對內(nèi)部人申贖自家基金須強制披露

    6月10日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》（下稱《指引》），對基金行業(yè)的績效考核和薪酬管理等方面提出了具體要求。在《指引》中，除了績效薪酬的遞延支付、長周期考核等，還特別對基金公司相關(guān)人員購買自家基金提出了明確要求，這是《指引》的一大看點。

    根據(jù)該《指引》第十二條，基金管理公司的高級管理人員、主要業(yè)務(wù)部門負責人、基金經(jīng)理應(yīng)當將一定比例的績效薪酬購買本公司或者本人管理的公募基金，并須遵守基金從業(yè)人員投資基金的期限限制。

    具體要求為，高級管理人員、主要業(yè)務(wù)部門負責人應(yīng)當將不少于當年績效薪酬的20%購買本公司管理的公募基金，其中購買權(quán)益類基金不得低于50%；基金經(jīng)理應(yīng)當將不少于當年績效薪酬的30%購買本公司管理的公募基金，并應(yīng)當優(yōu)先購買本人管理的公募基金。

    從制度層面讓基金內(nèi)部人購買公司相關(guān)基金，讓基金管理方和投資者的利益強制捆綁，有望遏制被投資者詬病的一些行業(yè)痼疾，例如基金公司各種“造神”運動、在牛市高點密集發(fā)行新基金、夸大基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)等。

    基金行業(yè)利益鏈條，涉及基金公司、公司股東、基金經(jīng)理、基金銷售和投資者等各個方面。由于基金公司的收入主要源于管理費，對于基金公司來說，只有把基金賣出去才能做大資產(chǎn)管理規(guī)模，基金管理費才能增加，基金銷售機構(gòu)才能有更多的傭金，基金公司才能有更多的利潤，基金經(jīng)理也會有更多的收入，基金公司股東才會有更多的收益?？梢哉f，在擴大資產(chǎn)管理規(guī)模上，除了基金投資者，這個利益鏈條上的其余各方都有充足的動力。

    由于短期業(yè)績搶眼更能吸引投資者的關(guān)注，因此基金經(jīng)理追求短期業(yè)績的動力十足，尤其是在牛市中，基金經(jīng)理往往傾向于采用激進手段博取短期高收益，于是各種“消費男神”“醫(yī)藥女神”等造神運動粉墨登場，許多投資者在市場高點被吸引入場。從過往情況看，在市場情緒高漲時，基金公司乘勢發(fā)行新基金，可以募集到大量資金。

    不可否認，在基金銷售過程中，基金公司和投資者對投資的認知差距巨大。很多投資者對投資風(fēng)險收益比缺乏起碼的認知，在信息存在巨大不對稱的情況下，往往會被基金公司或銷售機構(gòu)宣傳的收益預(yù)期所蠱惑，而忽略了所要承擔的風(fēng)險。

    在市場火熱的時候發(fā)行新基金，基金公司可以輕松募集到大量資金，賺得盆盈缽滿，但對于基金投資者來說，最終吞下的可能是投資苦果。從過往歷史看，這種基金公司及相關(guān)利益方豪賺而基金投資者虧錢的現(xiàn)象，隨著市場牛熊轉(zhuǎn)換一輪輪地上演著。這種事情發(fā)生的根源，核心在于缺乏強制的利益捆綁機制。

    最新公布的《指引》，有望遏制上述讓投資者虧錢現(xiàn)象的發(fā)生。但在記者看來，僅有上述規(guī)定還不夠，還需要對基金內(nèi)部人的申贖情況進行披露，以便更好地實現(xiàn)利益捆綁。

    對于基金公司及相關(guān)利益方而言，僅僅強制披露持有基金是不夠的，還需要他們披露申贖基金的時點或者基金轉(zhuǎn)換的情況。畢竟，基金公司相關(guān)方作為內(nèi)部人士，他們對待自己財產(chǎn)的態(tài)度更值得讓投資者作參考。今年初，滬上某基金公司的醫(yī)藥基金被投資者詬病，原因之一就是該基金公司的自有資金在去年市場高點賣出了該基金，卻還強勢營銷該基金，讓很多投資者虧損慘重。

    此外，記者認為，在新基金發(fā)行時，基金公司和基金經(jīng)理要有強制跟投制度，基金公司須拿出真金白銀買入新發(fā)基金，基金經(jīng)理也將自己的一部分可投資資產(chǎn)買入新發(fā)基金，這樣新基金才能獲準發(fā)行。

    美國商業(yè)大亨洛克菲勒說過，建立在商業(yè)規(guī)則上的友誼，永遠比建立在友誼基礎(chǔ)上的商業(yè)更可靠。建立在利益捆綁基礎(chǔ)上的信任，才是更可靠的信任。

    對于基金投資者來說，這種從制度層面將基金公司、基金經(jīng)理和投資者的利益深度捆綁的機制，勝過基金宣傳中的萬千言語。