業(yè)界共議資本市場(chǎng)深化改革 提升內(nèi)在穩(wěn)定性成重中之重

    本報(bào)記者 吳曉璐

    近日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在北京召開(kāi)專題座談會(huì)時(shí)表示，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化，以深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場(chǎng)改革開(kāi)放，努力為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好和高質(zhì)量發(fā)展積極貢獻(xiàn)力量。

    1月11日，在第二十九屆（2025年度）中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上，與會(huì)專家圍繞金融強(qiáng)國(guó)、資本市場(chǎng)下一步改革重點(diǎn)進(jìn)行討論。與會(huì)人士表示，繁榮開(kāi)放的資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的重要抓手。下一步，要重點(diǎn)提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，大力發(fā)展長(zhǎng)期資金和耐心資本，培育良好的投融資文化，提升市場(chǎng)定價(jià)效率。其中，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性成為重中之重。

    加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)

    與會(huì)人士認(rèn)為，建設(shè)穩(wěn)定、高效、繁榮、開(kāi)放的資本市場(chǎng)，是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的重要抓手。

    中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)吳曉求表示，金融強(qiáng)國(guó)有兩個(gè)標(biāo)志，一是國(guó)際化的本幣，二是高度開(kāi)放的資本市場(chǎng)以及國(guó)際金融中心的形成。資本市場(chǎng)開(kāi)放面臨國(guó)際金融中心建設(shè)挑戰(zhàn)、金融監(jiān)管復(fù)雜性及市場(chǎng)透明度、法治建設(shè)和資產(chǎn)成長(zhǎng)性等挑戰(zhàn)，需要逐步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。吳曉求認(rèn)為，需要進(jìn)一步深化改革，推進(jìn)資本市場(chǎng)完善與透明度提升，吸引國(guó)際資本流入；構(gòu)建多層次、靈活的市場(chǎng)體系，提升市場(chǎng)吸引力和抗沖擊能力。

    國(guó)融證券董事長(zhǎng)張智河表示，當(dāng)前金融業(yè)已不再是簡(jiǎn)單適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的傳統(tǒng)金融，正在呈現(xiàn)新的業(yè)態(tài)模式，蛻變?yōu)楝F(xiàn)代金融，并不斷顯現(xiàn)出對(duì)科技產(chǎn)業(yè)越來(lái)越大的推動(dòng)助力作用。特別是，資本市場(chǎng)聯(lián)結(jié)投融資，對(duì)于優(yōu)化市場(chǎng)資源配置、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，起到了獨(dú)特而重要的作用。建設(shè)穩(wěn)定、高效、繁榮的資本市場(chǎng)，是實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的重要抓手，也是建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的題中應(yīng)有之義。

    “加快資本市場(chǎng)發(fā)展已成為金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的一個(gè)突破口和一項(xiàng)樞紐工程。”中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)戴相龍表示，我國(guó)已建立比較規(guī)范的資本市場(chǎng)，證券監(jiān)管水平不斷提高。

    推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

    黨的二十屆三中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》多處提及資本市場(chǎng)，對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)一步全面深化改革作出了總體部署。2024年12月份召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“穩(wěn)住樓市股市”“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性”。

    中國(guó)人民大學(xué)財(cái)經(jīng)金融學(xué)院國(guó)家一級(jí)教授王國(guó)剛表示，黨的二十屆三中全會(huì)已對(duì)資本市場(chǎng)改革進(jìn)行系統(tǒng)布局，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性成為重中之重。

    中證金融研究院院長(zhǎng)毛寒松認(rèn)為，下一階段資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展需要把握四方面重點(diǎn)：一是強(qiáng)化資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。要夯實(shí)高質(zhì)量上市公司這個(gè)基石，在融資結(jié)構(gòu)、公司治理、專業(yè)服務(wù)、監(jiān)管執(zhí)法等方面協(xié)同發(fā)力，引導(dǎo)上市公司加大分紅、回購(gòu)，落實(shí)市值管理責(zé)任。更好發(fā)揮并購(gòu)重組的作用，助力上市公司打造第二增長(zhǎng)曲線。探索杠桿資金的逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，加強(qiáng)市場(chǎng)綜合研判和應(yīng)對(duì)，充分發(fā)揮各類金融主體的穩(wěn)市功能。

    二是著力提升資本市場(chǎng)定價(jià)效率。要繼續(xù)提高IPO的定價(jià)水平，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資，減少非理性交易，真正樹(shù)立價(jià)值投資理念，持續(xù)優(yōu)化股市和金融期貨的交易制度，改善股票價(jià)格的形成機(jī)制。

    三是大力促進(jìn)長(zhǎng)期資金和耐心資本的發(fā)展。加快落實(shí)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，打通中長(zhǎng)期資金入市的堵點(diǎn)，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，提高價(jià)值創(chuàng)造能力，完善私募股權(quán)創(chuàng)投基金“募投管退”的支持政策，協(xié)同推動(dòng)政府引導(dǎo)基金的長(zhǎng)周期考核，努力暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。

    四是培育良好的資本市場(chǎng)投融資文化。督促上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)堅(jiān)守法治誠(chéng)信、契約精神，履行誠(chéng)信義務(wù)和受托責(zé)任，將尊重投資者、回報(bào)投資者的理念融入公司治理，更加有力支持投資者獲得賠償救濟(jì)。

    清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，2025年資本市場(chǎng)改革圍繞三大主線：一是并購(gòu)重組市場(chǎng)改革。預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)出臺(tái)一系列極具實(shí)操性的指引細(xì)則，為并購(gòu)重組的順暢推進(jìn)保駕護(hù)航。二是大力推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市。加強(qiáng)政策引導(dǎo)力度，進(jìn)一步完善行政法規(guī)，對(duì)私募投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管，確保“募投管退”各個(gè)環(huán)節(jié)暢通無(wú)阻；持續(xù)推進(jìn)注冊(cè)制改革，為創(chuàng)業(yè)投資與股權(quán)投資拓寬退出通道；出臺(tái)政策吸引各類養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)資金等入市，同時(shí)強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)經(jīng)營(yíng)與專業(yè)能力建設(shè)，精準(zhǔn)引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)；不斷豐富金融產(chǎn)品，全方位為長(zhǎng)期資金入市創(chuàng)造有利條件。三是深入推進(jìn)基金行業(yè)改革。2025年，在監(jiān)管繼續(xù)深入引導(dǎo)公募基金提升能力的同時(shí)，基金行業(yè)改革需要持續(xù)深化，基金費(fèi)率或?qū)⑾陆?，ETF等指數(shù)投資產(chǎn)品將增加。

    從券商角度來(lái)看，張智河表示，作為連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的橋梁，證券行業(yè)在現(xiàn)代金融的實(shí)踐中，凸顯出較強(qiáng)的功能優(yōu)勢(shì)。證券公司可以憑借自身在資產(chǎn)定價(jià)方面的優(yōu)勢(shì)，多品種金融工具運(yùn)用方面的優(yōu)勢(shì)，以及廣泛的上下游客戶群體，有效推進(jìn)存量資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大資產(chǎn)流動(dòng)性，提高存量資產(chǎn)效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力。