受到的拖累將收窄至1.2個(gè)百分點(diǎn),而2022年為2.2個(gè)百分點(diǎn)。
人民幣匯率有望小幅走強(qiáng)
看好中國股票表現(xiàn)
證券時(shí)報(bào)記者:中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年貨幣政策的部署安排是“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”,不少觀點(diǎn)認(rèn)為明年貨幣政策環(huán)境會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)而邊際收緊,您怎么看?
閃輝:受短期內(nèi)疫情形勢仍較為嚴(yán)峻影響,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)受到抑制,不排除明年一季度貨幣政策有進(jìn)一步寬松的可能性??傮w看,明年上半年貨幣政策還是有望保持相對(duì)寬松的環(huán)境,不過隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù),貨幣政策也會(huì)朝著正?;较蚧貧w,至于何時(shí)調(diào)整、調(diào)整到何種程度,還是要隨時(shí)根據(jù)明年經(jīng)濟(jì)的變化情況審時(shí)度勢。
證券時(shí)報(bào)記者:近期人民幣兌美元匯率又有所走強(qiáng),綜合明年的經(jīng)濟(jì)增長、跨境資金流動(dòng)形勢看,您認(rèn)為明年人民幣匯率會(huì)有何表現(xiàn)?
閃輝:我們認(rèn)為明年人民幣匯率小幅走強(qiáng)的概率要大于走弱。盡管從我們與投資者的交流看,不少投資者認(rèn)為,無論從中美利差擴(kuò)大、明年出境游修復(fù)背景下服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大還是穩(wěn)定出口的角度看,明年人民幣匯率走弱的可能性更大。但我們持不同觀點(diǎn),我們認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)發(fā)展是支撐匯率走強(qiáng)的主要因素,近期隨著疫情防控措施的優(yōu)化,市場對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期轉(zhuǎn)好,帶動(dòng)人民幣匯率止跌回升明顯。綜合分析,我們認(rèn)為,明年增長預(yù)期改善等有利因素可能仍超過商品和服務(wù)貿(mào)易平衡惡化等不利因素,預(yù)計(jì)人民幣兌美元在12個(gè)月內(nèi)小幅升值至6.9。
證券時(shí)報(bào)記者:你們對(duì)明年中國股票市場的表現(xiàn)有何預(yù)期?
閃輝:展望2023年,隨著中國GDP增速回升以及政策面仍偏寬松,我們的股票策略團(tuán)隊(duì)看好亞太區(qū)域市場的境內(nèi)外上市中國股票,對(duì)于A股、港股維持超配的建議。投資策略上,他們推薦重新開放的受益股。投資結(jié)構(gòu)上,得益于有利的長期政策和發(fā)展趨勢敞口,中國專精特新“小巨人”和優(yōu)質(zhì)國企有望帶來更高回報(bào)。
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)……[詳情]
00:44 | 誠志股份新材料一體化丙烯價(jià)值鏈項(xiàng)... |
00:44 | 方大特鋼三季度保持盈利 持續(xù)推進(jìn)... |
00:44 | 公司零距離·新經(jīng)濟(jì) 新動(dòng)能|探尋富... |
00:44 | 第三季度環(huán)比減虧 隆基綠能:加速B... |
00:44 | 寶鋼股份前三季度累計(jì)削減成本74.3... |
00:44 | 影視行業(yè)格局或生變:電影、長劇正... |
00:44 | 微短劇火爆帶來三大啟示 |
00:44 | 多家服裝上市公司發(fā)布季報(bào) 近八成... |
00:44 | 從自主研發(fā)到自主制造 卓勝微十年... |
00:44 | 權(quán)益市場回暖 多只公募FOF三季度凈... |
00:44 | 三季度末公募基金規(guī)模約31.6萬億元... |
00:44 | 去年券商分析師人數(shù)同比增長21% 內(nèi)... |
版權(quán)所有證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號(hào)京ICP備17054264號(hào)
證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請(qǐng)仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
證券日?qǐng)?bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注