多只ETF終止流動(dòng)性服務(wù)商合作 適應(yīng)新規(guī)要求調(diào)整仍在持續(xù)

    本報(bào)記者 吳珊

    見(jiàn)習(xí)記者 方凌晨

    5月5日晚間，華泰柏瑞基金公告稱，自2024年5月6日起，終止華泰證券為華泰柏瑞中證滬港深云計(jì)算產(chǎn)業(yè)交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金提供流動(dòng)性服務(wù)。自4月份以來(lái)，已有多家基金公司密集宣布終止部分券商為旗下ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）產(chǎn)品提供流動(dòng)性服務(wù)。

    受訪人士認(rèn)為，這或與此前發(fā)布實(shí)施的《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務(wù)指引第2號(hào)——流動(dòng)性服務(wù)》（以下簡(jiǎn)稱“流動(dòng)性服務(wù)新規(guī)”）有關(guān)。隨著ETF市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，流動(dòng)性服務(wù)商在ETF業(yè)務(wù)生態(tài)中發(fā)揮著重要作用，目前ETF產(chǎn)品流動(dòng)性服務(wù)商的調(diào)整仍在繼續(xù)。

    4月份以來(lái)終止公告頻現(xiàn)

    流動(dòng)性服務(wù)是指券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)作為流動(dòng)性服務(wù)商為基金提供持續(xù)雙邊報(bào)價(jià)等服務(wù)。根據(jù)相關(guān)公告不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至5月6日，已有華夏基金、博時(shí)基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、天弘基金、西藏東財(cái)基金等17家基金公司發(fā)布終止部分券商為旗下ETF產(chǎn)品提供流動(dòng)性服務(wù)的公告共計(jì)82份，而2023年全年僅有46份相關(guān)公告發(fā)布。同時(shí)，除了今年一季度零星披露的幾份公告，其余公告披露時(shí)間均為4月份以后。在基金公司終止合作的券商中，除了中小券商，也不乏大型券商。

    而基金公司旗下ETF產(chǎn)品與部分流動(dòng)性服務(wù)商終止合作的原因，在披露的公告中或可窺得一二。在相關(guān)終止公告中，均提及“根據(jù)流動(dòng)性服務(wù)新規(guī)等有關(guān)規(guī)定而進(jìn)行調(diào)整”。

    2023年12月份，深交所修訂發(fā)布流動(dòng)性服務(wù)新規(guī)明確，流動(dòng)性服務(wù)商出現(xiàn)規(guī)定的幾種情形之一的，基金管理人應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)終止流動(dòng)性服務(wù)商為相關(guān)基金提供流動(dòng)性服務(wù)。其中包括“與基金管理人協(xié)議到期、變更或者提前解除”“流動(dòng)性服務(wù)商因故無(wú)法為單只或者多只基金正常提供流動(dòng)性服務(wù)，且與基金管理人協(xié)商一致”“年度評(píng)價(jià)周期內(nèi)，為特定基金提供流動(dòng)性服務(wù)定期評(píng)價(jià)結(jié)果為D的次數(shù)占深交所全年定期評(píng)價(jià)（不含年度評(píng)價(jià)）次數(shù)的1/3或者以上”等情況。

    一名基金研究人員對(duì)記者分析稱：“4月份以來(lái)終止公告密集出現(xiàn)，或與流動(dòng)性服務(wù)新規(guī)的實(shí)施時(shí)間相關(guān)。2023年12月份發(fā)布實(shí)施的流動(dòng)性服務(wù)新規(guī)設(shè)定了為期一個(gè)月的過(guò)渡期。在此期間，基金管理人所指定的主流動(dòng)性服務(wù)商按照一般流動(dòng)性服務(wù)商評(píng)價(jià)并支付服務(wù)費(fèi)用。而從2024年1月21日起，新的評(píng)價(jià)及支付體系正式生效?？紤]到新規(guī)的正式實(shí)施及基金公司根據(jù)新規(guī)進(jìn)行的內(nèi)部調(diào)整，這一過(guò)程需要一定的時(shí)間來(lái)適應(yīng)和完成，因此，今年4月份成為公告發(fā)布的密集時(shí)段。”

    提升ETF流動(dòng)性

    隨著ETF市場(chǎng)規(guī)模和投資者群體不斷擴(kuò)大，ETF流動(dòng)性服務(wù)業(yè)務(wù)的重要性也日益凸顯，流動(dòng)性服務(wù)商是ETF持營(yíng)業(yè)務(wù)生態(tài)中的重要角色。

    從深交所2023年5月下旬發(fā)布的《深市基金流動(dòng)性服務(wù)業(yè)務(wù)白皮書(shū)（2022年）》來(lái)看，近年來(lái)，ETF流動(dòng)性服務(wù)商覆蓋率也有所提升，從2019年1月底的35%提升到2022年底的97%。而隨著ETF市場(chǎng)影響力的整體提升以及流動(dòng)性服務(wù)商群體的不斷壯大，2019年以來(lái)，深市ETF成交量大幅穩(wěn)步提升。截至2022年12月底，深市ETF月度成交額達(dá)5864.59億元，環(huán)比增長(zhǎng)2866.96億元，增長(zhǎng)95.64%。單只ETF平均月度成交金額20.29億元，環(huán)比增長(zhǎng)6.73億元，增長(zhǎng)49.61%。

    在排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人曾衡偉接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“ETF流動(dòng)性服務(wù)商在市場(chǎng)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，其核心功能主要體現(xiàn)在提供買賣報(bào)價(jià)、促進(jìn)交易、穩(wěn)定價(jià)格、增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力等方面。具體來(lái)看，流動(dòng)性服務(wù)商通過(guò)不斷報(bào)出ETF的買賣價(jià)格，使得投資者在任何時(shí)候都能以這些價(jià)格進(jìn)行交易，有助于保障市場(chǎng)的流動(dòng)性，提升市場(chǎng)的活躍度。同時(shí)，在ETF市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，流動(dòng)性服務(wù)商通過(guò)自身的買賣操作，能有效穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，減少異常波動(dòng)。優(yōu)質(zhì)的流動(dòng)性服務(wù)也能夠吸引更多的資金流入，進(jìn)而增加ETF的規(guī)模和交易量，推動(dòng)ETF市場(chǎng)的健康發(fā)展。”

    “對(duì)于ETF產(chǎn)品而言，流動(dòng)性服務(wù)商的角色尤為重要。由于ETF產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高，流動(dòng)性成為衡量其吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)。通過(guò)提供高質(zhì)量的流動(dòng)性服務(wù)，不僅能夠提升ETF的市場(chǎng)表現(xiàn)，還能增強(qiáng)其對(duì)投資者的吸引力。”曾衡偉進(jìn)一步表示。

    為了更好促進(jìn)旗下ETF產(chǎn)品的市場(chǎng)流動(dòng)性，ETF流動(dòng)性服務(wù)商的調(diào)整仍在繼續(xù)。在終止部分券商為旗下ETF產(chǎn)品提供流動(dòng)性服務(wù)的同時(shí)，也有基金公司在新增流動(dòng)性服務(wù)商。例如，自5月6日起，富國(guó)基金新增東海證券為富國(guó)中證A50ETF的流動(dòng)性服務(wù)商。