開工第一天，基金經(jīng)理@你的一封信，請查收！

      本報(bào)記者 王思文

      近期A股市場出現(xiàn)明顯波動(dòng)，大批基金凈值回撤較為明顯。面對(duì)市場波動(dòng)，基金經(jīng)理們會(huì)如何應(yīng)對(duì)？

      春節(jié)后開工第一天，《證券日報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，眾多基金經(jīng)理親筆撰文分享了他們近期的投研心路歷程，包含匯添富基金勞杰男、景順長城基金周寒穎、中歐基金劉偉偉、華夏基金劉平、嘉實(shí)基金姚志鵬、匯添富基金過蓓蓓、上投摩根基金陳圓明、泰達(dá)宏利基金張勛等10余位基金經(jīng)理。

      信中圍繞的投資主題各有不同，有碳中和、港股、消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、銀行等不同賽道的投資研判，同時(shí)也提到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的心態(tài)變化及投研框架，讓我們一起來看看你的基金經(jīng)理怎么說！

      “碳”尋超百萬億投資新機(jī)遇

      （中歐基金基金經(jīng)理劉偉偉）

      在致投資者的一封信中，劉偉偉提到，很高興在虎年第一個(gè)工作日，能與大家分享我的投資心得，和對(duì)新年投資布局的一些思考。展望2022年，在“碳中和”的背景下，我們將重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車、光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

      ”我們預(yù)計(jì)，新能源車2022年的全球產(chǎn)銷量預(yù)計(jì)將超過900萬輛，增長超50%，在跨過滲透率的臨界點(diǎn)之后，行業(yè)將有望延續(xù)爆發(fā)的趨勢，其中份額持續(xù)提升的行業(yè)龍頭將有望進(jìn)一步提供超額收益機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，隨著硅料新增產(chǎn)能投產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入下降通道，預(yù)計(jì)全球裝機(jī)規(guī)模將持續(xù)攀升，2022年有望成為光伏行業(yè)的大年。此外，我們也非?？春脙?chǔ)能行業(yè)，儲(chǔ)能應(yīng)用場景廣泛，電源側(cè)儲(chǔ)能、戶用儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能、便攜式儲(chǔ)能已經(jīng)在海外市場快速增長；隨著國內(nèi)出臺(tái)“拉大峰谷價(jià)差”等支持政策，國內(nèi)儲(chǔ)能市場有望在今年迎來爆發(fā)。最后，風(fēng)電也是可再生能源的重要組成部分，我們認(rèn)為海上風(fēng)電在補(bǔ)貼退出之后，將會(huì)在未來幾年依靠技術(shù)降本逐步進(jìn)入平價(jià)階段，從而進(jìn)入新一輪增長期。“劉偉偉稱。

      港股一季度估值修復(fù)的可能性較高

      （景順長城基金周寒穎）

      2月7日，景順長城大中華混合（QDII）基金經(jīng)理周寒穎在致投資者的信中著重提到了對(duì)港股投資機(jī)會(huì)的看法。

      她寫道，”很多還在堅(jiān)持的投資者都很關(guān)心今年港股市場將如何演繹,今天就來和大家聊聊。展望2022年,我們認(rèn)為一季度估值修復(fù)的可能性較高。不管是從A/H比價(jià),還是全球主要權(quán)益指數(shù)的盈利與估值預(yù)期來看,當(dāng)前港股都具備較明顯的安全邊際。目前不少港股公司已經(jīng)跌到合理價(jià)格,持有一年的股票投資回報(bào)率已經(jīng)很有吸引力,我們會(huì)逐步加倉這些高性價(jià)比股票。年初海外資金年度調(diào)倉和拋售處置風(fēng)險(xiǎn)都是暫時(shí)的,最痛苦時(shí)期最終會(huì)離我們遠(yuǎn)去,相信虎年會(huì)給港股帶來新的開端。“

      與優(yōu)秀企業(yè)“和光同塵”是豐收正確方式！

      （嘉實(shí)基金基金經(jīng)理姚志鵬）

      在虎年到來之際，姚志鵬用一句：“如何讓你們更懂我，在這起起伏伏的時(shí)刻”，直接表達(dá)了希望與投資者多角度地溝通價(jià)值觀、投資方法和市場觀點(diǎn)的愿望。

      姚志鵬在信中坦言，“基金經(jīng)理的職業(yè)是被公開排名的、壓力下也充滿了焦慮。但是回顧歷史，經(jīng)歷各種噪音和預(yù)期的討論，我們發(fā)現(xiàn)天天博弈市場的投資者，長期戰(zhàn)勝時(shí)代趨勢的概率并不高。我們覺得與優(yōu)秀企業(yè)“和光同塵”才是豐收的正確方法。

