全國政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸：鼓勵人民幣并購基金發(fā)展 助力產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)提升企業(yè)國際競爭力

    本報兩會報道組 杜雨萌

    2023年全國兩會召開在即，全國政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸今年將攜多份提案上會，其中包括《關(guān)于鼓勵人民幣并購基金發(fā)展，助力產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的提案》。

    張懿宸認(rèn)為，并購基金在助力產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)方面具有天然優(yōu)勢。專業(yè)的并購基金不但有能力承接跨國公司在中國分拆出的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，還能有效實現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化、增值和產(chǎn)業(yè)整合，實現(xiàn)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的目的。從全球市場來看，并購基金已是私募股權(quán)投資行業(yè)的主流成熟模式。美國并購基金已超過私募基金在管資產(chǎn)規(guī)模的60%，而中國的并購基金在私募市場的占比僅為11%，總量較小，仍有廣闊的發(fā)展空間。

    為更好推動人民幣并購基金健康發(fā)展，充分發(fā)揮并購基金在重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈、盤活市場存量經(jīng)濟(jì)、提升企業(yè)國際競爭力等方面的作用，張懿宸建議，一是相關(guān)部門出臺政策，對并購基金予以適當(dāng)鼓勵和傾斜。建議地方政府引導(dǎo)基金在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件成熟的情況下，從“投早、投小”適度轉(zhuǎn)向關(guān)注并探索參與并購基金，提高并購基金的配置比例，盤活存量，創(chuàng)造增量。也可考慮通過設(shè)立專注于投資并購基金的國家級引導(dǎo)基金等方式，自上而下鼓勵并引導(dǎo)人民幣并購基金走向?qū)I(yè)化道路，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

    二是持續(xù)優(yōu)化私募股權(quán)市場資金來源結(jié)構(gòu)，鼓勵壯大長期機(jī)構(gòu)投資者隊伍。隨著近年一系列政策落地，私募股權(quán)市場的資金來源得到一定程度改善，但當(dāng)前人民幣股權(quán)投資市場的募資結(jié)構(gòu)仍有待進(jìn)一步優(yōu)化和改善。從資金屬性上看，養(yǎng)老金、保險和金融機(jī)構(gòu)的資金與股權(quán)投資基金更加匹配。

    具體來看，養(yǎng)老金方面，當(dāng)前國內(nèi)養(yǎng)老金直接進(jìn)入股權(quán)投資行業(yè)還面臨著一些障礙。隨著我國個人養(yǎng)老金制度的落地，建議有關(guān)部門適時考慮，試點擴(kuò)大個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品范圍，持續(xù)改善包括并購基金在內(nèi)的私募股權(quán)投資行業(yè)長期資金來源。

    保險資金方面，中國第二代保險業(yè)償付能力監(jiān)管制度的二期修訂制度使保險公司股權(quán)投資的風(fēng)險因子提升，增加了償付能力的消耗，穿透式監(jiān)管也對保險投后管理能力提出更高要求，影響險資配置長期股權(quán)的積極性。并購基金從期限和投資策略來看與保險資金更加匹配，建議有關(guān)部門進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)政策，調(diào)動保險資金配置包括并購基金在內(nèi)的長期股權(quán)的積極性。

    此外，銀行理財子公司可以投資私募股權(quán)基金類產(chǎn)品，但政策限制使其資產(chǎn)配置集中在固定收益類產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，對外參與股權(quán)基金數(shù)量、規(guī)模都還較小。建議有關(guān)部門出臺支持性政策，鼓勵理財子公司加大對非上市股權(quán)投資產(chǎn)品的關(guān)注和投資力度，進(jìn)一步釋放銀行理財子公司在私募股權(quán)投資市場的潛力和活力。