港股估值處明顯低位 部分基金大幅加倉(cāng)

    港股市場(chǎng)近期迎來(lái)了反彈曙光。證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管港股前一陣走勢(shì)低迷，但依然有部分基金在逆市大幅增持，個(gè)別基金增持幅度達(dá)到資產(chǎn)凈值的40%。

    部分公募認(rèn)為，港股目前已處在嚴(yán)重超賣(mài)區(qū)間，距離歷史性底部反彈或已不遠(yuǎn)，未來(lái)依然看好大科技板塊投資機(jī)會(huì)。在控制好倉(cāng)位基礎(chǔ)上尋找獨(dú)立成長(zhǎng)機(jī)會(huì)標(biāo)的、尋找“避風(fēng)港”式股票是當(dāng)前的策略重點(diǎn)。

    部分基金大幅加倉(cāng)港股

    Wind統(tǒng)計(jì)顯示，三季度共有7只主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)港股加倉(cāng)比例超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)。其中，西部利得策略優(yōu)選二季度末并未配置港股資產(chǎn)，但到三季度末通過(guò)港股通交易機(jī)制投資的港股公允價(jià)值已達(dá)1.62億元，占該基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到42.68%；今年5月成立的富國(guó)滬港深優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在二季度末時(shí)沒(méi)有配置港股，截至三季度末時(shí)港股配置比例則達(dá)到了44.35%；成立于今年6月的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)航，截至三季度末的權(quán)益投資中通過(guò)港股通機(jī)制投資的港股公允價(jià)值為1.09億元，占基金資產(chǎn)凈值比例為40.57%。此外，中銀創(chuàng)新醫(yī)療、前海開(kāi)源滬港深強(qiáng)國(guó)產(chǎn)業(yè)、嘉實(shí)互融精選、華泰柏瑞醫(yī)療健康三季度港股加倉(cāng)比例均在20個(gè)百分點(diǎn)以上。

    不過(guò)，三季度也有部分基金對(duì)熱門(mén)港股進(jìn)行了減倉(cāng)。比如，曲揚(yáng)管理的前海開(kāi)源優(yōu)質(zhì)企業(yè)三季報(bào)顯示，該基金在三季度分別持有華潤(rùn)電力和騰訊控股3700萬(wàn)股和79.15萬(wàn)股，較上期下降11.69%和56.91%。另外，大成港股精選三季度末分別持有騰訊控股、香港交易所、中國(guó)石油股份5.6萬(wàn)股、5萬(wàn)股、338萬(wàn)股，較上期分別下降6.67%、10.71%、6.11%。

    增配短期高景氣標(biāo)的

    基于上述操作，相關(guān)基金經(jīng)理進(jìn)一步透露了背后的港股投資思路。

    大成港股精選的基金經(jīng)理柏楊表示，三季度主要進(jìn)行了三方面應(yīng)對(duì)：一是在宏觀方向上研判到美國(guó)通脹持續(xù)、美聯(lián)儲(chǔ)加息風(fēng)險(xiǎn)上行后，及時(shí)把投資組合風(fēng)格更加向價(jià)值靠攏；二是控制總體倉(cāng)位；三是做好選股，除了在港股通股票中尋找為數(shù)不多的“避風(fēng)港”式股票，還利用QDII資質(zhì)及額度的便利，在非港股通股票中努力挖掘新的投資機(jī)會(huì)。

    招商港股通核心精選基金經(jīng)理白海峰則主要采用防守反擊策略來(lái)構(gòu)建投資組合。在防守類(lèi)資產(chǎn)配置上，他選擇低估值、低波動(dòng)、大市值、高股息的銀行、運(yùn)營(yíng)商股票以及受益于穩(wěn)增長(zhǎng)的基建類(lèi)股票；在進(jìn)攻類(lèi)資產(chǎn)配置上，白海峰增加配置短期高景氣度和受益中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的電力運(yùn)營(yíng)商、能源等板塊。

    廣發(fā)港股通成長(zhǎng)精選基金經(jīng)理李耀柱表示，三季度期間他增加了半導(dǎo)體設(shè)備、養(yǎng)殖行業(yè)的配置，減持了新能源車(chē)行業(yè)，維持互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)的配置比例。李耀柱認(rèn)為，當(dāng)前階段會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)敞口以等待更為清晰的政策信號(hào)，短期內(nèi)市場(chǎng)可能處于持續(xù)盤(pán)整中，未來(lái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)好或?qū)⑷Q于中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，以及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐。

    港股處于明顯估值低位

    談及未來(lái)布局策略時(shí)，基金經(jīng)理認(rèn)為雖然影響港股的內(nèi)外相關(guān)因素依然存在，但歷經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間的預(yù)期消化和超賣(mài)，港股已處于明顯的估值低位，配置價(jià)值較為顯著。

    “整體來(lái)看，港股目前已處在嚴(yán)重超賣(mài)區(qū)間，其中恒生指數(shù)成份股高于200日移動(dòng)均線的占比已處于歷史最低水平之一，并且每日賣(mài)空交易占比達(dá)歷史最高水平區(qū)間。”恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程近期表示，相信港股距離歷史性底部反彈或已不遠(yuǎn)。“當(dāng)前的觀測(cè)重點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)的加息是否邊際放緩，這或?qū)⒂绊懞Ｍ赓Y金在四季度的流動(dòng)方向，進(jìn)而最終影響香港市場(chǎng)的定價(jià)。另外，國(guó)內(nèi)方面，關(guān)注重點(diǎn)仍是相關(guān)政策動(dòng)向，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效果落地。”

    在創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春看來(lái)，恒生指數(shù)估值水平達(dá)到歷史極端水平，仍在歷史級(jí)左側(cè)配置區(qū)間。從估值看，恒生指數(shù)對(duì)于盈利悲觀預(yù)期達(dá)到歷史極端水平，預(yù)期港股短期做空情緒將告一段落。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平（預(yù)測(cè)PE倒數(shù)相對(duì)10年美債收益率）來(lái)到均值上方。

    邢程說(shuō)，在港股投資中未來(lái)看好大科技板塊在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中所處的重要地位。邢程認(rèn)為，在大科技板塊中，TMT行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、刺激消費(fèi)、幫扶中小企業(yè)和拉動(dòng)就業(yè)方面均發(fā)揮了重要作用，且具備投資稀缺性，充分體現(xiàn)了港股的配置價(jià)值。此外，接下來(lái)還會(huì)看好新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，這一產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)長(zhǎng)期且確定性較高，滲透率提升空間仍然很大。