全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理沙雁：建議修改基金法支持REITs更好發(fā)展

    本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 邢萌

    3月7日，《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理沙雁建議，修改基金法，為簡(jiǎn)化REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提供法律支持；出臺(tái)背信罪司法解釋?zhuān)瑥?qiáng)化對(duì)資金占用刑事追責(zé)。

    REITs作為重要的直接融資工具，有助于盤(pán)活存量資產(chǎn)、拓寬社會(huì)資本投融資渠道、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿水平，促進(jìn)形成存量資產(chǎn)和增量投資良性循環(huán)，對(duì)于加快構(gòu)建新發(fā)展格局和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

    沙雁表示，自2020年4月份基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，為適應(yīng)基金法相關(guān)要求，REITs采取了“公募基金+資產(chǎn)支持證券（ABS）”的運(yùn)作模式，在公募基金與項(xiàng)目公司（SPV）之間嵌入一層ABS，由公募基金持有ABS全部份額，再由ABS持有項(xiàng)目公司（SPV）全部股權(quán)，從而形成“公募基金-ABS-SPV”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。該結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)對(duì)現(xiàn)階段順利推出REITs產(chǎn)品發(fā)揮了重要作用。但相對(duì)復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也帶來(lái)管理成本較高、運(yùn)作較為復(fù)雜的問(wèn)題，且不利于投資者追責(zé)，有必要進(jìn)一步完善。

    鑒于此，沙雁建議修改基金法，對(duì)以獲取不動(dòng)產(chǎn)收益為主要投資目的的基金的投資范圍，授權(quán)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另行規(guī)定，為簡(jiǎn)化REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提供法律支持，進(jìn)一步降低產(chǎn)品管理成本，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)存量資產(chǎn)盤(pán)活，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    同時(shí)，為進(jìn)一步提升REITs治理效能，在簡(jiǎn)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，沙雁建議，推動(dòng)符合條件的基金管理公司和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)龍頭企業(yè)，設(shè)立專(zhuān)門(mén)從事REITs業(yè)務(wù)的子公司，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，更好發(fā)揮基金管理公司的資本運(yùn)作能力和原始權(quán)益人的專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力。

    近年來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，提出要加大對(duì)資金占用等行為的追責(zé)力度。2006年刑法中已設(shè)立背信損害上市公司利益罪（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“背信罪”）。但長(zhǎng)期以來(lái)，資金占用行為通過(guò)背信罪予以刑事追責(zé)的案例偏少，背信罪的適用存在“落地難、爭(zhēng)議大、適用少”的“冷罪名”困境。究其原因，刑法列舉的背信情形有一定局限性，難以涵蓋資金占用的復(fù)雜情形。同時(shí)，背信罪作為結(jié)果犯，須造成“致使上市公司利益遭受重大損失”的結(jié)果。但何為“重大損失”，尚未形成共識(shí)。

    為此，沙雁提出，在實(shí)踐基礎(chǔ)上，出臺(tái)背信罪司法解釋?zhuān)迩灞承抛锏倪m用爭(zhēng)議、回應(yīng)實(shí)踐需求。一方面，明確將控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等關(guān)聯(lián)方的各種直接或者間接資金占用行為納入背信罪規(guī)制；另一方面，明確“重大損失”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)將“長(zhǎng)期占用上市公司資金，拒不歸還”的情形也認(rèn)定為屬于“重大損失”，從制度源頭解決資金占用“入罪難”、違法成本過(guò)低的問(wèn)題。