開工第一天，基金經(jīng)理@你的一封信，請查收！

      本報記者 王思文

      近期A股市場出現(xiàn)明顯波動，大批基金凈值回撤較為明顯。面對市場波動，基金經(jīng)理們會如何應(yīng)對？

      春節(jié)后開工第一天，《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，眾多基金經(jīng)理親筆撰文分享了他們近期的投研心路歷程，包含匯添富基金勞杰男、景順長城基金周寒穎、中歐基金劉偉偉、華夏基金劉平、嘉實基金姚志鵬、匯添富基金過蓓蓓、上投摩根基金陳圓明、泰達宏利基金張勛等10余位基金經(jīng)理。

      信中圍繞的投資主題各有不同，有碳中和、港股、消費、醫(yī)藥、新能源、銀行等不同賽道的投資研判，同時也提到當(dāng)前時點的心態(tài)變化及投研框架，讓我們一起來看看你的基金經(jīng)理怎么說！

      “碳”尋超百萬億投資新機遇

      （中歐基金基金經(jīng)理劉偉偉）

      在致投資者的一封信中，劉偉偉提到，很高興在虎年第一個工作日，能與大家分享我的投資心得，和對新年投資布局的一些思考。展望2022年，在“碳中和”的背景下，我們將重點關(guān)注新能源汽車、光伏、儲能、風(fēng)電等領(lǐng)域的投資機會。

      ”我們預(yù)計，新能源車2022年的全球產(chǎn)銷量預(yù)計將超過900萬輛，增長超50%，在跨過滲透率的臨界點之后，行業(yè)將有望延續(xù)爆發(fā)的趨勢，其中份額持續(xù)提升的行業(yè)龍頭將有望進一步提供超額收益機會。與此同時，隨著硅料新增產(chǎn)能投產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格已經(jīng)進入下降通道，預(yù)計全球裝機規(guī)模將持續(xù)攀升，2022年有望成為光伏行業(yè)的大年。此外，我們也非常看好儲能行業(yè)，儲能應(yīng)用場景廣泛，電源側(cè)儲能、戶用儲能、工商業(yè)儲能、便攜式儲能已經(jīng)在海外市場快速增長；隨著國內(nèi)出臺“拉大峰谷價差”等支持政策，國內(nèi)儲能市場有望在今年迎來爆發(fā)。最后，風(fēng)電也是可再生能源的重要組成部分，我們認為海上風(fēng)電在補貼退出之后，將會在未來幾年依靠技術(shù)降本逐步進入平價階段，從而進入新一輪增長期。“劉偉偉稱。

      港股一季度估值修復(fù)的可能性較高

      （景順長城基金周寒穎）

      2月7日，景順長城大中華混合（QDII）基金經(jīng)理周寒穎在致投資者的信中著重提到了對港股投資機會的看法。

      她寫道，”很多還在堅持的投資者都很關(guān)心今年港股市場將如何演繹,今天就來和大家聊聊。展望2022年,我們認為一季度估值修復(fù)的可能性較高。不管是從A/H比價,還是全球主要權(quán)益指數(shù)的盈利與估值預(yù)期來看,當(dāng)前港股都具備較明顯的安全邊際。目前不少港股公司已經(jīng)跌到合理價格,持有一年的股票投資回報率已經(jīng)很有吸引力,我們會逐步加倉這些高性價比股票。年初海外資金年度調(diào)倉和拋售處置風(fēng)險都是暫時的,最痛苦時期最終會離我們遠去,相信虎年會給港股帶來新的開端。“

      與優(yōu)秀企業(yè)“和光同塵”是豐收正確方式！

      （嘉實基金基金經(jīng)理姚志鵬）

      在虎年到來之際，姚志鵬用一句：“如何讓你們更懂我，在這起起伏伏的時刻”，直接表達了希望與投資者多角度地溝通價值觀、投資方法和市場觀點的愿望。

      姚志鵬在信中坦言，“基金經(jīng)理的職業(yè)是被公開排名的、壓力下也充滿了焦慮。但是回顧歷史，經(jīng)歷各種噪音和預(yù)期的討論，我們發(fā)現(xiàn)天天博弈市場的投資者，長期戰(zhàn)勝時代趨勢的概率并不高。我們覺得與優(yōu)秀企業(yè)“和光同塵”才是豐收的正確方法。

