羅文杰：把握成長(zhǎng)新經(jīng)濟(jì) 迎接ETF大時(shí)代

    又一座里程碑

    500ETF的發(fā)展，一步一個(gè)腳印。羅文杰坦言，一路走來，迄今有兩座里程碑。

    第一座里程碑是在2015年上半年4月到7月，當(dāng)時(shí)中證500股指期貨剛剛推出。

    羅文杰回憶，當(dāng)時(shí)雖然500ETF規(guī)模也比較大，但還沒有與同業(yè)真正拉開差距。要感謝南方基金公司全體同仁的努力，當(dāng)時(shí)做了很多宣傳和普及工作，給投資者留下了500ETF是中證500股指期貨的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的印象。

    中證500股指期貨推出之后，后期成交活躍度非常高，便利性與流動(dòng)性都比較好，這樣使得后來許多資金在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)選擇進(jìn)入。這也為500ETF在全市場(chǎng)近九成的成交額打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，南方中證500ETF有著全市場(chǎng)同類產(chǎn)品近80%的規(guī)模，并且今年以來日均成交額占全市場(chǎng)同類產(chǎn)品的近90%，這是羅文杰更為看重的指標(biāo)。

    第二座里程碑即是當(dāng)下。

    近期，500ETF規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，并接近400億元大關(guān)，這也意味著投資者越來越成熟，開始從量變到質(zhì)變，ETF市場(chǎng)也真正走入了高速發(fā)展的新階段。

    當(dāng)然，這一切，離不開“跟蹤誤差精準(zhǔn)度全市場(chǎng)第一”的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。500ETF成立以來至今年12月7日，做到了在保證全市場(chǎng)最低跟蹤誤差的基礎(chǔ)上，長(zhǎng)期穩(wěn)定超越中證500指數(shù)收益率，并且在同時(shí)期成立的同類產(chǎn)品中累計(jì)正偏排名第一。

    濃墨重彩的一筆是，數(shù)據(jù)顯示，“今年市場(chǎng)自10月19日反彈以來，在11個(gè)交易日內(nèi)，500ETF在10個(gè)交易日都為投資者創(chuàng)造出了正偏離的市場(chǎng)表現(xiàn)。”直觀而言，即指數(shù)在反彈時(shí)，投資者不但能夠充分享受指數(shù)上漲帶來的收益，更能多賺一些錢。

    記者了解到，除了500ETF作為拳頭產(chǎn)品之外，南方基金布局了豐富的產(chǎn)品線，能滿足投資者多樣化的選擇，為投資者提供一站式ETF資產(chǎn)配置整體解決方案。

    截至12月7日，南方基金共管理18只股票型ETF，是市場(chǎng)上管理股票型ETF個(gè)數(shù)最多的基金公司，產(chǎn)品線涵蓋市值、行業(yè)、因子、港股通等類型。產(chǎn)品形式方面，南方基金為了滿足機(jī)構(gòu)和個(gè)人，場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外，交易和配置等多樣化的投資需求，為大部分ETF都配備了現(xiàn)金申贖的場(chǎng)外聯(lián)接基金，并設(shè)置了A、C類份額，實(shí)現(xiàn)差異化費(fèi)率結(jié)構(gòu)。

    在產(chǎn)品創(chuàng)新上，南方基金一直走在市場(chǎng)前列：旗下MSCI基金是市場(chǎng)首只上市的完全跟蹤A股“入摩”進(jìn)程的ETF；聯(lián)合中證指數(shù)公司發(fā)布了市場(chǎng)上首個(gè)定制指數(shù)——小康指數(shù)，并發(fā)行了小康ETF（從上證180中使用財(cái)務(wù)因子精選100只股票）；市場(chǎng)上首批港股通ETF——恒指ETF，和首批深港通ETF——H股ETF。目前南方基金也正在布局以商品期貨為標(biāo)的的場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品，并已上報(bào)了銅期貨ETF。

