委員、機(jī)構(gòu)高管熱議投資者保護(hù)：應(yīng)提高對(duì)機(jī)構(gòu)投資者合法權(quán)益保護(hù)的重視程度

    本報(bào)記者 王思文

    近兩年，完善投資者保護(hù)制度的話題越來(lái)越受到市場(chǎng)關(guān)注。由于過(guò)去要求機(jī)構(gòu)投資者要履行更高的注意義務(wù)，機(jī)構(gòu)投資者即使因?yàn)樯鲜泄咎摷訇愂鲈馐軗p失也較難參與索賠。

    “我們希望能夠構(gòu)建一個(gè)真實(shí)有效、合規(guī)透明的資本市場(chǎng)，從而有利于機(jī)構(gòu)投資者參與投資的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。”天風(fēng)證券副總裁、新華基金聯(lián)席董事長(zhǎng)翟晨曦在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)是典型的信息驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)的信息披露是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，是資本市場(chǎng)發(fā)揮其定價(jià)功能和資源配置功能的基礎(chǔ)。

    《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要（草案）》中也明確提出“完善投資者保護(hù)制度”。

    全國(guó)政協(xié)委員、民革中央常委、中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授湯維建近日表示：“我國(guó)《證券法》所構(gòu)建的證券集體訴訟，其訴訟代表人除可為投資者本人外，還可以是非投資者的獨(dú)立機(jī)構(gòu)。”

    目前《證券法》所規(guī)定的“投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)”共有2家，分別為中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司和中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司。

    湯維建表示，“證券投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)具有公益性色彩、專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，作為集體訴訟的代表人可以免除眾多集體訴訟成員登記之苦和推薦之累。我國(guó)證券集體訴訟也實(shí)行‘明示退出，默示加入’的加入制群體訴訟規(guī)則，反映了集體訴訟的一般特性。”

    “新證券法提出的‘明示退出’和‘默認(rèn)加入’的訴法原則并沒(méi)有區(qū)分中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者，有助于建設(shè)符合中國(guó)國(guó)情的集體訴訟制度，相信中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者利益保護(hù)的措施和方式都將不斷完善和豐富，從而提升投資者參與投資的信心、推動(dòng)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。”翟晨曦對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)到。

    “近年來(lái)，投資者合法權(quán)益保護(hù)作為資本市場(chǎng)工作的重中之重，被擺在了突出重要的位置，資本市場(chǎng)改革正從側(cè)重融資功能逐步向投資者保護(hù)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)并重的方向轉(zhuǎn)變，尤其是新證券法對(duì)于投資者保護(hù)給與了一定的政策傾斜，將投資者保護(hù)貫穿于資本市場(chǎng)運(yùn)作的全過(guò)程中，對(duì)于發(fā)行者和融資方的法律責(zé)任和誠(chéng)信義務(wù)都做了更為明確的要求。”翟晨曦同樣說(shuō)道。

    良好的投資環(huán)境也需要機(jī)構(gòu)投資者、上市企業(yè)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同維護(hù)。

    “從法律角度觀察，投資者是否應(yīng)負(fù)有更高的注意義務(wù)，也應(yīng)該主要根據(jù)交易市場(chǎng)和交易方式來(lái)確定。“翟晨曦對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道，對(duì)于IPO的一級(jí)市場(chǎng)和交易所公開(kāi)競(jìng)價(jià)的二級(jí)市場(chǎng)，投資者均是依賴(lài)上市公司公開(kāi)披露的信息進(jìn)行決策，面臨的風(fēng)險(xiǎn)和可獲得的收益是一致的，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者在這方面并沒(méi)有明顯的差別，因此希望在投資者保護(hù)的實(shí)踐中也應(yīng)提高對(duì)機(jī)構(gòu)投資者合法權(quán)益保護(hù)的重視程度。

    創(chuàng)金合信基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“對(duì)于上市公司，在注冊(cè)制的背景下，真實(shí)有效、詳盡細(xì)致的信息披露越來(lái)越重要，其已不僅僅是傳遞常規(guī)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的窗口，更是讓投資者了解公司治理、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、行業(yè)變化、社會(huì)責(zé)任等多維度信息的重要依據(jù)。某種程度上，如果公司定期報(bào)告的水平能夠長(zhǎng)期保持在上市說(shuō)明書(shū)的程度，也是公司價(jià)值很好的展現(xiàn)。”

    “對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，保障我國(guó)證券市場(chǎng)各類(lèi)投資主體，包括機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的前提。近年來(lái)保護(hù)投資者合法利益已被提高到了一個(gè)新高度，除虛假陳述和財(cái)務(wù)造假外，建議進(jìn)一步加大內(nèi)幕交易和大股東侵占中小股東權(quán)益的處罰，例如利用各種明目轉(zhuǎn)移變賣(mài)上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響不亞于財(cái)務(wù)造假。另外，進(jìn)一步完善司法解釋、降低訴訟和維權(quán)成本也可以更高效保護(hù)投資者利益。”

    另外，東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也表示：“資本市場(chǎng)需要加強(qiáng)信息披露的及時(shí)性、透明性和公開(kāi)性，推動(dòng)資本市場(chǎng)法制化建設(shè)，完善上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)，對(duì)于虛假陳述、財(cái)務(wù)造假等行為加大懲處力度，維護(hù)投資者利益，建立健康良性的發(fā)展機(jī)制。”

    “一是希望有更多的長(zhǎng)線資金進(jìn)入市場(chǎng)，不斷提升市場(chǎng)的穩(wěn)定性；二是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制更加完善，好企業(yè)的價(jià)值能夠進(jìn)一步凸顯，退市機(jī)制也能夠更加靈活；三是希望市場(chǎng)的氛圍更加理性、誠(chéng)信、合規(guī)，長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的觀念能夠被更廣泛地普及、接受和踐行，共同建設(shè)行業(yè)健康生態(tài)。”建信基金同樣對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者提到。

（編輯 張明富 喬川川）