      展望2022年市場，姚志鵬認為新的科技浪潮已經(jīng)在涌動，同時新的競爭環(huán)境也要求我們誕生一批具備全球競爭力的企業(yè)，更加有力地參與國際競爭，為國家財富增值添磚加瓦。從中觀層面觀察，其看到在智能汽車為代表的智能硬件、以產(chǎn)業(yè)鏈安全為訴求的自主可控，以Z世代為代表的新消費等若干領(lǐng)域都在積聚著中期向上的動能。

      銀行板塊“龍?zhí)ь^”，上漲浪潮要重新啟動了嗎？

      （匯添富基金經(jīng)理過蓓蓓）

      過蓓蓓對近期市場關(guān)注的正收益板塊——銀行的投資邏輯進行了深度解讀：“我們預(yù)期2022年銀行股投資價值高于2021年。“

      今年港股市場將迎來更好的投資性價比

      （華夏基金基金經(jīng)理劉平）

      基金經(jīng)理劉平同樣對港股市場投資進行了研判。她在信中寫道，”在過去的半年多時間里，港股市場出現(xiàn)了恐慌性地連續(xù)下跌，對基金凈值也造成了較大影響。在此我想給各位持有人做一個簡短的基金運作回顧，一方面感謝所有持有人對基金的支持，另一方面也理性客觀地進行分析，對未來的運作做出更清晰的展望。”

      展望未來，劉平認為今年港股市場將迎來更好的投資性價比。港股市場作為新經(jīng)濟、前沿經(jīng)濟主陣地，科技創(chuàng)新、消費升級、能源革命、醫(yī)療創(chuàng)新這些長期邏輯依舊不變。“

      關(guān)注多資產(chǎn)多策略投資

      （上投摩根基金經(jīng)理陳圓明）

      投資的過程不總是一帆風(fēng)順的,虎年開年之際，陳圓明有收獲，也有反思。

      陳圓明在信中提到，“市場不會永遠符合我們預(yù)期,在2021年8月份時我們認為宏觀信用可能超預(yù)期,并持續(xù)關(guān)注了周期行業(yè)。隨后市場突發(fā)煤炭供應(yīng)危機和限電事件導(dǎo)致經(jīng)濟失速,周期股的股價先漲后跌。我們先降低純周期品的倉位,再將其逐步調(diào)整為復(fù)蘇力度更強的行業(yè)和有阿爾法的公司,隨后扭虧為盈。

      展望2022年，陳圓明對持有者稱，我們認為2022年穩(wěn)增長的效果可能來自于三個方向。一是需求復(fù)蘇，這在大宗商品供需層面已有跡象。二是財政前置,充足子彈供一季度政府支出發(fā)力。三是出口強韌，基于海外供應(yīng)鏈持續(xù)緊張等因素?？偟膩碚f,影響資本市場的不確定因素逐漸變多,投資難度也隨之加大。但是從長遠的角度來看,無論是中國無風(fēng)險收益率還是經(jīng)濟潛在增速都比海外高很多。多資產(chǎn)多策略投資對于風(fēng)險偏好相對較低的投資人來說，將會越來越重要。

      醫(yī)藥的春天，或許會遲到，絕不會缺席！

      （匯添富基金基金經(jīng)理鄭磊）

      主攻醫(yī)藥賽道的鄭磊則對投資者坦言，”我非常能夠理解大家對于市場持續(xù)下跌的擔(dān)憂，希望大家可以千山萬水往長遠處看，從長期來看，隨著老齡化的興起，只要人們對健康的渴求仍在，醫(yī)藥行業(yè)就是當(dāng)前國內(nèi)民生最為剛需的賽道之一。各位的迷茫我能夠感受到，很希望大家能夠一起堅持下去，不要半途而廢，折損了潛在的機會，在這個時候放棄實在是太可惜了。我也會持續(xù)努力，勤勤懇懇做好研究，期待可以不付大家的每一份期待。“

      加大研究挖掘高成長賽道

      （匯添富基金基金經(jīng)理勞杰男）

      基金經(jīng)理勞杰男向投資者詳細介紹了去年四季度的投資配置情況。他介紹稱，”四季度期間，我們結(jié)合時代背景，在能源轉(zhuǎn)型改革、汽車電子及智能化、財富管理、元宇宙等相關(guān)高成長的賽道中加大研究挖掘，進一步結(jié)合基金的布局思路，精選了部分個股來進行配置。

