壯大買方機構力量 價值投資正當時|專業(yè)為基 篤行不怠 以更大力度服務新質生產力發(fā)展

    作者：工銀瑞信

    黨的二十屆三中全會明確提出“促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展”改革部署，9月下旬召開的中央政治局會議明確要求提振資本市場，近期人民銀行、財政部、證監(jiān)會等部門已推出一系列穩(wěn)預期、穩(wěn)經濟、穩(wěn)市場的政策組合拳，為經濟和資本市場穩(wěn)定發(fā)展提供了強有力的保障。工銀瑞信深入學習貫徹黨中央決策精神，圍繞如何更好發(fā)揮作為專業(yè)機構投資者、社會財富管理者的功能作用，更好支持實體經濟高質量發(fā)展并為投資者創(chuàng)造更優(yōu)回報等問題，進行深入思考并積極行動。

    緊跟時代所需，堅決扛起服務新質生產力發(fā)展的使命

    黨的二十屆三中全會明確提出“健全因地制宜發(fā)展新質生產力體制機制”“發(fā)展以高技術、高效能、高質量為特征的生產力”等部署，并明確“促進各類先進生產要素向發(fā)展新質生產力集聚”“加強對國家重大科技任務和科技型中小企業(yè)的金融支持”等要求。

    當前，世界正處于“百年未有之大變局”，新一輪科技革命和產業(yè)變革正在加速演進，我國經濟轉型升級和高質量發(fā)展正處于關鍵期，加快發(fā)展新質生產力是鍛造我國經濟增長新動能和提升全要素生產率的必然要求，是以中國式現(xiàn)代化推進強國建設的時代所需。加大對新質生產力領域的優(yōu)質金融服務供給，是公募基金的時代使命。

    發(fā)揮專業(yè)所長，積極服務優(yōu)質企業(yè)的直接融資需求

    海內外大型科技企業(yè)的成長軌跡充分證明，資金支持是科技企業(yè)持續(xù)做大做強的必備要素。當前，我國符合新質生產發(fā)展方向的部分產業(yè)仍處于產業(yè)生命周期的早期，核心資產主要是新技術，雖然未來成長空間較大，但可抵押資產極少，并且經營波動性和創(chuàng)新失敗的風險也相對更高，這些企業(yè)的發(fā)展也需要直接融資的大力支持。

    支持新質生產力相關優(yōu)質企業(yè)發(fā)展，需要進一步發(fā)揮資本市場在促進“科技－產業(yè)－金融”循環(huán)的重要樞紐作用，需要進一步發(fā)揮專業(yè)投資機構在資源配置、資產定價、優(yōu)質公司挖掘等作用，讓符合新質生產力方向、具備核心競爭優(yōu)勢、具有完善公司治理和優(yōu)秀管理水平的優(yōu)質公司持續(xù)做大做強。

    公募基金行業(yè)經過二十六年的投研能力建設積淀，在技術路徑、產業(yè)趨勢、公司經營等研究分析方面已打造了一批優(yōu)秀的專業(yè)化隊伍，通過直接融資市場支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展方面也一直發(fā)揮著重要作用。新時代下，公募基金服務新質生產力發(fā)展具有扎實的專業(yè)基礎。

    堅持長期主義，助力投資者分享經濟高質量發(fā)展紅利

    任何一家企業(yè)都有其生命周期，都會經歷初創(chuàng)、成長、發(fā)展、成熟等階段，“時間”是企業(yè)生命周期的重要因子。從投資的角度來看，堅持長期主義、保持投資耐心，既是支持新質生產力相關企業(yè)發(fā)展的正確方式，也是獲得良好的中長期投資回報的關鍵。

    公募基金作為國內普惠金融的重要組成部分、養(yǎng)老金投資管理的中堅力量，通過發(fā)揮專業(yè)能力，堅持長期投資、價值投資，加大對新質生產力相關領域的投資支持，這既是助力廣大人民群眾分享我國經濟高質量發(fā)展紅利的重要著力點和發(fā)力點，也是公募基金踐行金融工作政治性人民性的重要方式。

    搶抓市場機遇，更加珍惜當前的戰(zhàn)略性投資機會

    9月26日召開的中央政治局會議強調加大逆周期調節(jié)力度，并聚焦房地產、企業(yè)盈利、促進消費、保障就業(yè)等重點方面和市場關切做了全面部署。近一段時間，央行發(fā)布并實施包括降低存款準備金率和政策利率、降低房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，財政部也已發(fā)布地方債務置換、房地產支持、貨幣化棚改等系列政策。