      展望2022年市場，姚志鵬認(rèn)為新的科技浪潮已經(jīng)在涌動(dòng)，同時(shí)新的競爭環(huán)境也要求我們誕生一批具備全球競爭力的企業(yè)，更加有力地參與國際競爭，為國家財(cái)富增值添磚加瓦。從中觀層面觀察，其看到在智能汽車為代表的智能硬件、以產(chǎn)業(yè)鏈安全為訴求的自主可控，以Z世代為代表的新消費(fèi)等若干領(lǐng)域都在積聚著中期向上的動(dòng)能。

      銀行板塊“龍?zhí)ь^”，上漲浪潮要重新啟動(dòng)了嗎？

      （匯添富基金經(jīng)理過蓓蓓）

      過蓓蓓對(duì)近期市場關(guān)注的正收益板塊——銀行的投資邏輯進(jìn)行了深度解讀：“我們預(yù)期2022年銀行股投資價(jià)值高于2021年。“

      今年港股市場將迎來更好的投資性價(jià)比

      （華夏基金基金經(jīng)理劉平）

      基金經(jīng)理劉平同樣對(duì)港股市場投資進(jìn)行了研判。她在信中寫道，”在過去的半年多時(shí)間里，港股市場出現(xiàn)了恐慌性地連續(xù)下跌，對(duì)基金凈值也造成了較大影響。在此我想給各位持有人做一個(gè)簡短的基金運(yùn)作回顧，一方面感謝所有持有人對(duì)基金的支持，另一方面也理性客觀地進(jìn)行分析，對(duì)未來的運(yùn)作做出更清晰的展望。”

      展望未來，劉平認(rèn)為今年港股市場將迎來更好的投資性價(jià)比。港股市場作為新經(jīng)濟(jì)、前沿經(jīng)濟(jì)主陣地，科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)、能源革命、醫(yī)療創(chuàng)新這些長期邏輯依舊不變。“

      關(guān)注多資產(chǎn)多策略投資

      （上投摩根基金經(jīng)理陳圓明）

      投資的過程不總是一帆風(fēng)順的,虎年開年之際，陳圓明有收獲，也有反思。

      陳圓明在信中提到，“市場不會(huì)永遠(yuǎn)符合我們預(yù)期,在2021年8月份時(shí)我們認(rèn)為宏觀信用可能超預(yù)期,并持續(xù)關(guān)注了周期行業(yè)。隨后市場突發(fā)煤炭供應(yīng)危機(jī)和限電事件導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速,周期股的股價(jià)先漲后跌。我們先降低純周期品的倉位,再將其逐步調(diào)整為復(fù)蘇力度更強(qiáng)的行業(yè)和有阿爾法的公司,隨后扭虧為盈。

      展望2022年，陳圓明對(duì)持有者稱，我們認(rèn)為2022年穩(wěn)增長的效果可能來自于三個(gè)方向。一是需求復(fù)蘇，這在大宗商品供需層面已有跡象。二是財(cái)政前置,充足子彈供一季度政府支出發(fā)力。三是出口強(qiáng)韌，基于海外供應(yīng)鏈持續(xù)緊張等因素。總的來說,影響資本市場的不確定因素逐漸變多,投資難度也隨之加大。但是從長遠(yuǎn)的角度來看,無論是中國無風(fēng)險(xiǎn)收益率還是經(jīng)濟(jì)潛在增速都比海外高很多。多資產(chǎn)多策略投資對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低的投資人來說，將會(huì)越來越重要。

      醫(yī)藥的春天，或許會(huì)遲到，絕不會(huì)缺席！

      （匯添富基金基金經(jīng)理鄭磊）

      主攻醫(yī)藥賽道的鄭磊則對(duì)投資者坦言，”我非常能夠理解大家對(duì)于市場持續(xù)下跌的擔(dān)憂，希望大家可以千山萬水往長遠(yuǎn)處看，從長期來看，隨著老齡化的興起，只要人們對(duì)健康的渴求仍在，醫(yī)藥行業(yè)就是當(dāng)前國內(nèi)民生最為剛需的賽道之一。各位的迷茫我能夠感受到，很希望大家能夠一起堅(jiān)持下去，不要半途而廢，折損了潛在的機(jī)會(huì)，在這個(gè)時(shí)候放棄實(shí)在是太可惜了。我也會(huì)持續(xù)努力，勤勤懇懇做好研究，期待可以不付大家的每一份期待。“

      加大研究挖掘高成長賽道

      （匯添富基金基金經(jīng)理勞杰男）

      基金經(jīng)理勞杰男向投資者詳細(xì)介紹了去年四季度的投資配置情況。他介紹稱，”四季度期間，我們結(jié)合時(shí)代背景，在能源轉(zhuǎn)型改革、汽車電子及智能化、財(cái)富管理、元宇宙等相關(guān)高成長的賽道中加大研究挖掘，進(jìn)一步結(jié)合基金的布局思路，精選了部分個(gè)股來進(jìn)行配置。

      勞杰男透露，由于考慮到醫(yī)藥政策包括對(duì)創(chuàng)新藥發(fā)展后續(xù)影響的不確定性，對(duì)所持有的醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股的比重有所降低。

