比拼投研內(nèi)功 公募爭(zhēng)搶打新“香餑餑”

    隨著科技龍頭回歸A股IPO、新三板精選層設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制開(kāi)閘，公募基金廣泛投入到新股打新中來(lái)。其中，頭部績(jī)優(yōu)公募產(chǎn)品更為活躍。公募人士認(rèn)為，打新的財(cái)富效應(yīng)明顯，公募基金也能基于投研優(yōu)勢(shì)和A類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者身份，增厚基金投資收益。記者采訪(fǎng)獲悉，相關(guān)公募已在打新產(chǎn)品和打新策略上持續(xù)布局，以期通過(guò)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目博取超額收益。

    廣泛參與打新

    公募基金的最新打新動(dòng)作，與半導(dǎo)體龍頭中芯國(guó)際在科創(chuàng)板上市有關(guān)。

    從中芯國(guó)際近期披露的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市公告》來(lái)看，本次IPO共有349家網(wǎng)下投資者管理的4722個(gè)配售對(duì)象參與了初步詢(xún)價(jià)，參與其中的公募基金就超過(guò)2000只。同樣，在科創(chuàng)板IPO的另一家公司寒武紀(jì)的新股申購(gòu)中，也出現(xiàn)了公募基金的身影。而從近期參與新三板精選層戰(zhàn)略配售和打新情況來(lái)看，公募基金的加權(quán)平均報(bào)價(jià)比公司實(shí)際發(fā)行價(jià)高出7.6%，參與意愿較為強(qiáng)烈。

    招商成長(zhǎng)精選混合基金的基金經(jīng)理萬(wàn)億指出，在市場(chǎng)流動(dòng)性充裕背景下，如果新股中簽價(jià)格合理，上市企業(yè)與投資者之間會(huì)形成一個(gè)順暢的資金融通環(huán)節(jié)。并且，打新財(cái)富效應(yīng)明顯，新三板精選層打新收益將會(huì)參考科創(chuàng)板打新的收益，對(duì)基金的投資收益增厚有顯著貢獻(xiàn)。

    某公募內(nèi)部人士透露，其公司產(chǎn)品參與創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板打新，預(yù)計(jì)下半年能給基金組合增厚3%-4%的收益。若忽略底倉(cāng)波動(dòng)，加上1%的票息收益，固收增強(qiáng)型的打新策略有望給組合帶來(lái)約5%的收益。

    創(chuàng)金合信基金資管投資部副總監(jiān)何媛指出，公募基金在打新方面有三大優(yōu)勢(shì)：其一，公募基金具備核心投研能力，定價(jià)能力較強(qiáng)；其二，公募基金作為A類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者，網(wǎng)下配售優(yōu)先級(jí)高，獲配率高；其三，公募基金的準(zhǔn)入門(mén)檻低，方便個(gè)人投資者的間接參與。“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及新三板精選層網(wǎng)下配售對(duì)投資者要求較高，個(gè)人投資者大多無(wú)緣參與。而網(wǎng)上配售門(mén)檻高、比例低，中簽率較A股傳統(tǒng)打新更低。因此，相比其他資管產(chǎn)品，公募基金的低門(mén)檻就體現(xiàn)出了明顯優(yōu)勢(shì)。”何媛說(shuō)。

    多方布局精選好項(xiàng)目

    在打新產(chǎn)品布局上，融通基金投資經(jīng)理張文璽指出，考慮到客戶(hù)對(duì)股票底倉(cāng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，參與打新的基金類(lèi)型主要以混合型和股票型為主，規(guī)模從3億元到12億元不等。但需要指出的是，基金規(guī)模會(huì)對(duì)打新收益產(chǎn)生影響。興業(yè)證券的研究結(jié)果顯示，中性情形下，規(guī)模1億元的基金，打新期望收益率約18.7%，2億元和5億元的基金，預(yù)期收益率分別約為9.4%和3.7%。

    打新策略方面，何媛以創(chuàng)業(yè)板打新舉例說(shuō)，她所在的團(tuán)隊(duì)會(huì)做成一個(gè)絕對(duì)收益策略。其中，在底倉(cāng)部分，她表示更多會(huì)選擇指數(shù)或者指數(shù)增強(qiáng)型策略，這樣會(huì)最大程度地降低底倉(cāng)波動(dòng)對(duì)打新收益的影響。“前期看，我們會(huì)積極地參與，重要的是要定價(jià)準(zhǔn)確，同時(shí)以豐富的一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)經(jīng)驗(yàn)?zāi)玫奖容^多的項(xiàng)目。”

    具體到項(xiàng)目選擇上，萬(wàn)億說(shuō)，他主要考察被投企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，特別會(huì)對(duì)公司成長(zhǎng)性、商業(yè)模式、公司所在行業(yè)的景氣度、價(jià)格合理性等進(jìn)行考察。同時(shí)，他表示還會(huì)積極關(guān)注市場(chǎng)變化，以實(shí)時(shí)調(diào)整打新策略。“如果新股中簽價(jià)格和中簽率較低，但首日價(jià)格并沒(méi)有完全反映公司真實(shí)價(jià)值，我們會(huì)繼續(xù)持有，為投資人獲取更高的收益。”

    以新三板打新為例，萬(wàn)億表示，他會(huì)參加新三板的新股申購(gòu)。“目前，我們已在投資研究、系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)清算等方面做了充分準(zhǔn)備，會(huì)重點(diǎn)研究公司的基本面、市場(chǎng)流動(dòng)性、中簽率和漲跌幅變化等。”萬(wàn)億指出，新三板交易制度相對(duì)比較靈活，可能會(huì)導(dǎo)致中簽率和首日漲跌幅波動(dòng)較大。并且，資金的進(jìn)出也可能導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性發(fā)生較大變化。因此，出于謹(jǐn)慎報(bào)價(jià)、避免破發(fā)等情況考慮，需要密切關(guān)注市場(chǎng)情況。