華夏基金火速解讀中央?yún)R金買入ETF：為市場(chǎng)提供增量資金 有望扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期

    本報(bào)記者 王思文

    10月23日，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱：中央?yún)R金公司）公告稱，中央?yún)R金公司當(dāng)日買入交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來(lái)繼續(xù)增持。

    結(jié)合市場(chǎng)ETF規(guī)模變動(dòng)數(shù)據(jù)，以及昨日尾盤相關(guān)ETF成交量的快速放大，市場(chǎng)推測(cè)中央?yún)R金公司買入近100億元規(guī)模，中央?yún)R金公司表明將在未來(lái)繼續(xù)增持，按此規(guī)模推算，將為市場(chǎng)提供一定量增量資金，有效解決當(dāng)下資金面緊缺困境，助力兩市止跌信號(hào)出現(xiàn)。

    回溯歷史，中央?yún)R金公司共兩次公開(kāi)宣布購(gòu)買指數(shù)ETF，分別為2013年6月20日和2015年7月5日。華夏基金認(rèn)為，中央?yún)R金公司兩次宣布購(gòu)買指數(shù)ETF的次數(shù)不多或缺乏統(tǒng)計(jì)意義，但基本都是位于市場(chǎng)短期流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)下的下跌行情中，屬于維持國(guó)家資本市場(chǎng)相關(guān)措施，整體看大概率位于底部區(qū)間，且一定程度上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期。

    具體看，2013年6月份兩市已連續(xù)下跌超2年有余，屬于熊市末尾，當(dāng)時(shí)資金面發(fā)生大面積“錢荒”行為，同業(yè)拆借利率高達(dá)年化30%，市場(chǎng)快速下跌，中央?yún)R金公司在此之際入場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)，后驗(yàn)看時(shí)點(diǎn)位于歷史極端底部，隨后兩市迎來(lái)一波牛市周期；2015年由于杠桿資金牛市的破裂，短期兩市流動(dòng)性危機(jī)下千股跌停，中央?yún)R金公司入場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)，但鑒于當(dāng)時(shí)尚處于熊市初期，下行周期才剛開(kāi)始，很多個(gè)股依舊位于“市夢(mèng)率”下的泡沫階段，因此中央?yún)R金公司入場(chǎng)后一段時(shí)期面臨虧損，但基本也是底部區(qū)間位置，且兩市隨后出現(xiàn)風(fēng)格切換，很多核心資產(chǎn)自此開(kāi)始迎來(lái)長(zhǎng)期牛市，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)更類似于前者或介于以往兩次之間。

    華夏基金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，A股多輪牛熊周期走到最后都非常極端，但短期流動(dòng)性、悲觀情緒等因素解決后，最終都會(huì)回歸常態(tài)，均值回歸定律依然有效，只是短期會(huì)很極端和難熬。近期市場(chǎng)快速下行之后，為防范股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染，保障金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，中央?yún)R金公司在這個(gè)時(shí)候選擇出手，有望短期緩釋資金面負(fù)反饋下市場(chǎng)的全面無(wú)差異拋售行為，扭轉(zhuǎn)投資者悲觀預(yù)期，助力兩市止跌信號(hào)出現(xiàn)，在此之后，極端低估下部分前期觀望、等待布局的資金會(huì)相繼入場(chǎng)，隨著下跌結(jié)束止跌信號(hào)出現(xiàn)，反彈也會(huì)比較積極。

（編輯 張偉）