宏利基金莊騰飛：關(guān)注周期類(lèi)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)

    本報(bào)記者 王寧

    今年以來(lái)，周期類(lèi)資產(chǎn)市場(chǎng)行情火爆，尤其以貴金屬、有色金屬、油氣為代表的資源類(lèi)板塊表現(xiàn)較為活躍。作為一線老兵，宏利基金宏觀策略投資部副總經(jīng)理莊騰飛擅長(zhǎng)宏觀利率分析和政策周期研究，通過(guò)對(duì)金融和周期板塊細(xì)致的行業(yè)比較和個(gè)股挖掘，力爭(zhēng)獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健的超額收益。

    近日，上證指數(shù)在3100點(diǎn)反復(fù)震蕩，周期股后續(xù)行情如何？莊騰飛對(duì)此在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪時(shí)表示，周期類(lèi)和紅利類(lèi)風(fēng)格資產(chǎn)可長(zhǎng)期關(guān)注：一方面隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，金融市場(chǎng)有效性迅速提升；另一方面，隨著投資者結(jié)構(gòu)更加完善和成熟，在全球經(jīng)濟(jì)周期逐步企穩(wěn)回升下，海外通脹和利率中樞逐步上抬，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)也會(huì)有較好長(zhǎng)期表現(xiàn)。

    挖掘周期類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值

    具有近15年投研經(jīng)驗(yàn)的莊騰飛，目前負(fù)責(zé)權(quán)益團(tuán)隊(duì)總量研究和金融地產(chǎn)行業(yè)研究，同時(shí)負(fù)責(zé)管理宏利市值優(yōu)選混合基金和宏利周期混合基金。

    作為周期類(lèi)紅利風(fēng)格產(chǎn)品，宏利市值優(yōu)選混合基金投資上聚焦金融與周期板塊，以周期股作為增量資產(chǎn)配置，以紅利股做底倉(cāng)。宏利周期混合基金在基金投資上長(zhǎng)期聚焦傳統(tǒng)周期板塊，重視中上游如能源資源品、有色等板塊，定位稀缺和風(fēng)格清晰，投資上力求做到重視回撤管理，力爭(zhēng)長(zhǎng)期穩(wěn)健向上。

    基金定期報(bào)告顯示，莊騰飛很早就關(guān)注到周期類(lèi)資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，并在2023年逐步配置了紫金礦業(yè)、中石油、中石化、中國(guó)鋁業(yè)等周期股。他向記者介紹說(shuō)，2022年年初，資產(chǎn)配置上做了比較重要調(diào)整，投資組合方向更加聚焦，聚焦到金融周期領(lǐng)域，即周期類(lèi)紅利風(fēng)格方向，這也是他比較擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，與日常研究工作高度相關(guān)。

    今年一季報(bào)顯示，莊騰飛在管產(chǎn)品在周期資源品、金融業(yè)等都有較高配置，哪些因素促使加大對(duì)這些行業(yè)的配置？如何做到對(duì)周期資源品的前瞻布局？

    莊騰飛表示，2024年將是全球需求共振的一年。“在這樣背景下，2023年下半年大宗商品出現(xiàn)第二輪上行行情，我們及早關(guān)注受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的機(jī)械和化工板塊，遠(yuǎn)期也考慮關(guān)注有色金屬等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。我們從2022年上半年就開(kāi)始重點(diǎn)關(guān)注周期板塊，也逐步增加相應(yīng)的周期風(fēng)格資產(chǎn)配置。”

    這種前瞻布局、低位配置讓市值優(yōu)選產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，年內(nèi)宏利市值優(yōu)選混合收益率21.15%，同類(lèi)排名57/4168；2023年，宏利市值優(yōu)選混合收益率5.23%，同類(lèi)排名128/3479，同期滬深300指數(shù)下跌11.38%。

    紅利風(fēng)格資產(chǎn)仍具備吸引力

    就當(dāng)下市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在莊騰飛看來(lái)，紅利風(fēng)格資產(chǎn)仍然具備一定吸引力。“相比其他消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、TMT等主流成長(zhǎng)風(fēng)格產(chǎn)品，目前國(guó)內(nèi)的紅利策略產(chǎn)品還是一個(gè)相對(duì)小眾的市場(chǎng)。在最近的12個(gè)月-18個(gè)月時(shí)間內(nèi)，高分紅風(fēng)格產(chǎn)品主要集中在被動(dòng)類(lèi)，但更多是常規(guī)的配置策略。”他說(shuō)，未來(lái)會(huì)專(zhuān)注于周期類(lèi)紅利風(fēng)格資產(chǎn)的投資，并聚焦金融和周期領(lǐng)域，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，以周期股作為增量資產(chǎn)配置，以紅利股做底倉(cāng)。

    莊騰飛認(rèn)為，要在紅利策略上力爭(zhēng)獲取超額收益，一方面要長(zhǎng)期專(zhuān)注，因?yàn)楦叻旨t風(fēng)格產(chǎn)品收益空間和彈性都有限，是一個(gè)慢變量產(chǎn)品，需要通過(guò)時(shí)間去積累和分享上市公司的內(nèi)生增長(zhǎng)和紅利，以及未來(lái)潛在的公司估值重估收益。另一方面，資產(chǎn)管理人要對(duì)所投的高分紅行業(yè)領(lǐng)域有長(zhǎng)周期的準(zhǔn)確判斷和深刻認(rèn)知，因?yàn)楦叻旨t投資的核心壁壘是對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期填權(quán)能力的研究與把握，而企業(yè)長(zhǎng)周期的經(jīng)營(yíng)和盈利趨勢(shì)一定程度上決定了企業(yè)股票的長(zhǎng)期填權(quán)能力。

    “從長(zhǎng)周期布局上，建議高度關(guān)注周期類(lèi)紅利風(fēng)格資產(chǎn)，包括金融行業(yè)和周期能源資源品行業(yè)。”莊騰飛表示，比如國(guó)有銀行、能源油氣、煤炭、銅金有色、機(jī)械化工等方向。

（編輯 閆立良）