聚焦高景氣度板塊 績優(yōu)基金經(jīng)理掘金三季報

    A股進入“三季報”時間。經(jīng)濟下行周期企業(yè)盈利的變化受到機構(gòu)投資者的重點關(guān)注。公募績優(yōu)基金經(jīng)理按圖索驥，根據(jù)三季報對持倉個股開展?jié)摿惋L(fēng)險評估，將組合配置聚焦于高景氣度行業(yè)和個股，優(yōu)化自己的投資組合。

    上市公司三季報密集披露

    公募青睞業(yè)績超預(yù)期個股

    “三季報是對持倉和關(guān)注公司業(yè)績的驗證，對于后續(xù)倉位調(diào)整有非常大的指導(dǎo)意義。另外，三季報之后會有較長的業(yè)績空檔期，所以三季報信息的指導(dǎo)時間比較長。”嘉實資源精選基金經(jīng)理蘇文杰說。

    創(chuàng)金合信新能源汽車、創(chuàng)金合信氣候變化責(zé)任基金經(jīng)理曹春林表示，他會根據(jù)三季報對組合持倉個股進行潛力和風(fēng)險評估，并對組合進行優(yōu)化。

    多位公募人士透露，在三季報披露指標(biāo)中，他們比較關(guān)注“業(yè)績超預(yù)期”行業(yè)和個股，并拆分業(yè)績持續(xù)性的影響因素，以獲取投資的超額收益。

    在蘇文杰看來，業(yè)績超預(yù)期更多是從交易層面考慮的，市場總想尋找“符合自己預(yù)期、超過市場預(yù)期”的個股進行投資，但業(yè)績超預(yù)期只是“果”，更重要的還是從引起業(yè)績超預(yù)期的原因進行研究。

    “業(yè)績是對過去的總結(jié)，而股票的價格更多的是由未來的潛力和趨勢決定的。所以我更關(guān)注個股長期的持續(xù)成長性，會將影響公司業(yè)績的因素進行拆分，分析當(dāng)期業(yè)績超預(yù)期的原因，再判斷這些因素是否有持續(xù)性。此外，對于行業(yè)和個股來說，我認(rèn)為需求的持續(xù)增長最為重要，會重點關(guān)注行業(yè)的收入增速這個指標(biāo)。”曹春林說。

    聚焦高景氣度板塊

    績優(yōu)基金經(jīng)理積極調(diào)倉

    多位基金經(jīng)理判斷業(yè)績超預(yù)期的個股將主要集中于新能源、化工、有色、煤炭等領(lǐng)域。

    蘇文杰認(rèn)為，三季報業(yè)績超預(yù)期的個股主要集中在化工、有色、煤炭、電新等行業(yè)。但他也關(guān)注到，周期行業(yè)近期回撤比較大，一是因為前期漲幅比較大；二是部分行業(yè)龍頭出現(xiàn)問題使得市場擔(dān)心新開工下降會影響周期行業(yè)需求；三是限產(chǎn)限電的社會影響較大，而需求韌性仍然比較強，這使得三季度以來資源行業(yè)供不應(yīng)求的局面變得愈發(fā)強烈。“后續(xù)原材料行業(yè)的產(chǎn)能供給增量及存量受到很大限制，供不應(yīng)求的局面仍會持續(xù)，預(yù)計原材料價格未來較長時間易漲難跌。”

    “我們會根據(jù)三季報情況對倉位做一些調(diào)整。但季報總體不會對投資策略有較大影響，我們一般是偏重三年以上的投資期限。”蘇文杰說。

    東方基金絕對收益部副總經(jīng)理李瑞表示，新能源汽車行業(yè)進入新階段，銷量和業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，是為數(shù)不多的中長期成長性和短期爆發(fā)性兼具的行業(yè)。另一方面，高端制造行業(yè)將逐步從上游材料漲價壓力的困境中走出，從產(chǎn)業(yè)升級角度來講，傳統(tǒng)制造領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀叨嘶?、自動化的投資機會，新興制造領(lǐng)域成長空間巨大，國內(nèi)已率先形成具備全球競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，一批中國優(yōu)秀、勤奮的企業(yè)家?guī)ьI(lǐng)下的“隱形冠軍”正在脫穎而出。

    曹春林表示，當(dāng)下市場中景氣較高行業(yè)主要集中在資源、新能源、芯片、CRO等。資源的周期性太強，他相對更關(guān)注長期成長趨勢明確的新能源、芯片、CRO等行業(yè)。其中，三季報超預(yù)期的個股主要集中在新能源汽車行業(yè)的鋰電池領(lǐng)域，有兩方面的原因：一是這個領(lǐng)域克服了上游成本上漲、汽車芯片短缺等問題，實現(xiàn)了非常快的發(fā)展速度；二是該領(lǐng)域在全球擁有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，相應(yīng)的企業(yè)都能夠分享行業(yè)發(fā)展的紅利。

    多位績優(yōu)基金經(jīng)理在看到三季報投資機會的同時，也提示注意相應(yīng)的投資風(fēng)險。

    蘇文杰認(rèn)為，在周期領(lǐng)域，投資風(fēng)險主要在于市場對于“碳中和”執(zhí)行力度的擔(dān)憂，尤其是在當(dāng)前全球能源緊張的狀態(tài)下，擔(dān)心為了應(yīng)對短期能源、資源危機，會放松“碳中和”的執(zhí)行力度。“投資中應(yīng)該規(guī)避純β類型標(biāo)的，一方面因為之前股價反應(yīng)比較充分，另外，對比β和α類型公司來看，α類型公司有更強的上漲空間。”

    曹春林強調(diào)，雖然很看好新能源、CRO、芯片等行業(yè)的長期發(fā)展趨勢，但這些行業(yè)會有結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險。比如，市場給予了新能源汽車股票很高的估值，CRO行業(yè)的正確業(yè)績預(yù)期和合理估值也很關(guān)鍵等。