    羅文杰特別指出，受益于民企政策激勵(lì)，在11月份，具有小微企業(yè)代表性的南方中證1000ETF成交比較活躍，也受到了投資者的熱烈關(guān)注。

    展望未來，隨著資產(chǎn)配置時(shí)代的到來，羅文杰坦言不同公募基金公司之間、指數(shù)投資產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，但南方基金也會(huì)堅(jiān)持前進(jìn)的腳步，在指數(shù)投資的路上與投資者一道，走得更遠(yuǎn)更穩(wěn)健。

    迎接資產(chǎn)配置時(shí)代

    “500ETF從本身屬性而言，是機(jī)構(gòu)更加青睞的產(chǎn)品，例如今年可以看到險(xiǎn)資加倉明顯。但是我們也發(fā)現(xiàn)，第二棒接力的個(gè)人投資者也已經(jīng)加入了。”羅文杰表示。

    500ETF的2018年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前十大持有人除聯(lián)接基金外，均為機(jī)構(gòu)投資者。對(duì)比2017年報(bào)，500ETF的機(jī)構(gòu)持有份額從26億份增至39億份，其中險(xiǎn)資持有份額數(shù)從約1億份（約6億元）增長(zhǎng)至近5億份（約27億元），份額增長(zhǎng)3.82倍。

    更為關(guān)鍵的是，500ETF個(gè)人投資者持有份額數(shù)從2017年報(bào)披露的1.85億份增長(zhǎng)至2018年中報(bào)的5.00億份，份額增長(zhǎng)1.70倍，個(gè)人投資者持有份額占比從不足7%增長(zhǎng)至超過11%。

    更為驚人的數(shù)字是“今年上半年，ETF投資者戶數(shù)從去年底的75萬戶暴增至116萬戶，增長(zhǎng)率達(dá)55%。半年41萬戶的增量遠(yuǎn)超過去十年的總和。”

    為何ETF產(chǎn)品個(gè)人投資者數(shù)量在當(dāng)前爆發(fā)？羅文杰認(rèn)為，這與南方基金一直以來致力于投資者教育不無關(guān)聯(lián)。

    同時(shí)，個(gè)人投資者群體自身也在慢慢成熟。在經(jīng)歷一輪回調(diào)后，更多的投資者了解到了ETF投資透明、風(fēng)險(xiǎn)分散、緊跟市場(chǎng)、費(fèi)用低廉的優(yōu)點(diǎn)，樹立了指數(shù)化投資的理念，更加青睞投資于ETF。

    “隨著ETF成為更廣大投資者的資產(chǎn)配置選擇，市場(chǎng)熱度將會(huì)持續(xù)提高，ETF的大時(shí)代正在拉開序幕。”羅文杰表示。

    事實(shí)上，國內(nèi)ETF正在迅速發(fā)展。截至2017年底，國內(nèi)市場(chǎng)上的ETF共141只，總資產(chǎn)規(guī)模約為2320億元人民幣。雖不及美國的五十分之一，但2004年以來，ETF數(shù)量與規(guī)模均在高速增長(zhǎng)，其中2017年相比2016年規(guī)模增加274億元，增長(zhǎng)幅度為13.36%。

    也就是說，資產(chǎn)配置時(shí)代已經(jīng)拉開序幕，ETF逐步走向臺(tái)前，未來或成為市場(chǎng)的主流品種。ETF發(fā)展的大趨勢(shì)，已經(jīng)從國際走到了國內(nèi)，走到了每一個(gè)中小投資者的身邊。

    把握成長(zhǎng)新經(jīng)濟(jì)

    截至12月7日，500ETF今年以來凈流入超過240億元，規(guī)模增長(zhǎng)接近90%。對(duì)此，羅文杰坦言：“短期基本面并沒有太大的變化，低估值與風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)仍然是500ETF吸引投資者的重要原因。”

    她進(jìn)一步解釋，受各種因素影響，今年市場(chǎng)有所下跌，但ETF規(guī)模卻持續(xù)逆勢(shì)上漲。究其原因，一方面，市場(chǎng)估值已經(jīng)比較具有吸引力，截至12月7日，中證500的市盈率僅19倍，處于歷史底部；滬深300市盈率不到11倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率僅30倍，均處于歷史較低位置；從全球視角來看，MSCI中國A股國際通指數(shù)市盈率僅在10倍左右，對(duì)比國際主要市場(chǎng)均處于較低水平，凸顯了投資價(jià)值。

