央企借上市公司平臺強(qiáng)力并購重組 質(zhì)量與估值雙提升預(yù)期拉滿

    本報(bào)記者 杜雨萌

    見習(xí)記者 毛藝融

    近日，國資委召開中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會。會議要求，下一步，中央企業(yè)要把握新定位、扛起新使命，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，以上市公司為平臺開展并購重組，助力提高核心競爭力、增強(qiáng)核心功能，同時(shí)要進(jìn)一步增強(qiáng)責(zé)任感和緊迫感，鎖定提高上市公司質(zhì)量重點(diǎn)任務(wù)，以更加務(wù)實(shí)有力的行動做優(yōu)基本面、夯實(shí)基本功，為中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、在構(gòu)建新發(fā)展格局中更好發(fā)揮作用提供堅(jiān)實(shí)支撐。

    通過并購重組促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，進(jìn)而從公司層面提質(zhì)增效，提升估值，已成國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段之一，亦是提高央企上市公司質(zhì)量的利器。

    多位接受《證券日報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，當(dāng)前，國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整仍是“重頭戲”。此次國資委專題會的召開，或預(yù)示著后續(xù)央企控股上市公司將進(jìn)一步通過并購重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)，借助資本市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，推動央企控股上市公司價(jià)值回歸，夯實(shí)“中國特色估值體系”內(nèi)在基礎(chǔ)。

    借上市公司平臺并購重組

    成國資國企改革重要途徑

    得益于此前國企改革三年行動的縱深推進(jìn)，國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯成效，國有資本整體功能和配置效率顯著提升。而對于接下來的新一輪國企改革深化提升行動，國資委曾明確提出要圍繞增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)力深化改革，更好推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。更大力度布局前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

    “當(dāng)前，國有企業(yè)整體資產(chǎn)收益率偏低、在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上布局不夠、創(chuàng)新力有較大提升空間。”中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所副所長原磊在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這些問題可以借助專業(yè)化整合以及并購重組予以解決。

    在中智咨詢高級合伙人、研究院副院長陳和午看來，未來的國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，將更聚焦“突出實(shí)業(yè)、聚焦主業(yè)、做精一業(yè)”的目標(biāo)。

    國務(wù)院國資委研究中心高級經(jīng)濟(jì)師王絳也對《證券日報(bào)》記者表示，新一輪國企改革深化提升行動將進(jìn)一步圍繞增強(qiáng)中央企業(yè)服務(wù)國家戰(zhàn)略功能作用、加強(qiáng)專業(yè)化整合與并購重組、進(jìn)一步改善央企控股上市公司資產(chǎn)質(zhì)量等角度展開。

    在王絳看來，中央企業(yè)以上市公司為平臺開展并購重組，是按照市場邏輯促進(jìn)產(chǎn)權(quán)融合重組，從而實(shí)現(xiàn)并購雙方“雙盈”。對央企控股上市公司而言，通過資本市場進(jìn)行并購，能夠發(fā)揮出資本市場的定價(jià)功能，從而為重組后的企業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化資本配置、提升市場預(yù)期和市場價(jià)值打好基礎(chǔ)。

    企業(yè)更廣闊成長空間

    將被打開

    同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來，央企控股上市公司的并購重組節(jié)奏明顯加快。按首次公告日計(jì)算（剔除失敗案例），截至6月20日，年內(nèi)126家央企控股上市公司累計(jì)發(fā)布170起并購計(jì)劃。從進(jìn)度來看，上述170起并購計(jì)劃中，28起實(shí)施完成，142起正在進(jìn)行中。

    上海國有資本運(yùn)營研究院院長羅新宇在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，央企上市公司并購重組將給參與主體帶來新的機(jī)會，打開更廣闊的成長空間。而二級市場對央企并購重組也抱有較大的熱忱，或會帶來估值和市值雙升。

    比如，從每股凈資產(chǎn)角度來看，今年實(shí)施完成的28起并購事件涉及的25家央企控股上市公司中，19家公司的每股凈資產(chǎn)較去年同期實(shí)現(xiàn)正增長。從最直觀的總市值來看，上述25家公司中，16家公司的總市值在今年明顯增長。其中，有兩家公司的總市值漲幅超100%。

    可以看到，央企控股上市公司借助并購重組，除了可以謀求自身經(jīng)營發(fā)展的“第二增長曲線”外，很大程度上也能推動公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn)與回歸。

    在陳和午看來，歸根結(jié)底，提高上市公司質(zhì)量的根本還在于“內(nèi)功”的提升，即推動上市公司提升治理能力、競爭能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、回報(bào)能力，從而夯實(shí)中國特色估值體系的內(nèi)在基礎(chǔ)。

    原磊也表示，中國特色估值體系的基礎(chǔ)仍是企業(yè)自身的績效表現(xiàn)，這不僅體現(xiàn)在短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，還體現(xiàn)在長期發(fā)展?jié)摿ι?。為此，中央企業(yè)必須要圍繞核心競爭力和核心功能對自身的資產(chǎn)布局和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。