奔跑吧，兄弟！新三板精選層漸近，與科創(chuàng)板長(zhǎng)得像又各有千秋，你為誰(shuí)打Call？

    新三板深改再提速，精選層越來(lái)越近啦！

    2月28日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司再落地三項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，進(jìn)一步明確了市場(chǎng)普遍關(guān)心的精選層掛牌審查、掛牌委員會(huì)管理及發(fā)行承銷(xiāo)有關(guān)業(yè)務(wù)辦理的要求，贏得滿滿的skr！

    有業(yè)內(nèi)人士對(duì)證事聽(tīng)表示，精選層在充分吸收借鑒科創(chuàng)板“哥哥”有益經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也保持了專(zhuān)注于服務(wù)中小微企業(yè)的自身特色，并進(jìn)一步縮短服務(wù)時(shí)限，這一點(diǎn)無(wú)論在審查受理進(jìn)度或是掛牌委上報(bào)材料的時(shí)間等方面都有體現(xiàn)。不得不說(shuō)，新三板對(duì)中小微企業(yè)的“真愛(ài)”，值得證事聽(tīng)為此打call！

    具體來(lái)看，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則包括《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌審查細(xì)則》（簡(jiǎn)稱(chēng)《精選層審查細(xì)則》）、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌委員會(huì)管理細(xì)則》（簡(jiǎn)稱(chēng)《掛牌委員會(huì)細(xì)則》）兩項(xiàng)業(yè)務(wù)細(xì)則，以及《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》一項(xiàng)業(yè)務(wù)指引。這三件業(yè)務(wù)規(guī)則“干貨滿滿”，與科創(chuàng)板“長(zhǎng)得很像”卻又各有千秋。

    證事聽(tīng)君：

    與科創(chuàng)板相比，精選層在審查細(xì)則方面的異同點(diǎn)？

    銀河證券做市業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人

    楊筱燕博士：

    與科創(chuàng)板相比，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司收到精選層掛牌申請(qǐng)文件后，需在2個(gè)交易日內(nèi)做出是否受理的決定，而科創(chuàng)板需要5個(gè)工作日；科創(chuàng)板自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起三個(gè)月內(nèi)出具是否同意意見(jiàn)，而精選層為兩個(gè)月內(nèi)。這表明精選層審核時(shí)間更短了。

    《精選層審查細(xì)則》重點(diǎn)體現(xiàn)了要對(duì)申請(qǐng)文件從信息披露的充分性、一致性、可理解性進(jìn)行審查，不對(duì)投資價(jià)值做判斷，更加符合資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的大方向要求。

    華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、

    首席行業(yè)分析師謝彩：

    《精選層審查細(xì)則》堅(jiān)持以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，以信息披露為中心，聚焦審查發(fā)行人申請(qǐng)文件的信息披露的質(zhì)量，不對(duì)投資價(jià)值做判斷。這將有利于重塑掛牌企業(yè)公開(kāi)發(fā)行估值體系，使估值倍數(shù)、發(fā)行價(jià)格等均由掛牌企業(yè)與投資者之間的博弈來(lái)達(dá)到均衡，更加考驗(yàn)投資人對(duì)掛牌企業(yè)的價(jià)值判斷能力，有利于發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的資源配置和調(diào)節(jié)作用，將資金投入到最有價(jià)值的企業(yè)之中，從而推動(dòng)我國(guó)創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長(zhǎng)壯大。

    證事聽(tīng)君：

    新三板掛牌委員會(huì)與科創(chuàng)板有哪些異同之處？

    銀河證券做市業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人

    楊筱燕博士：

    《掛牌委員會(huì)細(xì)則》對(duì)掛牌委的運(yùn)行和監(jiān)督管理機(jī)制進(jìn)行規(guī)范，有利于掛牌委員會(huì)發(fā)揮監(jiān)督職能，加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)責(zé)任，控制審查風(fēng)險(xiǎn)，提高審查質(zhì)量。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委員會(huì)設(shè)置25-50名委員，委員數(shù)量范圍靈活，有利于發(fā)揮各方面專(zhuān)家的審查監(jiān)督作用。

    相對(duì)于科創(chuàng)板要求上市委秘書(shū)處于審議會(huì)議召開(kāi)的7個(gè)工作日前，要向發(fā)審委發(fā)送材料并公布會(huì)議時(shí)間、擬參會(huì)委員名單、審議會(huì)議涉及的發(fā)行人名單等；而全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委秘書(shū)處則在5個(gè)工作日前發(fā)送即可，進(jìn)一步縮短時(shí)限。

    華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、

    首席行業(yè)分析師謝彩：

    新三板掛牌委員會(huì)委員結(jié)構(gòu)與科創(chuàng)板上市委員會(huì)結(jié)構(gòu)類(lèi)似，主要由內(nèi)部專(zhuān)業(yè)人員和外部專(zhuān)家組成，外部專(zhuān)家采取聘任制。這種“內(nèi)部專(zhuān)業(yè)人士＋外部相關(guān)專(zhuān)家”的組成方式，一方面有利于避免審查權(quán)集中于審查機(jī)構(gòu)；另一方面通過(guò)從法律、會(huì)計(jì)、行業(yè)和監(jiān)管等多角度審查，有利于減少審查盲區(qū)，提高審查質(zhì)量。另外，在委員任期方面兩者也基本相同，每屆任期2年、可以連任，連續(xù)任期最長(zhǎng)不超過(guò)2屆。

    證事聽(tīng)君：

    在發(fā)行承銷(xiāo)方面，精選層與科創(chuàng)板有哪些差異？

    國(guó)都證券投行總部

    董事副總經(jīng)理許達(dá)：

    在發(fā)行承銷(xiāo)方面，精選層與科創(chuàng)板相比差異較大。

    精選層有詢價(jià)發(fā)行、競(jìng)價(jià)發(fā)行和定價(jià)發(fā)行三種定價(jià)方式，而科創(chuàng)板實(shí)行詢價(jià)發(fā)行一種發(fā)行方式。在認(rèn)購(gòu)方式上，精選層采用全額繳款的認(rèn)購(gòu)方式，而科創(chuàng)板采用市值配售申購(gòu)，申購(gòu)成功繳款的認(rèn)購(gòu)方式。在網(wǎng)上超額認(rèn)購(gòu)優(yōu)先原則方面，精選層進(jìn)行比例配售，不足100股部分按照時(shí)間優(yōu)先的原則向每個(gè)投資者依次配售100股，直至無(wú)剩余股票，而科創(chuàng)板采用搖號(hào)抽簽的方式進(jìn)行配售。在最小認(rèn)購(gòu)單位方面，精選層最小認(rèn)購(gòu)單位為100股，而科創(chuàng)板最小認(rèn)購(gòu)單位為500股。