      市場將向更均衡的方向發(fā)展

      （泰達(dá)宏利基金經(jīng)理張勛）

      2月7日下午1點(diǎn)左右，張勛在個(gè)人社交帳號(hào)上寫道，從宏觀環(huán)境來看，國內(nèi)預(yù)期未來半年經(jīng)濟(jì)壓力持續(xù)增加，中央政治局會(huì)議和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議開始啟動(dòng)逆周期、跨周期調(diào)節(jié)，貨幣和財(cái)政寬松預(yù)期強(qiáng)烈；而從國際來看，美國經(jīng)濟(jì)未來展望較好，但通脹水平持續(xù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)收縮貨幣和加息預(yù)期不斷提升，歐洲部分國家已經(jīng)開始加息，全球貨幣形勢邊際變化開始出現(xiàn)。

      張勛認(rèn)為，在這一背景下，不同類資產(chǎn)表現(xiàn)各異，市場開始向更均衡的方向發(fā)展，一是受益中國流動(dòng)性的低估值中小盤股票超額收益或會(huì)明顯。二是未來可能受益于逆周期、跨周期調(diào)節(jié)的金融、基建、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂兴憩F(xiàn)。三是以新能源、半導(dǎo)體等為代表的增量經(jīng)濟(jì)或在年內(nèi)過高漲幅下出現(xiàn)回調(diào)。四是消費(fèi)品預(yù)期基本面2022年發(fā)生改變，可能出現(xiàn)反彈。

      新的一年，消費(fèi)能否擁有“新”變化？

      （匯添富基金經(jīng)理胡昕煒）

      消費(fèi)板塊未來還有機(jī)會(huì)起飛嗎？胡昕煒今日表示：答案是毋庸置疑的，我們持續(xù)看好中國消費(fèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

      胡昕煒認(rèn)為，大部分消費(fèi)品公司，在2022年年初到現(xiàn)在股票價(jià)格又一輪下跌，很多公司的估值其實(shí)更加合理，慢慢進(jìn)入到可以投資的區(qū)間。估值相比2021年年初已經(jīng)便宜很多，這是消費(fèi)板塊未來上漲比較好的前提。在穩(wěn)增長的措施之下，一定會(huì)體現(xiàn)出消費(fèi)板塊基本面的彈性，盡管它可能會(huì)略有滯后，但是今年的消費(fèi)板塊基本上表現(xiàn)應(yīng)該是不會(huì)差的。

      ”希望大家可以安下心來，從長期來看，只要人們對(duì)美好生活的渴望還在，消費(fèi)行業(yè)就是當(dāng)前國內(nèi)最為確定性的投資機(jī)會(huì)之一。千山萬水往長遠(yuǎn)處看，不求近功，不安小就。各位的迷茫我能夠感受到，很希望大家能夠一起堅(jiān)持下去，不要半途而廢，折損了潛在的機(jī)會(huì)。我會(huì)持續(xù)努力，與大家多做溝通，爭取將最新的觀點(diǎn)同步給大家，期待可以不付大家的每一份期待。“

      讓我們一起期待”寒辭去冬雪，暖帶入春風(fēng)”

      （嘉實(shí)港股通新經(jīng)濟(jì)指數(shù)劉珈吟）

       2月7日，劉珈吟發(fā)布最新觀點(diǎn)時(shí)表示，2021年的港股市場，確實(shí)出乎大家的意料，可能沒有人想到它會(huì)成為全球表現(xiàn)最差的股票市場之一，尤其是受監(jiān)管影響最大的互聯(lián)網(wǎng)教育等板塊，可謂是史詩級(jí)別的“速降”。所有投資者一提到港股，都是非常“惺惺相惜”，覺得被市場收了很多的學(xué)費(fèi)；他們可能都是一路抄底，但是卻發(fā)現(xiàn)還有更低的風(fēng)景。甚至是進(jìn)入2022年的開年，去年表現(xiàn)較好的一些生物醫(yī)藥、新能源系的版塊也在全球風(fēng)險(xiǎn)資金偏好轉(zhuǎn)移的過程中接連下挫。

      但是，劉珈吟認(rèn)為，往往“危”中也孕育著“機(jī)”。”我們著實(shí)也看到了一些積極的市場信號(hào)想跟各位投資者分享。如果投資者朋友的配置中現(xiàn)在并沒有關(guān)于香港市場的話，我們認(rèn)為現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，比起在市場一致預(yù)期前，在風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)中逐步增加部分的倉位其實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。對(duì)于已經(jīng)有持倉的投資者朋友，在波動(dòng)期間，重新審視一下當(dāng)初的投資邏輯，如果經(jīng)過回顧后，當(dāng)時(shí)的配置邏輯并沒有發(fā)生改變的話，可以逐步以定投的方式去攤薄成本，獲取未來的上漲的‘微笑曲線’。“

      劉珈吟最后坦言：在新年來臨之際，讓我們一起期待“寒辭去冬雪，暖帶入春風(fēng)”。

（編輯 喬川川）