    從近期的一系列決策部署和政策組合拳來看，黨中央體現(xiàn)出了強大的戰(zhàn)略定力，穩(wěn)經濟、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期的決心彰顯。隨著貨幣和財政的協(xié)同發(fā)力和持續(xù)落地，政策效果將持續(xù)顯現(xiàn)，穩(wěn)定的宏觀經濟環(huán)境將有利于新質生產力相關企業(yè)加快發(fā)展和做大做強。

    同時，黨中央高度重視資本市場穩(wěn)定發(fā)展，明確提出努力提振資本市場、大力引導中長期資金入市、支持上市公司并購重組、穩(wěn)步推進公募基金改革等相關部署。近期，證券基金保險公司互換便利、股票回購增持專項再貸款等政策已陸續(xù)落地；推動中長期資金入市、完善上市公司并購重組規(guī)定、強化公募基金逆向銷售考核要求等措施也在全面推進。

    可以看到，支持資本市場穩(wěn)定的各項政策，從資金、市場主體、行業(yè)機構等多維度進行全力支持、全面呵護，資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎越來越堅實，也有利于公募基金等專業(yè)機構開展長期投資和價值投資并為投資者創(chuàng)造良好的中長期投資回報。

    9月下旬以來，在一系列超市場預期的重磅政策發(fā)布支持下，國慶前后A股和港股市場應聲上漲，投資者風險偏好明顯回升，市場估值得到了一定的修復。并且近期市場經過一定的回調之后，已逐步回歸理性狀態(tài)，穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎得到夯實，有利于市場的資本配置有效發(fā)揮和優(yōu)質企業(yè)脫穎而出。

    從中長期來看，在經歷“情緒面定價”和“資金面定價”階段后，市場將步入“基本面定價”階段，全球降息周期為國內貨幣政策操作創(chuàng)造了相對寬松的貨幣空間，資產價格回暖有助于帶動實體部門資產負債表修復，從而有利于A股延續(xù)戰(zhàn)略上漲的趨勢。

    從市場估值水平來看，截至10月18日，萬得全A的PE分位數(shù)處于2014年以來歷史49%分位、PB分位數(shù)處于歷史16%分位。戰(zhàn)略新興產業(yè)相關領域的新能源、醫(yī)藥、TMT的PE分位數(shù)分別處于2014年以來32%、40%、40%分位，估值水平仍處于合理偏低的狀態(tài)，長期投資價值凸顯。

    當前政策面、市場面、估值面、資金面等多方面的積極變化，對開展長期投資、價值投資而言，都是歷史性的戰(zhàn)略機遇。

    爭當行業(yè)先鋒，以更大力度服務新質生產力發(fā)展

    作為國內大型公募基金公司，工銀瑞信一直以來以服務實體經濟發(fā)展為己任，踐行長期投資、價值投資理念，重點圍繞經濟發(fā)展方向和未來趨勢，持續(xù)加大對科技、綠色等代表經濟高質量發(fā)展方向的重點領域投資支持，把做好“科技金融”和“綠色金融”大文章作為經營發(fā)展的重要工作。通過參與IPO發(fā)行、債券認購、發(fā)行公募REITs產品以及二級市場投資配置等多種方式持續(xù)加大對科技、綠色等領域的優(yōu)質企業(yè)投資支持力度。

    隨著我國加快科技強國建設和技術創(chuàng)新，新質生產力相關領域將有豐富的投資機會。比如，人工智能、半導體產業(yè)、智能汽車、商業(yè)航天、低空經濟、新能源、生物制造等領域的技術創(chuàng)新和商業(yè)化應用不斷加快，未來這些領域有望涌現(xiàn)出一批極具市場競爭力的優(yōu)質企業(yè)。抓住這些領域的優(yōu)質企業(yè)投資機會，是服務新質生產力發(fā)展和為投資者分享經濟高質量發(fā)展紅利的重中之重。

    新時代新征程上，工銀瑞信將積極融入國家改革發(fā)展大局，深入學習貫徹黨中央決策精神，認真落實監(jiān)管要求，扎實推動自身高質量發(fā)展，加快打造一流投資機構，通過資金端和資產端并舉，不斷提升服務新質生產力發(fā)展的實效。資金端，將加強權益類基金發(fā)展，做好三大支柱養(yǎng)老金投資管理服務，積極引入保險、理財?shù)绕渌L期資金。資產端，將持續(xù)提升投研專業(yè)能力，深挖新質生產力領域的優(yōu)質企業(yè)，做好“長錢長投”，加大對新質生產力相關優(yōu)質企業(yè)的投資支持力度，并努力為投資者創(chuàng)造更優(yōu)的長期回報。

（編輯 上官夢露）