全國政協(xié)委員、中聯(lián)資產(chǎn)評估集團有限公司董事長范樹奎：建立內(nèi)在價值為中樞的估值體系 推動國有控股上市公司價值回歸

    本報記者 徐一鳴

    3月3日，全國政協(xié)委員、中聯(lián)資產(chǎn)評估集團有限公司董事長范樹奎接受《證券日報》記者采訪表示，建設新時代資本市場，構(gòu)建中國特色估值體系，推動提升估值定價科學性與有效性，是建設中國式現(xiàn)代化的必然要求，也是發(fā)展中國特色社會主義市場經(jīng)濟的內(nèi)在要求。在今年全國兩會上，將提交《關(guān)于構(gòu)建中國特色估值體系推動資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的提案》。

    范樹奎認為，需要深刻把握我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征、體制機制特色、上市公司可持續(xù)發(fā)展特質(zhì)等要素，推動加強估值體系研究與運用，逐步完善適應不同類型、不同階段企業(yè)價值評估邏輯，形成具有中國特色的估值體系，更好發(fā)揮資本市場價值發(fā)現(xiàn)與資源配置功能。

    范樹奎建議，一是構(gòu)建市場認同的上市公司價值信息披露體系，完善上市公司價值信息披露機制，提升價值信息披露質(zhì)量。在全面注冊制信息披露要求下，增強市場認同的上市公司價值信息披露預期，修訂完善《上市公司信息披露管理辦法》等法律法規(guī)，構(gòu)建具有中國特色的現(xiàn)代上市公司價值信息披露要求，推動上市公司重視價值信息披露。對于上市公司核心資產(chǎn)價值出現(xiàn)重大變動、產(chǎn)業(yè)周期價值出現(xiàn)嚴重背離、存在重大增減值等情況，按照時點與持續(xù)價值信息披露要求，利用資產(chǎn)評估價值發(fā)現(xiàn)功能，結(jié)合中國特色估值體系要素，做好企業(yè)價值評估，持續(xù)披露上市公司價值變動信息，暢通投資者對上市公司價值信息溝通途徑，增進投資者對上市公司的價值認同。

    二是完善上市公司首次公開發(fā)行估值體系，支持資產(chǎn)評估機構(gòu)在上市公司首次公開發(fā)行中發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)功能，為交易定價提供參考。全面注冊制改革及其實施，將選擇權(quán)交給市場，有利于發(fā)揮資本市場發(fā)現(xiàn)價值和資源配置功能，推動優(yōu)化上市進程，服務企業(yè)直接融資。構(gòu)建上市公司首次公開發(fā)行估值體系，釋放資產(chǎn)評估在企業(yè)估值方面的專業(yè)性、創(chuàng)造性、引領性天然優(yōu)勢，精準把握企業(yè)產(chǎn)業(yè)特征、核心競爭力與市場定位功能，為首次公開發(fā)行定價提供價值依據(jù)，引導資源向高質(zhì)量、高增長的企業(yè)配置。在市場化定價過程中，發(fā)揮資產(chǎn)評估價值判斷專業(yè)作用，匹配不同類型企業(yè)的估值邏輯模型，尋找企業(yè)價值中樞、夯實價值信息基礎。

    三是將中國特色估值體系賦能并購重組工具箱，激活并購重組市場活力。上市公司并購重組是市場優(yōu)化資源配置的重要內(nèi)容，是資本服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要方式和手段。并購重組過程中，被并購企業(yè)估值與定價的合理性一直是市場及監(jiān)管關(guān)注的核心。特別是對于“專、精、特、新”的科創(chuàng)類企業(yè)而言，其價值在傳統(tǒng)估值體系下難以真正體現(xiàn)。應鼓勵加強中國特色估值體系的運用，發(fā)揮資產(chǎn)評估價值尺度功能，將上市公司業(yè)績增長、收益提升與社會貢獻等產(chǎn)業(yè)特色和資本市場價值發(fā)現(xiàn)規(guī)律有機融合，充分理解不同類型公司產(chǎn)業(yè)特性、收益規(guī)律，客觀揭示企業(yè)價值，激發(fā)并購重組活力。

    四是建立內(nèi)在價值為中樞的估值體系，發(fā)揮資產(chǎn)評估價值發(fā)現(xiàn)功能，推動國有控股上市公司的價值回歸，有效防范市場波動風險。當前國有控股上市公司市盈率、市凈率水平普遍較低，主要集中在銀行、公共事業(yè)、基礎設施行業(yè)。隨著中國改革開放不斷深入，中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長并長期貢獻世界經(jīng)濟，中國企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新與增長收益能力將不斷提升。打造以企業(yè)價值為中樞的上市公司價值信息披露體系，推動上市公司更好彰顯價值，特別是推動國有控股上市公司的價值回歸，引導投資者以上市公司內(nèi)在價值為決策基準，側(cè)重企業(yè)未來價值成長預期，倡導投資業(yè)績化，實現(xiàn)企業(yè)價值與市場股價表現(xiàn)有機匹配，提升投資價值、防范波動風險。

（編輯 何帆 才山丹）