      勞杰男透露，由于考慮到醫(yī)藥政策包括對創(chuàng)新藥發(fā)展后續(xù)影響的不確定性，對所持有的醫(yī)藥行業(yè)個股的比重有所降低。

      市場將向更均衡的方向發(fā)展

      （泰達宏利基金經(jīng)理張勛）

      2月7日下午1點左右，張勛在個人社交帳號上寫道，從宏觀環(huán)境來看，國內(nèi)預(yù)期未來半年經(jīng)濟壓力持續(xù)增加，中央政治局會議和經(jīng)濟工作會議開始啟動逆周期、跨周期調(diào)節(jié)，貨幣和財政寬松預(yù)期強烈；而從國際來看，美國經(jīng)濟未來展望較好，但通脹水平持續(xù)高企，美聯(lián)儲收縮貨幣和加息預(yù)期不斷提升，歐洲部分國家已經(jīng)開始加息，全球貨幣形勢邊際變化開始出現(xiàn)。

      張勛認為，在這一背景下，不同類資產(chǎn)表現(xiàn)各異，市場開始向更均衡的方向發(fā)展，一是受益中國流動性的低估值中小盤股票超額收益或會明顯。二是未來可能受益于逆周期、跨周期調(diào)節(jié)的金融、基建、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂兴憩F(xiàn)。三是以新能源、半導(dǎo)體等為代表的增量經(jīng)濟或在年內(nèi)過高漲幅下出現(xiàn)回調(diào)。四是消費品預(yù)期基本面2022年發(fā)生改變，可能出現(xiàn)反彈。

      新的一年，消費能否擁有“新”變化？

      （匯添富基金經(jīng)理胡昕煒）

      消費板塊未來還有機會起飛嗎？胡昕煒今日表示：答案是毋庸置疑的，我們持續(xù)看好中國消費行業(yè)的投資機會。

      胡昕煒認為，大部分消費品公司，在2022年年初到現(xiàn)在股票價格又一輪下跌，很多公司的估值其實更加合理，慢慢進入到可以投資的區(qū)間。估值相比2021年年初已經(jīng)便宜很多，這是消費板塊未來上漲比較好的前提。在穩(wěn)增長的措施之下，一定會體現(xiàn)出消費板塊基本面的彈性，盡管它可能會略有滯后，但是今年的消費板塊基本上表現(xiàn)應(yīng)該是不會差的。

      ”希望大家可以安下心來，從長期來看，只要人們對美好生活的渴望還在，消費行業(yè)就是當(dāng)前國內(nèi)最為確定性的投資機會之一。千山萬水往長遠處看，不求近功，不安小就。各位的迷茫我能夠感受到，很希望大家能夠一起堅持下去，不要半途而廢，折損了潛在的機會。我會持續(xù)努力，與大家多做溝通，爭取將最新的觀點同步給大家，期待可以不付大家的每一份期待。“

      讓我們一起期待”寒辭去冬雪，暖帶入春風(fēng)”

      （嘉實港股通新經(jīng)濟指數(shù)劉珈吟）

       2月7日，劉珈吟發(fā)布最新觀點時表示，2021年的港股市場，確實出乎大家的意料，可能沒有人想到它會成為全球表現(xiàn)最差的股票市場之一，尤其是受監(jiān)管影響最大的互聯(lián)網(wǎng)教育等板塊，可謂是史詩級別的“速降”。所有投資者一提到港股，都是非常“惺惺相惜”，覺得被市場收了很多的學(xué)費；他們可能都是一路抄底，但是卻發(fā)現(xiàn)還有更低的風(fēng)景。甚至是進入2022年的開年，去年表現(xiàn)較好的一些生物醫(yī)藥、新能源系的版塊也在全球風(fēng)險資金偏好轉(zhuǎn)移的過程中接連下挫。

      但是，劉珈吟認為，往往“危”中也孕育著“機”。”我們著實也看到了一些積極的市場信號想跟各位投資者分享。如果投資者朋友的配置中現(xiàn)在并沒有關(guān)于香港市場的話，我們認為現(xiàn)在這個時候，比起在市場一致預(yù)期前，在風(fēng)險和波動中逐步增加部分的倉位其實是一個不錯的選擇。對于已經(jīng)有持倉的投資者朋友，在波動期間，重新審視一下當(dāng)初的投資邏輯，如果經(jīng)過回顧后，當(dāng)時的配置邏輯并沒有發(fā)生改變的話，可以逐步以定投的方式去攤薄成本，獲取未來的上漲的‘微笑曲線’。“

      劉珈吟最后坦言：在新年來臨之際，讓我們一起期待“寒辭去冬雪，暖帶入春風(fēng)”。

（編輯 喬川川）