    另一方面，A股市場(chǎng)在當(dāng)前監(jiān)管趨嚴(yán)、“雷”股頻發(fā)的背景下，ETF分散化投資的特性有助于降低個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)集中度，其與生俱來的風(fēng)控效果通過了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，獲得了投資者的認(rèn)可。

    在這一次的采訪中，對(duì)于中證500的“成長(zhǎng)新經(jīng)濟(jì)”特點(diǎn)，羅文杰進(jìn)行了著重介紹。她表示，按照市值進(jìn)行劃分，如果把滬深300算作大盤，那么中證500算中盤。“從細(xì)分行業(yè)來看，中證500成分股主要覆蓋醫(yī)藥生物、化工、計(jì)算機(jī)和電子等，多為新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。”

    從基本面角度來看，羅文杰指出，A股中盤股的盈利增速已經(jīng)開始回暖。數(shù)據(jù)顯示，中證500指數(shù)前三季度凈利潤(rùn)增速仍保持在11.37%。從一致預(yù)期數(shù)據(jù)看，中證500凈利潤(rùn)增速高于其余幾只主流指數(shù)，分析師預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)同比增速為13.32%。歷史低位估值以及較高的盈利增速，兩個(gè)基本面指標(biāo)共振，更加凸顯了500ETF的投資價(jià)值。

    值得一提的還有中證500的“民營企業(yè)特點(diǎn)”。

    羅文杰介紹，按11月底的指數(shù)權(quán)重測(cè)算，中證500指數(shù)成分股近半數(shù)為民營企業(yè)，占指數(shù)權(quán)重44%，高于滬深300的21%。如果將公眾企業(yè)也納入，那么民營企業(yè)的比重將超過一半。而國家對(duì)于民企的鼓勵(lì)與扶持，500ETF未來或?qū)⒊掷m(xù)受益。“因此，中證500所代表的中盤股可以被稱為成長(zhǎng)新經(jīng)濟(jì)的代表。”羅文杰總結(jié)。

    與此同時(shí)，資金的流入在羅文杰看來，還有一個(gè)重要的意義，即“市場(chǎng)情緒的提振”。

    作為全市場(chǎng)第二大的股票型ETF管理者，在與不少機(jī)構(gòu)投資者的交流過程中，羅文杰了解到他們的心態(tài)，即普遍認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)估值便宜，包括部分外資也看好A股，原因就在于性價(jià)比較高。甚至有媒體評(píng)價(jià)A股時(shí)表示“Justthematteroftime，Toobigtoignore（無法忽視的機(jī)會(huì)，只是時(shí)間問題）”。

    但是，這句話也對(duì)應(yīng)了大家擔(dān)憂的焦點(diǎn)，即市場(chǎng)何時(shí)會(huì)真正有起色，形成反彈。羅文杰表示，以500ETF為代表的市場(chǎng)上多只ETF迎來大額資金流入，這種情形給予投資者情緒提振，在感受上是十分直接的。“如果拉長(zhǎng)時(shí)間回頭來看的話，此刻或許就是建立信心的時(shí)候。”羅文杰表示。

    11月下旬，中國證券報(bào)記者再次采訪南方中證500ETF（以下簡(jiǎn)稱“500ETF”）基金經(jīng)理羅文杰。這次距離上次見面僅僅過去3個(gè)月，當(dāng)時(shí)500ETF的規(guī)模逼近300億元。

    3個(gè)月雖然短暫，但500ETF的規(guī)模已經(jīng)迅速增長(zhǎng)到了接近400億元，已經(jīng)成為全市場(chǎng)第二大的股票型ETF產(chǎn)品。同期，中證500指數(shù)的反彈勢(shì)頭也十分喜人，從10月19日低點(diǎn)至12月7日，反彈已經(jīng)超過9.77%。羅文杰坦言，當(dāng)前中證500低估值與分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)仍在，而市場(chǎng)對(duì)于成長(zhǎng)新經(jīng)濟(jì)的追捧也使得500ETF規(guī)模業(yè)績(jī)雙重推高。