新能源板塊利好不斷基金經(jīng)理詳解“投資秘籍”

    證券時報記者 詹晨

    新能源領(lǐng)域接連迎來重磅利好。6月1日，國家發(fā)改委等9部門聯(lián)合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》。《規(guī)劃》提出，2035年，我國將基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化，碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降，在2030年非化石能源消費占比達(dá)到25%左右和風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量達(dá)到12億千瓦以上的基礎(chǔ)上，上述指標(biāo)均進一步提高。

    就在一天前，工信部官網(wǎng)發(fā)布《四部門關(guān)于開展2022新能源汽車下鄉(xiāng)活動的通知》，受此利好影響，汽車板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，成為市場中“最靚的仔”，該板塊5月份累計上漲18.26%。在多重宏觀因素影響下，新能源風(fēng)口還能持續(xù)嗎？為此，證券時報記者采訪了多位基金公司投研人士。

    強勁反彈邏輯何在？

    全球能源改革背景下，新能源板塊發(fā)生了什么變化？中歐基金研究部相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，影響可以分為兩個方面，首先，對于新能源車行業(yè)而言，油價上漲引起海外整體通脹水平上升，全球流動性收緊，壓低了整個成長股的估值水平，新能源車的股價受到了一定的沖擊；但從行業(yè)基本面看，油價上漲導(dǎo)致燃油車的使用成本上升，大眾的喜好逐漸偏向電動汽車，加快了電動汽車的推廣和發(fā)展。

    其次，對于光伏、風(fēng)電等綠色電力產(chǎn)業(yè)而言，因為歐洲國家天然氣發(fā)電占比大，天然氣價格上漲引起電力價格變動，其光伏電站的收益也得到了明顯提升。于是歐洲市場對于光伏的需求被快速拉動，整體光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出一個爆發(fā)的狀態(tài)。

    新能源板塊近期反彈的邏輯包括哪些？廣發(fā)基金成長投資部基金經(jīng)理鄭澄然表示：“開年以來，受外部環(huán)境變化，國內(nèi)疫情反復(fù)等多種因素的影響，除地產(chǎn)等個別行業(yè)外，A股絕大多數(shù)板塊都經(jīng)歷了一輪幅度較大的調(diào)整；在這個過程中，新能源板塊由于過去漲得比較多，一些交易籌碼的因素，就會使得新能源板塊在下跌過程中首當(dāng)其沖。相應(yīng)的，最近的反彈也就會相對強勁一些。”

    鄭澄然認(rèn)為，光伏板塊的反彈主要來源于扎實的基本面，一方面行業(yè)本身受內(nèi)外部環(huán)境的影響較小，海外，特別是歐洲的需求依舊旺盛；另一方面是國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿降臎_擊也不太大，業(yè)績預(yù)期比較清晰，在壓制估值的因素得到緩解后，自然反彈力度也就更大。電動車產(chǎn)業(yè)鏈的反彈，主要是源于市場對疫情防控形勢好轉(zhuǎn)后的修復(fù)預(yù)期，以及后續(xù)可能出臺的刺激政策。

    新能源板塊尚需警惕哪些風(fēng)險？博時基金權(quán)益投資四部投資總監(jiān)助理兼基金經(jīng)理郭曉林認(rèn)為，大宗商品通脹和海外加息的利空因素已經(jīng)在股價中有較多反映，如果未來需求預(yù)期能逐漸恢復(fù)，無論是整體市場還是新能源板塊的估值還能有進一步修復(fù)。風(fēng)險點在于二季度國內(nèi)新能源汽車供應(yīng)鏈出現(xiàn)了一些生產(chǎn)中斷的情況，對部分企業(yè)的盈利負(fù)面影響可能比市場預(yù)期更高；其次是上游資源漲價對中下游利潤的影響可能會比預(yù)期更大。

    細(xì)分賽道如何投資？

    若從量價角度看產(chǎn)業(yè)，新能源板塊未來形勢如何？中歐基金研究部認(rèn)為，好的行業(yè)格局必定是量價齊升。整車企業(yè)會優(yōu)先保障新能源車的芯片供應(yīng)，公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要支點就是通過新能源車的新產(chǎn)品來占領(lǐng)市場，所以芯片產(chǎn)量對于新能源車產(chǎn)業(yè)而言并不產(chǎn)生制約。

    從價的角度看，去年四季度，上游原材料如碳酸鋰、鈷、鎳等都迎來了一輪漲價，至今碳酸鋰的價格幾乎有近10倍漲幅，這表明行業(yè)需求是超預(yù)期的。但根據(jù)過去幾次漲價后的數(shù)據(jù)來看，新能源車的銷量依舊不錯，消費者的承受能力以及新能源車的產(chǎn)品力都比預(yù)想的要強；此外，六氟磷酸鋰、VC、鈷鎳等原材料的擴產(chǎn)進度相對更快，其價格出現(xiàn)了較大幅度的回落，較好地緩解了電池成本的上升。

    中歐基金認(rèn)為，預(yù)計這些上游原材料的價格在下半年需求回升后會出現(xiàn)上漲，逼近一個頂部位置，隨后電池成本會進入一個持續(xù)下降的通道。從行業(yè)發(fā)展的中長期邏輯來看，這都是有利因素。

    “年初我們認(rèn)為今年的主線是價值回歸和優(yōu)質(zhì)成長，在過去的2、3月份，市場部分可能往優(yōu)質(zhì)成長那邊轉(zhuǎn)，因為看到不少公司估值越來越有吸引力。站在當(dāng)前看未來，我把市場分為4個大核心資產(chǎn)方向，會優(yōu)選新能源、軍工、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)來做投資域。”匯豐晉信基金投資總監(jiān)陸彬在最近的一次直播中表示，“當(dāng)前我們認(rèn)為市場的機會是遠(yuǎn)多于風(fēng)險的，不管是從自上而下的風(fēng)險溢價、整個市場和各個行業(yè)的估值水平，還是自下而上預(yù)判的一些公司隱含的回報率。”

    就新能源的具體細(xì)分賽道而言，郭曉林看好鋰電池中競爭優(yōu)勢明顯的龍頭企業(yè)，雖然中短期受上游原材料價格影響，電池企業(yè)的利潤率處于較低水平，但行業(yè)中不同梯隊企業(yè)的競爭差距已經(jīng)比較明顯，長期來看隨著材料環(huán)節(jié)的供給逐漸緩解，電池企業(yè)盈利能力會逐步回升，同時龍頭企業(yè)會有超額的盈利能力。